欧债“病灶”亟待根治“药方”

17日希腊大选对希腊未来经济政策及欧元区完整性具有较大影响。对该国而言，无论退不退出欧元区，一场经济悲剧都将注定上演。由于欧债危机“病灶”已由希腊扩散至西班牙、意大利等欧元区大型经济体，无论希腊大选结果如何，欧债危机都将进一步发酵。欧盟亟须从欧洲整体层面出发，制定根本性应对措施，以防今夏愈演愈烈的“希西”危机将欧元区拖入深渊。
    对希腊而言，不论是否留在欧元区内，经济前景都异常黯淡。一方面，假如希腊恢复旧币德拉克马，将导致该国货币短期内迅速大幅贬值及恐慌性资本外逃。综合来看，对希腊而言，退欧即便不是毁灭性的，也是非常可怕的。国际援助面临“断粮”甚至受到孤立，高通胀和高失业率接踵而至，资金短缺、经济衰退、生活水平急剧下滑、社会局势紧张甚至动荡恐难以避免。随着大选迫近，希腊经济已出现混乱局面。媒体报道显示，银行挤兑潮起，大型银行每日存款外流约5亿至8亿欧元，中小银行每日存款外流1000万至3000万欧元。为应对退欧后可能出现的货币贬值，希腊民众开始囤积食物等等。
    另一方面，就算勉强留在欧元区内，希腊经济同样复苏艰难。自2009年危机爆发以来，希腊经济已步入第五个衰退年头，累计衰退幅度达14%，失业率高达20%，人均收入减少了四分之一。若说退出欧元区可能导致的金融系统崩溃与经济衰退是地狱，那么为换取援助，被迫实施严苛的财政紧缩也绝非天堂。
    短期来看，希腊退出将给欧元区和欧洲金融市场带来巨大冲击；但由于希腊经济规模小，仅占欧元区GDP的2.2%，长期来看，希腊退欧意味着欧元区将坏账彻底剥离。但希腊退出可能引发的示范和传染效应恰恰是对欧元区的最大威胁，一旦波及意大利与西班牙，欧元区可能崩溃。
    值得警惕的是，这一风险不但切实存在，且在不断上升。西班牙已宣布向欧盟申请约1000亿欧元援助，帮助该国银行业重组，由此成为第4个申援的欧元区成员国。西班牙力求在希腊大选结果出炉前为西班牙构筑“防火墙”，避免一旦希腊出现黑天鹅事件，迅速将西班牙乃至整个欧元区拖入更大混乱。但从市场反应看，欧盟援助西班牙银行业并未缓解投资者忧虑，本周西班牙和意大利10年期国债收益率均屡创新高。
    西班牙经济风险主要体现在银行业。截至2011年底，西班牙银行系统不良贷款额约1440亿欧元，不良贷款率超8%。今年一季度以来，已有约1000亿欧元资金撤离西班牙银行，目前存款流失速度仍在加快。
    希腊的前车之鉴表明，单纯的外部“输血”和内部紧缩组合“药方”难以根治债务危机。在未来某一时点，对西班牙某种形式的债务减免恐将不可避免。而意大利的经济前景和财政状况也在恶化，市场预计该国步西班牙后尘申请援助的风险上升。一直被视为危机最后“堡垒”与欧元区经济“引擎”的德国也发出危险信号。最新数据显示，德国经济增速放慢；在13日的国债拍卖中，德国国债收益率大幅攀升。
    为保障欧元区安全，遏制欧债危机蔓延之势，除兵来将挡、水来土掩之策外，欧盟亟待出台根治措施。首先，应创立欧洲存款保障制度，欧元区以整体名义为成员国银行提供担保，避免挤兑潮泛滥。其次，欧央行需实施更激进的支持政策，充当欧元区“最后贷款人”，增加长期再融资(LTRO)操作，推出进一步量化宽松措施。第三，长期来看，建立统一的财政联盟是欧元区努力的方向，各成员国应共同推动建立融资和财政转移机制，强化财政纪律。不过，这需要大范围修改相关法律和规则，需要操作时间和政治博弈。
    默克尔警告解决欧债危机不应苛求德国
    德国总理默克尔14日在德国联邦议院就即将召开的二十国集团峰会发表政府政策声明说，在应对欧债危机过程中，不应总是让德国背负新的财政负担，并对德国提出超出其能力的要求。
    默克尔说，德国是欧洲经济增长的发动机和稳定砝码。德国经济增长不仅造福德国人，而且有益于欧洲一体化和世界经济增长，但德国的力量不是无限的，不能过高估计。欧洲必须一步步令人信服地走出通往政治联盟的道路。
    默克尔说，刺激增长和巩固财政必须同时进行，不能偏废其一。