美经济增长有可能长时间疲弱

    
    2020年第34期（总第2016期）　　　2020年5月18日（星期一）   
    [本期要点] 美经济增长有可能长时间疲弱 比特币在成为新兴国的资金“避风港” 中美摩擦进入资本市场领域 产业链外迁，中国怎么办？ 楼市正走出疫情阴霾 中国一季度对美直接投资锐减9成
    
    美经济增长有可能长时间疲弱
    [摘要：美联储主席近日警告，经济疲弱增长和收入停滞将持续“一段长时间”,承诺联储将因应需要使用更多工具，并呼吁增加财政支出，来阻止冠状病毒大流行的后果。吹哨人在美国国会听证会上亦表示，如果不改善疫情响应，美国可能面临当代“至暗冬日”。]
    美联储的警示经济疲弱
    美联储主席鲍威尔5月13日警告称，经济疲弱增长和收入停滞将持续“一段长时间”,承诺联储将因应需要使用更多工具，并呼吁增加财政支出，来阻止冠状病毒大流行的后果。
    在美国多数州即将重启之际，鲍威尔对前景作出了冷静的评估。美国就业岗位降幅创纪录，且未来可能出现更糟的情况。到目前为止，这场疫情大流行已经在美国造成了超过8.2万人死亡，许多流行病学模型现在预计，死亡人数将在几周内超过10万。鲍威尔指出，未来疫情防控以及疫苗或治疗方法的研发速度存在不确定性。他说，决策者需要准备应对可能出现的“一系列”结果。“要回到我们之前的状态需要一些时间，”鲍威尔在一次网络直播的讲话中表示，“我认为，有一种感觉，越来越强烈的感觉，那就是复苏可能比我们希望的要慢。但这一天终将到来，这可能意味着我们有必要采取更多行动。”
    作为一位职业生涯部分时间都是财赤鹰派，并尽力避免给民选官员建议的央行官员，鲍威尔的这番讲话标志着他一反常态地承认，美国经济正面临着冠状病毒大流行造成的公卫和经济双重危机带来的风险。
    美联储已经将利率下调到近零水平，并祭出大范围刺激计划，以确保金融市场在大流行期间继续运作。它还为企业建立了史无前例的贷款机制，并首次购买企业债。
    国会方面已拨款近3万亿美元用于危机期间的经济救助。迄今为止美国的响应“特别迅速和有力”，鲍威尔表示，但这些健康风险持续的时间越长，在经济衰退期间企业倒闭和家庭收入拮据的可能性就越大，衰退对那些最无力应对的人影响最大。他说，美联储最近的一项调查估计，年收入低于4万美元的家庭中，有40%的家庭有人自2月以来就失业了。
    最坏的结果是，经济陷入“长期的低生产率增长和收入停滞……额外的财政支持可能代价高昂，但如果它有助于避免长期经济损害，并使我们有一个更强劲的复苏，那么这就是值得的。”鲍威尔说，这相当于直接呼吁国会在危机期间增加援助。“这种取舍是我们选举出来的代表需要做出的选择，他们拥有税收和支出的权力。”
    鲍威尔说，美联储将继续“充分利用我们的工具，直到危机过去，经济复苏开始。”但他明确表示，这些工具不包括将利率降至零以下，如其他一些央行十多年前为应对全球金融危机所作采取的行动。他说，负利率“不是我们正在考虑的事情”。
    鲍威尔讲话后，当日美国股市收低，标普500指数收挫1.75%。美国公债收益率持稳，利率期货市场的一些合约继续反映出美联储年内可能采取负利率政策的微小机率。
    美国众议院和参议院正在考虑如何对疫情做出进一步响应。新冠疫情在美国已经造成大约8.1万人死亡。白宫官员曾表示，他们希望在决定采取何种措施之前，先评估各州首轮经济重启的进展情况。
    越来越多的美国州长解除各种为放缓病毒传播而实施的制商业和活动限制，注意力正转向重启将导致经济活动迅速恢复还是引发第二波疫情。
    仅4月份，美国经济就损失了令人震惊的2050万个工作岗位，自3月底以来，已有约3300万美国人申请失业救济，许多州和地方的领导人开始认为继续封锁的经济风险过高。
    美国顶级传染病专家福奇（Anthony Fauci）5月12日在国会警告称，过早解除封锁措施可能导致新冠疫情进一步爆发。“你可能会触发一场你无法控制的疫情爆发，这样的风险是确实存在的；事实上，矛盾的是，那将让你前功尽弃，不仅导致一些本可避免的痛苦和死亡，甚至可以让你在试图使经济复苏的道路上前功尽弃，”福奇在说到过早解封时说。
    美国或面临当代“至暗冬日”
    一名吹哨人5月14日在美国国会听证会上表示，如果不改善疫情响应，美国可能面临当代“至暗冬日”。该吹哨人称，他因为对疫情准备表示担忧而被免去了之前的政府职务。
    就在美国总统特朗普在推特上指责他几小时后，吹哨人Rick Bright在美国众议院一个委员会就疫情准备情况作证。
    4月，Bright被免去了美国生物医学高级研究与开发局（BARDA）局长的职务。该机构隶属于美国卫生及公共服务部（HHS），负责研发对抗冠状病毒的药物。“我们所做的一切必须在最优秀的科学头脑的指导下谨慎地进行。我们的机会之窗正在关闭。如果我们现在不能在科学的基础上改进我们的响应，我担心疫情将会恶化，且长时间持续，”Bright在他的证词中说。
    这场疫情在美国已经感染了近140万人，摧毁了美国经济，导致超过8.2万人死亡。Bright在众议院健康委员会作证时说，他“永远不会忘记”今年1月收到的一封电子邮件。这封电子邮件来自美国一家医用口罩供应商，警告说口罩严重短缺。他说，“我们深陷泥潭。整个世界都是。我们需要采取行动。”Bright表示，“我把它转发给了我能接触到的HHS的最高层，但没有得到任何回应。”Bright在证词中说，美国仍然缺乏一个全面的计划，以确保进行冠状病毒检测所需的棉签等基本物资的供应。周四上午在听证会开始前，一直在推动美国经济迅速重启的特朗普在推特上把Bright斥为“心怀不满的雇员”。5月14日晚些时候，特朗普在白宫告诉记者，他看了一会儿Bright的听证会。“对我来说，他只不过是一个非常不满、不开心的人，”特朗普说，并补充说他不认识Bright。“他所抱怨的一切都实现了，”美国卫生与公共服务部长阿扎尔（Alex Azar）告诉记者。
    福奇12日在国会警告称，过早解除封锁措施可能导致新冠疫情进一步爆发。“你可能会触发一场你无法控制的疫情爆发，这样的风险是确实存在的；事实上，矛盾的是，那将让你前功尽弃，不仅导致一些本可避免的痛苦和死亡，甚至可以让你在试图使经济复苏的道路上前功尽弃，”福奇在说到过早解封时说。特朗普对此表示，福奇的警告是不可接受的。
    在向政府监管机构提交的一份吹哨人诉状中，Bright说，他在1月份就对该病毒发出了警告，并遭到了美国HHS领导人的敌意。Bright于4月被调任到政府的一个新职位，他说他之所以被逐出BARDA，是因为他抵制将羟基氯喹和相关的氯喹用作治疗新冠肺炎的药物的努力。Bright在4月的一份声明中说，美国政府将这些药物称为“灵丹妙药”，尽管它们“显然缺乏科学价值”。
    美国卫生及公共服务部女发言人Caitlin Oakley对Bright的说法提出质疑。她在12日的一份声明中说，Bright被调任到一个支出约10亿美元开发诊断测试的岗位。Oakley说：“我们对他没有到岗为美国人民工作，并领导这项关键的研发感到非常失望。”Bright作证说，他还没有开始他的新政府工作，因为他患有高血压，并请了病假。众议院该委员会周四还听取了美国最大外科口罩生产商Prestige Ameritech的共同所有人Mike Bowen的证词。Bright的吹哨人投诉中所附文件显示，正是Bowen在今年1月给Bright发了一封电子邮件，警告说，如果不加大生产，美国的医用口罩库存将会耗尽。
    （综合消息）
    
    比特币在成为新兴国的资金“避风港”
    受新型冠状病毒疫情扩大的影响，资金持续从新兴市场国家流出。在此背景下，货币持续贬值的国家对加密资产（虚拟货币）比特币的需求不断高涨。在阿根廷和黎巴嫩等因资本管制而难以获得外汇的国家，作为替代美元的资金“避风港”，比特币不断被买入。虽然不像2017年底的泡沫时那样火爆，但在本国货币不稳定的地区，比特币作为资产正在稳步浸透。
    5月12日是被称为“减半期”的4年一度的节点，每当迎来此时作为挖矿报酬而获得的比特币数量将减为一半。阿根廷当地经济报纸《金融界报》（Ambito Financiero）11日报道称，这是“历史性的日子，有必要加以关注”。该报介绍称，比特币可小额购买，同时在该国，将比特币与美元并列视为资产的人正在增加。这反映出了目前比特币需求的增加。
    在处于债务违约紧要关头的阿根廷，购买外汇受到限制。在黑市的比索价格比年初下跌约4成的背景下，作为资产的避险渠道，比特币正受到欢迎。虽然难以确认准确的交易量，但比特币信息网站Coin Dance统计显示，在截至5月9日的一周时间里，不经过兑换平台的比特币交易额（按比索计算）增至上年同期的5.3倍，创出了历史新高。
    此外，3月发生债务违约的中东国家黎巴嫩也在发生资金涌向比特币的避险。当地媒体4月报道称，在该国的交易所，比特币以接近国际行情2倍的价格被买入。在银行限制提取存款、本国货币的信用等级下降的背景下，即使价格偏高也希望买入比特币的投资者需求涌现。
    加密货币市场数据平台Coin Dance的数据显示，从目前比特币的交易额出现激增的地区来看，巴西和智利等中南美、埃及和南非等非洲国家较为突出。新冠疫情在发达国家逐渐度过高峰，另一方面，在疫情持续扩大的新兴市场国家，正在招致资金外流。显示新兴市场国家货币整体价格波动的MSCI新兴市场国家货币指数比年初下降6%，由于“减半期”或带来价格上升这一预期，资金涌向了比特币。
    巴西的大型虚拟货币兑换平台Bitcointoyou的首席执行官（CEO）安德里·奥尔塔接受日本经济新闻（中文版：日经中文网）的采访时表示，“在货币雷亚尔的价值下降的背景下，比特币的交易出现激增”。截至4月，客户数增至上年的1.5倍，交易额增至3倍。
    当然，新兴市场国家的需求激增给比特币行情带来的影响目前仍然有限。据新加坡的虚拟货币分析网站Crystal Blockchain的数据，2019年巴西的比特币交易额合计为6亿3230万美元，仅为美国的28分之1左右。多数观点认为，新兴市场国家的绝对资本量较少，缺乏明显推动行情的实力。
    不过，从长远来看，来自新兴市场国家的资金流向有可能发生改变。安德里·奥尔塔表示，“投资者为了保护资产正在改变投资对象”，将关注来自此前属于新兴市场国家主要资金避风港的美元和黄金的动向。
    （日经新闻，2020.5.15）
    中美摩擦进入资本市场领域
    管理美国联邦雇员养老金基金的联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB）5月13日宣布，推迟对中国股市的投资。这体现了对中国加强批评态度的美国特朗普政府的意向。美国政府的意图是通过减少供应中国企业增长所需资金，在围绕高科技技术的中美竞争中占据优势。
    FRTIB管理面向固定缴款型养老金参加者的多个投资商品。作为其中之一的“国际股票基金”的投资规模约为500亿美元。该基金原计划将投资方针改为与“MSCI全球标准指数（不含美国股市）”这一股价指数挂钩，但将取消。
    中国企业占该指数的比率为10%左右，如果按原计划采用，经单纯计算，将有50亿美元左右资金流入中国股市。
    MSCI纳入在中国大陆上市的“A股”是在2018年6月。经过长达数年的谈判终于实现，以后一直分阶段提高配置比例。对中国来说，这是吸引全球投资者的资金、加快本国企业增长的战略的一环。
    不过，在中美摩擦日趋激烈的2019年，美国政府和国会中的对华强硬派开始将联邦雇员养老金资金侧面支撑中国企业增长这一点视为问题。此前有分析认为，由于2020年初的中美贸易磋商达成部分协议，中美摩擦将暂时趋于缓和，但对于有关新型冠状病毒的中国应对举措，特朗普政权正在加强批评态度，结果阻止了对该指数的投资。
    随着美国联邦雇员养老金基金取消开始投资中国股市的计划，中美对立对资本市场的波及日趋明显。美国的对华强硬派出现阻止中国企业在美上市的趋势，监管机构也将加强监管。如果贸易和尖端技术的争夺波及金融，资金的往来将停滞，成为经济复苏的绊脚石。
    围绕美国联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB）投资中国股市，共和党的对华强硬派、参议院议员卢比奥等人自2019年秋季开始进行阻止，还对美国政府高官施加压力，称联邦雇员养老金资金将流向中国军方的合作企业。围绕新型冠状病毒蔓延的责任，中美对立重燃，在此背景下，美国政府的矛头指向了联邦养老金。
    影响波及投资相关人士。各州运营的公共养老金已将资金投向中国上市股票和未上市股票。虽然FRTIB的决定不会对各州养老金的投资方针产生影响，但某州养老金的投资负责人说：“对华强硬派的压力或将加强”。如果将中国从投资对象中剔除，也存在错失获利机会的风险。
    与此同时，在美国上市的中国企业也面临逆风。美国证券交易委员会（SEC）和上市公司会计监督委员会（PCAOB）在4月下旬的声明中，呼吁对投资中国企业加以注意。负责中国企业会计审计的审计公司不接受美国当局的调查，缺乏保证财务报告可靠性的机制。
    对华强硬派寻求通过养老金远离中国和上市限制，实现中美经济的全面“脱钩”。不仅限于贸易和高科技的主导权争夺，还计划对资本市场施加压力，阻碍中国企业的融资。
    美国特朗普政府此前对资本市场领域的对华制裁持慎重态度。这是因为如果限制资金的往来，将削弱美国金融界的竞争力。美资银行从活跃的IPO市场获取收益。但是，特朗普为赢得总统选举而加强对华强硬姿态的前景难以否认。如果中国政府对在中国国内拓展业务的美资银行和投资公司采取报复措施，混乱将进一步升级。
    （日经新闻，2020.5.15）
    
    产业链外迁，中国怎么办？
    FT中文网专栏作家沈建光认为，新冠疫情下中国存在产业链加速外迁现实风险，需要持续加大开放，改善营商环境，减少民营企业准入限制。
    新冠疫情之下，美国吸引制造业回流的呼声异常强烈，如近日特朗普建议美国本土企业Intel加大在美建厂投入，为美国公司代工芯片生产。
    而此前，特朗普甚至曾表示要为从中国迁回美国企业给予报销，涉及到厂房、设备、知识产权、基建等费用由美国政府买单。实际上，自中美贸易摩擦以来，美国吸引制造业回流的举措便已频频加快，此次，新冠疫情是否会加速中国产业链外迁？
    对此，市场上有一种乐观的观点认为，中国产业链健全、市场巨大、基础设施较好，加之此次中国政府在应对疫情方面果断有力，疫情防控有效，跨国公司不太可能撤离中国，不用担忧产业链转移的风险。
    然而，对待产业链转移的风险，切不可盲目乐观，而是需要积极寻求应对之策。根据对近年来中国对美出口份额变化趋势的分析，中国出口在美国市场份额下降快于预期，其中劳动密集型商品出口有相当一部分已向东盟诸国转移；伴随着中美贸易战加剧，墨西哥也挤占了更多高附加值商品的出口。因而，对产业链转移风险需要保持警惕，防范新冠疫情成为加速产业链外迁的催化剂。
    从占全球贸易比重来看，自加入WTO以来，中国出口全球占比逐年攀升，直到2015年达到最高值13.6%，其后便自高位回落，2019年下降至13.1%。与此同时，东盟出口在全球贸易中的占比近年来有所攀升，从2015年的7%上升至2019年的7.5%，上升份额基本等同于中国份额的下降。
    从中美双边贸易来看，一直以来，美国对中国进口依赖程度较高，中国是除欧盟以外的美国第二大进口来源地，中国诸多出口商品在美国占有龙头地位。然而，过去四年，美国自中国进口商品份额已出现明显下降。中国出口到美国的前15大商品中，14类占美国进口市场份额减少，其中既包括箱包、鞋类这些劳动密集型商品，也包括手机、计算机等技术密集型商品。
    2018年中美贸易纷争加剧，是影响两国贸易的一个关键节点。2015-17年，即中美贸易摩擦之前，中国对美出口商品占比下降主要体现在劳动密集型商品方面，如箱包、鞋类、毛衣等占比分别从2015年的64%、53.7%和37.7%，下降至2017年的58.2%、47.9%和33%。这种现象出现的主要原因是，东南亚诸国在劳动力成本方面更具有优势，而中国国内更加注重环境保护与资源集约利用。
    与中国对美劳动力密集型、低附加值商品出口份额有所减少相对应的是，东盟对美出口的劳动密集型商品份额明显上升。以箱包为例，美国来自于东盟的进口份额从2015年的16%提升至2019年33%，四年翻了一倍。
    对于中国而言，成本优势的弱化实则危中有机。中国通过积极寻求转型升级，出口向附加值更高的商品转型，不仅很大程度上抵消了产业链向东南亚转移的压力，也带动了国内制造业的跨越式发展。2015-2017年，相当一部分中国技术密集型商品出口在美国的市场份额是提升的，如手机出口占美国进口份额从60.9%提升至64.1%，办公机器零件从63.7%上升至67.6%。虽然中国服装出口不断被东南亚和南亚国家挤出，但是中国已经成为纺织机械等高附加值资本品的主要出口国。
    更大的挑战来自于中美贸易战。2018年以来，美国针对中国出口加征关税，不仅对华加征关税商品范围不断扩大，从500亿、到2000亿、再到3000亿，关税税率也节节攀升，而中国高端制造受到的冲击首当其冲。例如，自2018年以来，中国技术密集型产品对美出口份额一改上升趋势出现明显回落，中国2017年中国计算机出口在美国进口份额中比例曾高达60%，但2019年这一比例下降至不足50%，办公机器零件2017年在美国份额占比高达67.6%，但2019年中国所占比例下降至30%，份额腰斩。
    与劳动密集型商品出口由中国向东盟诸国转移有所不同，承接对美国高附加值商品出口更多的是美国的近邻墨西哥。2019年中国对美计算机及部件出口从2017年的503亿美元下降到2019年的448亿，减少55亿；期间，墨西哥对美国计算机出口份额从2017年的200亿上升至2019年272亿，新增的72亿出口完全抵消了来自中国进口的下降。可以预期，伴随着中美贸易战持续、《美墨加协定》正式生效，美国制造业回流北美的态势仍将持续。
    近期亦有不少市场数据为产业链转移提供了佐证。根据Gardner Intelligence发布的《世界机床调查报告》，2019年全球前15大机床消费国中，中国市场机床消费量同比下降25.3%，是全球消费下滑最多的国家，而美国和墨西哥在全球机床消费量份额明显增加。与此同时，根据科尔尼咨询公司提供的数据显示，2019年美国自亚洲14个低成本国家进口制成品的比2018年下降7.2%。
    基于上述事实，可以发现，由于生产要素比较优势的变化、中美贸易纷争加剧等内外部因素，中国近年来出口面临的压力已然增大，一些产业链转移其实已经有所体现。回归当下，新冠疫情在全球引爆，多国再度出现产业链回流的声音，特别是日美已明确表示对产业链迁回国内的企业给予一定的政策支持，以保证自身产业链完整性、摆脱对他国尤其是中国市场的依赖。那么，展望未来，新冠疫情是否会成为中国产业链加速外迁的催化剂？
    沈建光认为，应该警惕产业链外迁风险，做好评估和政策应对。虽然近年来产业链外迁风险一直都在，但中国通过修改《外商投资法》、出台负面清单以及在市场准入方面的改革，如降低行业准入条件，加大外资持股比例，支持外资从参股到控股等，在逆势中吸引了大量外资进入。
    例如，近年特斯拉、埃克森美孚、巴斯夫、宝马等跨国企业抓紧投资中国。特斯拉宣布在上海设立超级工厂，项目总投资500亿元，埃克森美孚在广东惠州投资的大型独资石化项目涉及金额达到100亿美元等等。而自去年6月中国取消加油站零售业务限制，壳牌在中国的加油站业务得到快速增长。壳牌与中海油合作的南海石化项目，总投资已超过100多亿美元，是壳牌全球，也是中国最大的合资化工项目。
    展望未来，中国巨大的市场规模、完整的工业体系、完备的基础设施和稳定的社会环境在全球范围内独具吸引力，这其实为避免大规模产业外迁奠定了良好的基础，也为中国争取更多跨国企业投资提供了土壤。应对产业链外迁的现实风险，不仅需要持续加大开放，改善营商环境，减少外资限制，更需要采取竞争中立原则，减少民营企业准入限制。此外，增加政策透明度，加大知识产权保护，加大金融开放确有必要，这将有助于吸引投资、赢得更多跨国企业的合作，为应对逆全球化争取更广泛的支持。
    （FT中文网，2020.5.13）
    中国生产迅速恢复，工业生产转增
    中国国家统计局5月15日发布的2020年4月主要经济统计数据显示，规模以上工业增加值比上年同月增长3.9%。这是自2019年12月以来，时隔4个月首次高于上年同月水平。半导体和个人电脑的复苏拉动了整体增长。中国摆脱新型冠状病毒疫情的打击，生产正在迅速恢复。
    规模以上工业增加值1-2月比上年同期减少13.5%，自有统计以来，首次出现负增长，但3月降幅缩小至1.1%。4月大幅高于市场预期的平均值（增长1.5%）。
    从产量来看，4月汽车、钢材和水泥等均超过上年同月水平。由于中国政府的经济刺激举措，公共项目相继开工是原因之一。
    对于今后的生产恢复来说，需求不足或成为障碍。中国国家统计局的调查显示，很多制造业企业回答“新增订单不足”。由于在需求疲软的情况下增产，很多工业材料降价，4月的工业生产者出厂价格指数（PPI）创出4年来最大降幅。5月以后出口也可能下滑，或将成为工业生产的绊脚石。
    另一方面，同时发布的包括超市、百货商场和电商（EC）等销售额在内的社会消费品零售总额4月比上年同月减少7.5%。虽然降幅相比3月（减少15.8%）有所收窄，但依然为同比减少。“宅家消费”推动食品和饮料等的销售保持强劲。餐厅的营业收入则下滑31%，复苏迟缓。
    办公楼和工厂建设等固定资产投资1-4月累计比上年同期减少10.3%。降幅较1-3月（减少16.1%）缩小。体现出中国正在政府主导下加快大型工程的重启。道路和机场等基础设施投资1-4月减少11.8%，降幅较1-3月（减少19.7%）缩小。另一方面，由于利润萎缩和出口的未来不确定性，制造业的投资1-4月减少18.8%，降幅依然较大。
    （日经新闻，2020.5.16）
    楼市正走出疫情阴霾
    路透报道，新冠肺炎疫情在中国的缓解，加之央行多次降准并下调LPR利率、各地稳楼市政策不断，中国房地产市场4月开始走出疫情阴霾，销售、投资复苏，房价环比涨幅创半年新高，而从5月上半月来看，楼市小阳春仍在持续。
    从政策面看，需求端放松仍鲜见，但同时各地人才政策继续频出，此前国务院和发改委已发文，从中长期布局了推进要素市场化配置和新型城镇化重点任务，意味着放低户籍门槛、吸引人才或将是各地稳楼市的主要手段之一。
    “疫情影响接近结束，4月房价全面复苏。”中原地产分析师张大伟表示，房地产市场在5月已经过去的两周持续升温，快速收复之前下调的部分，5-6月有望出现持续的小阳春。他认为，疫情基本平稳，一季度积压的购房者逐渐入市，市场快速恢复，叠加部分二三线城市户籍政策宽松，推动了房地产市场在4月企稳复苏。
    路透根据国家统计局数据测算，4月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比升5.1%，涨势延续55个月，涨幅续创2018年6月以来最低；环比涨幅则扩大至0.5%，为半年新高。
    统计局公布的房地产投资、销售等数据在4月亦明显回暖。前四月全国房地产开发投资同比下降3.3%，较前三月7.7%的降幅收窄；商品房销售面积和销售额同比降幅均大幅缩窄。
    “随着新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，经济社会秩序进一步恢复，因疫情积压的住房需求进一步得到释放。”统计局城市司首席统计师孔鹏解读称，各地继续坚决贯彻落实国务院决策部署，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，70个大中城市房地产市场价格延续微涨态势，但总体仍较为稳定。
    经测算，4月70个大中城市中，新建住宅价格指数环比上涨的有50个（上月为38个），持平的有九个（上月为10个），下跌为11个（上月22个）。
    三线城市新房价格环比涨幅居前，孔鹏称这主要受价格水平较低等因素影响；一线城市二手房价环比涨势明显升温，涨幅高达1.1%，北京、上海和深圳分别上涨1.1%、1.2%和1.7%，广州持平。
    张大伟指出，由于各地稳楼市政策力度不同，市场分化仍然存在，房价上涨依然集中在少数热点城市，新建住宅上涨超过1%的有南京、唐山等城市，二手房上涨最明显的集中在成都、沈阳、深圳等。深圳4月二手房价格继续上涨超过1.7%，比3月1.6%的涨幅续扩大。
    中国指数研究院的百城房价指数显示，4月全国100个城市（新建）住宅平均价格环比上涨0.25%，而上月的环比涨幅为0.14%。67个城市环比上涨（上月为56个），32个城市环比下跌（上月37个），1个城市与上月持平（上月7个）。
    他们指出，中央总体要求和政策目标仍是稳地价、稳房价、稳预期，各地方政府将在坚持“房住不炒”定位前提下，继续因城施策，根据自身情况进行政策优化和微调，保障房地产市场平稳健康发展。预计未来，在房地产政策主基调依然“稳”字当头背景下，房价走势将总体平稳。
    中原的张大伟表示，4月对于房地产市场影响最大的政策主要集中在人才政策和4月20日的降息政策。在经济逐渐复苏的情况下，全国各地各种力度的人才政策频繁发布，其中相关购房补贴、落户政策成为主要特征，2020年截至日前，全国各地人才政策发布已经超80城市，4月单月就接近30城市。
    例如，浙江在4月底发布《常住户口登记管理规定》，进一步放松户籍限制，取消父母投靠落户年龄限制，允许人才公寓、酒店式公寓设立集体户，宁波亦将全面放宽落户条件，给予舟山户籍人员迁移户口同城待遇等。而4月新房价格涨幅居首的南京市，5月1日起进一步拓宽人才安居政策“惠及面”，将之前“取得硕士学位”享受的买房福利放宽至“本科毕业”，即本科生也可申请人才购房证明。
    中金题为《为何推动新型城镇化是“长短皆宜”的政策必选项？》的研报指出，当前形势下，稳就业稳民生需要较大体量的“主动”财政扩张——推进新型城镇化可以在短时间内承载较大规模的政府主导投资。主动财政扩张虽然在纾困、促销费、以及减税降费等领域都有空间，但加强政府主导的投资可能仍是达到财政扩内需力度的必要选项。他们称，虽然中国表观城镇化已近六成，但是中国户籍城市化率和“大城市化率”均远低于这一水平，户籍城市化及现代都市圈发展滞后，且部分城镇基础设施建设仍有短板，均对实现消费扩容、产业升级、及生产力提升等中长期目标形成制约。切实推进新型城镇化所需的户籍、土地、社保和财税体制改革，在当前环境下更有紧迫感。
    制度建设之外，补齐相关基础设施的“短板”于要素改革和城镇化进程的有序推进也将起到至关重要的作用。基建投资应从提高城市群通勤能力，实质扩张核心城市承载力，以及防治“大城市病”等方面进行规划设计，具体包括城镇轨道交通、旧区改造、政府补贴住房，环保及清洁能源，水利设施，油气管廊，医疗、教育、文体、养老设施等领域。
    中金首席中国宏观经济分析师易峘在一次媒体会上称，现在支持基建不是大家通常想的基建，支持地产也不是以往那种需求端放松的方式，农地试点、提升大城市租房供给等供给侧是突破口。
    国家发展改革委4月已发布2020年新型城镇化重点任务，将督促城区常住人口300万以下城市全面取消落户限制，推动城区常住人口300万以上城市基本取消重点人群落户限制，促进农业转移人口等非户籍人口在城市便捷落户。国务院此前下发意见推进要素市场化配置，矛头直接指向最关键的土地、劳动力、资本要素、技术要素等方面。在土地方面，提出推动农村集体经营性建设用地入市；调整完善产业用地政策；鼓励盘活存量建设用地。深化户籍改革，推动城市群户籍准入年限同城化累计互认。
    （Reuters，2020.5.18）
    中国一季度对美直接投资锐减9成
    根据纽约的调查公司荣鼎咨询（Rhodium Group）等5月11日发布的报告，2020年一季度中国对美直接投资（推算值）为2亿美元。比受到贸易战影响的2019年的季度平均值（20亿美元）下降了9成。原因被认为是新型冠状病毒疫情导致的经济形势恶化，以及美国股市暴跌使投资趋冷。
    报告对取得10%以上股份或表决权的投资项目进行了统计。中国对美直接投资在2016~2017年为每季度平均80亿美元。中美贸易战激化的2018年锐减至每季度27亿美元。2019年进一步降至20亿美元。
    2020年一季度为2亿美元，降至个位数水平。报告中分析称“中国对美直接投资几乎已经停顿”。从各领域情况来看，对娱乐和能源业的投资下降尤为明显。尽管二季度预计会有所恢复，但中美在新冠疫情方面的分歧构成风险因素，预计2020年全年将会下行。
    与此同时，一季度美国对华直接投资为23亿美元，与2019年季度平均值（28亿美元）相比仅减少18%。在美国，即使是考虑到新冠疫情的影响，很多企业在长期供应的角度上仍把中国视为重要基地。中美在1月就贸易谈判达成第一阶段协议时“有望提振投资预期”（报告），但由于新冠疫情，投资环境出现恶化。
    （日经新闻，2020.5.12）
    （编译、整理：李彦松、王砚峰、王山；责任编辑：王砚峰）
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