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3.原因分析。TCL跨国并购失败的原因主要有以下四点：准备不足、经验缺乏、文化差异、团队水平。
(1)从表面看，在并购汤姆逊彩电业务之初，TCL高层将主要力量集中于北美扭亏，对欧洲市场的难度估计不足，导致重大亏损的主要原因有两个：一是欧洲的运营成本高、尤其是员工成本很高，而彩电行业近几年一直处于低利润时期;二是在欧洲，液晶电视的销售量增长快于其他任何地方，但是TCL却继续大量生产普通显像管电视机。收购汤姆逊欧洲电视机业务对此帮助不大，因为汤姆逊的技术专长是投影电视。这导致了汤姆逊在欧洲的产品、业务模式均沿用CRT时代的模式，而平板电视近两年持续不断地降价，TCL欧洲的业务体系反应速度过慢，产品还未上市即已大幅降价，导致销售困难，亏损不断。
(2)营销团队的融合和东西方文化的差异也为TTE的整合带来了不少问题，结果造成新产品上市很慢。
(3)收购后的人力资源、内部管理方面缺乏创新。从整体角度而言，收购让汤姆逊的老员工角色模糊感增加、信任水平下降、自我保护意识增强，所以TCL必须对原有的企业文化进行创新。
(4)缺乏长远眼光。TCL过分得关注了一家公司的过去，而对这家公司的未来考虑得太少。
(二)通用汽车并购韩国大宇
1.背景介绍。1999年8月，大宇集团在亚洲金融危机的重创下解体，大宇汽车公司被列入“整顿企业”名单，债权银行要求对大宇汽车进行债务整合。这时，通用介入要收购大宇，但韩国方面不满意通用提出的收购价格，12月宣布公开拍卖大宇汽车。
由于汽车业人士普遍认为韩国是最有发展潜力的地区之一，通用、福特、戴姆勒-克莱斯勒、菲亚特，还有韩国现代等世界主要汽车商都出现在竞争队伍中。
2001年4月30日，美国通用汽车董事长杰克·史密斯、大宇董事长李中大，以及大宇主要债权银行韩国发展银行行长宋谨永在汉城共同签署了正式收购协议，通用汽车出2.51亿美元有选择地吃掉了破产的韩国第三大汽车制造商——大宇。
通用用2.51亿美元接管了大宇汽车的3个汽车工厂、8个海外销售机构和1个零配件工厂，还获得了新合资公司42.1%的股权。债权银行将投资1.97亿美元换得33%的股份，另外还有24.9%的股份将归新公司的其他合伙人，这部分投资为1.49亿美元。
2.并购后的结果。通用在收购大宇的三年后，也就是2005年实现扭亏为盈，生产的各类车型在全球销售，成为通用的一个增长引擎以及通用亚洲策略的核心角色。2005年，通用第一次实现海外汽车销售量超过北美，通用大宇则占了通用总销量的13%，并帮助通用实现在中国的高增长：通用中国的业务在2005年实现盈利3.27亿美元，抢走了大众把持多年销量第一的位置。在欧洲市场，通用也实现五年来首季盈利。
3.原因分析。通用之所以在收购大宇之后实现扭亏为盈，主要有以下三方面原因：
(1)通用汽车并不是只想获取利益，而是在进行结构调整的同时，不断加大投资和研发，从而帮助被收购企业起死回生。
(2)劳资合作、低费用结构下的持续开发。通用汽车收购大宇之后，2001年2月下岗的1725名韩国工人中，有1609人回到了原来的工作岗位。两家公司的劳资双方通过互相让步合作，最终渡过了难关。
(3)正确的产品导向与市场包装。美国通用汽车(GM)收购大宇(Daewoo)之后成功进军亚洲市场。不过，大宇汽车品牌向来给人不很正面的印象;通用汽车决定将之归纳入雪佛莱(Chevrolet)品牌旗下，并在拥有14种不同语言的17个亚洲市场同步推出。同时，在短时间内将一切有关大宇的宣传管道改成雪佛莱，包括行销手册、汽车展示厅、海报、广告等。公司还特别撰写并印制了执行手册，教导不同地区的工作人员如何采取相同步骤，确保大宇重新定位的步调一致。
四、审时度势、应对挑战
诚然，跨国并购是跨国公司对外投资中能够维持全球竞争优势最快速的方式之一，追求大型化和全球化也已成为世界性趋势，但是，其中所孕育的巨大经营风险和可能引发的连锁反应是值得各国警惕的。
并购一些经营较好的企业，还可以获得很好的人才、很好的品牌，同时企业能够从中获得巨大的商业回报。但是，海外并购并非遍地黄金。成也萧何，败也萧何，许多案例都表明，并购并不一定就具有提高生产率的作用，而且有的由于并购使收购方背上了沉重的包袱。上文所讲的TCL是一个例子，还有德国宝马汽车公司1994年以20亿马克收购英国罗弗公司后，又投入150亿马克改造罗弗，但结果非但没有收到成效，反而使自己出现亏损，这是对“大不一定强”的最好诠释。
【作者简介】美国加州大学经济学博士，明尼苏达大学法学博士。现任美国国际财务管理协会(IFMA)轮值主席。著名国际经济法学家、企业兼并收购与重组专家，同时也是极有造旨的财务管理和信用风险管理专家。Simon Tang博士是美国国家信用管理协会(NACM)资深会员，休士顿分会首席律师，美国律师协会、德州律师协会、德州土地产权协会、美国移民律师协会和美国国际法律协会的会员。邓博士被聘为清华大学讲座教授、对外经贸大学客座教授。