作者:李正(中国社会科学院大学经济学院)
王宏淼(中国社会科学院经济研究所)
来源:《世界经济研究》2023年第9期
摘要:文章借助LW模型,立足于开放环境估算中国及主要发达经济体的自然利率水平,研究发现:主要发达经济体自然利率持续下行,压缩宏观政策空间,亟需构建新的宏观管理范式;中国自2012年以来自然利率持续下行,由于自然利率定价依赖于外循环,宏观管理仍具有“小国经济”特点,所面临的困境更显复杂和严峻。外向型利率定价不仅快速压缩中国的财政政策空间,同时制约货币政策的发挥。而拥有全球储备货币地位的美国与欧元区,内向型利率定价则有助于扩充其宏观政策空间。在潜在增速面临趋势性下滑风险的环境下,把握当前窗口期加快宏观管理范式的转型极为紧要,最现实的路径仍是稳慎推进人民币国际化,为外向型利率定价扭转为内向型利率定价提供前置环境,使资金循环同实体经济循环相谐。
关键词:自然利率;外向型利率定价;宏观政策空间;人民币国际化
附件:李正、王宏淼:开放环境下的自然利率与宏观管理范式转型 (编辑:熊晨玮;审校:张佶烨)