中国如何面对赫斯塔特风险（之三）

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年8月9日
    Policy Brief No. 2016.052
    本文已发表于《澎湃》
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    中国如何面对赫斯塔特风险（之三）
    徐奇渊
    长期以来，与人民币直接交易的货币中，美元占据绝大部分比例。而人民币是按上海的营业时间在银行间进行结算，而美元是按纽约的营业时间在银行间结算，所以人民币外汇市场结算的赫斯塔特风险非常大，即：确认收到美元之前就必须支付人民币的时差风险。
    在未能加入全球持续联系结算（CLS）交易系统的情况下，中国如何尽量减少赫斯塔特风险？有很多举措都与此相关。其中，推动人民币对非美元货币的直接交易，就可以使外汇交易跳过美元，从而在一定程度上减少赫斯塔特风险。但是，人民币对非美元货币的直接交易也遇到了一些问题。
    钉住美元的汇率制度是一种束缚
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    金融基础设施的制约
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    为什么清算行的作用如此关键？
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