中国如何面对赫斯塔特风险（之一)

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年7月26日
    Policy Brief No. 2016.048
    本文已发表于《澎湃》
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    中国如何面对赫斯塔特风险（之一)
    徐奇渊
    一个习惯多年的环境，突然之间发生了变化，总会让人有些手足无措。当然也有的人会认为，这恰恰就是机会。老赫斯塔特（Iwan Herstatt）和他的外汇交易部主管达特尔（Daniel Dattel）就是这么想的。
    1972年，美元与黄金脱钩，之后西方主要货币陆续与美元脱钩，国际货币体系全面进入浮率汇率时代。那些过度自信的投机者认为，赚大钱的机会终于来了！Dattel是众多投资者当中的幸运者。二战结束，他从奥斯威辛集中营里捡回一条命，经历过人生大浪。国际货币体系动荡的大时代来临，他在1973年为赫斯塔特银行赚得盆满钵，也由此获得了老赫斯塔特的极大信任，并在行业内外声名鹊起，成为电视银屏上对汇率问题侃侃而谈的热门人物。
    ……
    而目前，加入CLS系统的货币虽然有18个，但是人民币并不在其列。这意味着中国无法直接通过CLS系统来消除赫斯塔特风险。为何人民币尚未加入CLS系统？加入CLS有哪些具体要求？在没有参加CLS的背景下，中国如何尽量避免赫斯塔特风险（在这方面我们已经做了较多的努力）？在此过程中，中资金融机构的全球布局、人民币与其他非美元货币的直接交易，可以发挥何种作用？还有哪些问题留待我们解决？敬请关注下期。
    （笔者单位为中国社科院世经政所）