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会员注册等待3年之后，北京品恩科技股份有限公司(以下简称“品恩科技”)上市之路再折戟。
6月7日晚间，证监会披露的《创业板发审委2017年第47次会议审核结果公告》显示，品恩科技首发申请未通过。
品恩科技原本计划在深交所创业板公开发行不超过1216万股，计划募资2.84亿元，其中3000万元用于补充流动资金，其余将投资于军用管理信息化软件中心和技术研究与创新中心建设。
招股书披露后，品恩科技客户集中度过高、应收账款规模较大、毛利率连年下滑的问题曾遭到市场质疑。澎湃新闻记者还发现，自2012-2015年三年间，品恩科技控股股东北京品恩资产管理有限公司（下称“品恩资产”）的10名股东中，有8名股东因为个人规划原因相继离职，而这8人均曾任职销售总监、产品总监、高级技术经理等职务。
品恩科技成立于2002年，总部位于北京，主营业务为面向部队与公共安全等领域的管理信息化软件研发、销售和技术服务的解决方案。
招股书披露信息，公司董事长刘正共计持有品恩科技55%的股份，为公司实际控制人。
品恩科技招股书提示客户集中度较高的风险
2014年5月15日，品恩科技发布首份招股说明书（草案），但上市之路并不顺利。
公开资料显示，品恩科技是一家以面向部队与公共安全等领域的单位，提供管理信息化软件研发销售、技术服务与解决方案为主营业务的公司。
2014-2016年，公司实现营业收入5758.47万元、1.21亿元和2.16亿元，同期净利润分别为1029.41万元、4443.19万元和4795.39万元。
招股书披露，2014-2016年，品恩科技来自前五名客户的销售额占营业收入比重分别为86.33%、52.47%和90.67%，其中，第一大客户的收入占比分别 32.06%、14.71%和87.85%。
“公司来自主要客户的销售额占营业收入的比重相对较高，公司存在客户相对集中的风险。如果来自主要客户的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利的稳定性，公司存在业绩波动的风险。”品恩科技表示。
除了客户集中度过高的问题，品恩科技的应收账款也呈现逐年升高的趋势。数据显示，品恩科技2014-2016年末，公司应收账款净额分别是9154.50 万元、9575.09万元和14307.34 万元，占当期营业收入的比例分别是158.97%、78.92%和66.39%，在当期期末资产总额中的比重分别是 27.79%、25.39%和25.28%。
而品恩科技的库存也逐渐暴增。数据显示，2011年品恩科技存货净额为96.38万元，而至2013年，该数字暴增至1678.2万元，同比增长近20倍。
品恩科技称，由于公司主要客户为部队及政府单位、涉军国有科研院所、军工及安防(公共安全)行业的设备生产商及系统集成商。部队单位、政府部门通常采用预算管理制度，一般上半年主要进行项目预算审批，下半年主要进行采购和实施，用户订单高峰通常出现在下半年，第四季度产品交付和验收相对较多。
因此，公司第一季度收入较少，第四季度较多，季节波动明显。2014-2016年每年四季度收入占比分别为 60.62%、55.09%和 91.95%。
2011年11月26日，品恩资产共计有八名股东，其后多数离职。
翻阅品恩科技的招股书，澎湃新闻记者还发现，其控股股东北京品恩资产管理有限公司在2013-2015年间共计10名股东中有8名以“个人规划”原因为由离职，而这8名股东均是品恩科技销售总监、产品总监等骨干。
招股书显示，品恩资产成立于2010年11月29日，注册资本700万元，法人代表为刘正。注册资本700万元由刘正个人一次性以现金缴足。
2011年12月9日，刘正将其持有的货币出资3.03万元、3.03万元、0.98875 万元、0.8575 万元、0.63875 万元、 0.5075万元和0.42万元以 1.65 元/出资金额分别转让给陈超、夏智卿、刘聪、秦世飞、杜鹏飞、王征和皮俊良。
由此，品恩资产股东由刘正一人变更为刘正、陈超、夏智卿、刘聪、秦世飞、杜鹏飞、王征和皮俊良8人。
不过，此后相关股东陆续从公司离职，到了2014年，品恩资产股东仅剩下刘正与曹小明，其中，刘正为品恩科技董事长、总经理，其持有品恩资产99.57%。而曹小明为公司财务总监，持股比例为0.43%。
也就是说，自2012年3月至2015年11月份的3年时间内，共计8名品恩科技的骨干力量选择离开这家公司。
品恩科技在招股书中称离职原因为“个人规划原因”。