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风险忧患
然而通往纳斯达克的道路并非坦途。在纳斯达克市场，约有50%的股票价格在上市一年后降到上市初期的股价，约有70%的股票在上市的第二年跌破发行价，其中80%左右的股票在上市第三年因公司破产清盘而离场。有这样的统计数字，2000年第一季度，在纳斯达克市场有176家公司上市，同时却有173家公司被摘牌。而网易也曾濒临摘牌的危机。“良币驱逐劣币”的原则在纳斯达克市场得到充分体现，同时也是纳斯达克市场稳健发展的条件。那么，我们的高科技企业是否已经具备了一定的条件到海外市场去打拼呢?
从上个世纪90年代初就开始参与海外上市组织工作的常青，更看重企业实现海外上市后的继续发展。他指出，作为企业的管理者，在决定上市之前就应该充分了解海外资本市场的资源、运作特点以及监管体系。在实现海外上市后，许多企业在财务信息的披露和与投资者建立良好关系方面都没有做好工作，感觉增加了许多麻烦。个别企业的管理层与机构投资人甚至在重大决策上产生过冲突。
在国外资本市场严格的监管体系下，对上市公司充分披露经营信息的要求也增加了企业管理层的压力和经营成本。单纯从这个角度考虑，许多企业在实现海外上市之后也曾发出过“我还不如不上市呢!”的感叹。产生这种后悔的原因实际上是企业管理层事先没有完全了解当地资本市场的资源特征和运作规律。
海外上市是企业发展的一个台阶。作为企业管理者应该做深入的研究，知道自己需要什么，目标市场能够满足多大的需求，自己需要付出什么代价?上市是必要的一个契机，通过上市可以更好地认识自己的企业，认真地分析后，才知道自己需要什么，有怎样的条件，能作出多大的承诺，负担什么样的责任。
常青喜欢将IPO理解成“借助战略规划为企业编一个发展的故事;然后帮助企业实现这个故事，报答投资人的信任。”企业海外上市其实就是“在适当的时候，编了一个适当的故事。”比如纳斯达克市场创造的神话，也是在于时机的成熟。“海外上市即是上市公司对海外投资人编故事，也是企业管理层为自己编的一个故事。编故事不是最重要的，重要的是做故事，故事做得好坏，对双方会产生相同的结果。”常青这样说。的确，海外上市资源更利于企业的发展机制建设、制度建设、结构建设。但同时也要考虑海外上市的代价、经营压力。比如海外融资规模大，投资者众多，但是海外上市成本也高。据统计，现在国内市场的上市成本是IPO融资额的5%—8%，香港是15%，而纳斯达克市场是18%—20%，在看到赢利一面的同时，必须也要想到高成本的付出。
海外上市有助于企业机制的转变，但是是否上市企业适应这种快速的转变?比如江苏常熟的一家企业，厂区占地面积为长2公里、宽1公里的范围，企业的经营者、管理者皆为亲戚。如果这样的企业要到海外上市，是否能适应海外企业法人治理结构的要求?恐怕一时难以适应。海外上市后，企业是否能走向自己当初规划、设计的目标?产品结构、管理机制调整后是否能带来效益?这一切都需要企业管理者通盘考虑。