金融危机后非常规货币政策工具的兴起、发展及应用(刘元春等)

    作者：刘元春 李舟 杨丹丹
    作者单位：中国人民大学经济学院
    载《国际经济评论》2017年第2期
    摘要：金融危机爆发后，在传统货币政策工具失效、经济增长停滞不前的背景下，各国的政策实践及学界的理论创新共同推动了非常规货币政策工具的兴起。各大央行通过对传统工具的改良和创新，发展出了TAF、TSLF、CPFF、QE、前瞻指引、扭曲操作、宏观审慎管理等一系列非常规政策工具。总体而言，这些工具在经济复苏与金融稳定中发挥了重大作用，但由于出台年限较短、发展还不完善，其在应用过程中也产生了一些问题，效果上亦存在差异。对中国而言，鉴于转型期的特殊国情及危机后的增速下滑，中国需要积极借鉴发达国家非常规政策工具实施经验，把握政策施行的窗口期，强化预期引导及政策效率，保障中国经济的平稳发展。
    关键词：金融危机；非常规货币政策工具；零利率下限；流动性陷阱