人民币国际化的成功标志及其可行路径—— 一个“有保有压”具有中国特色的推进策略

    【内容提要】人民币国际化是一个系统工程。什么是“好的人民币国际化”？本文认为，人民币国际化推进过程是否取得成功的标志：一是在推进的每一个步骤中，人民币汇率定价权是否由中国在岸市场上中资金融机构主导，而非由离岸市场上其他性质的国际金融机构左右；并且央行能否对市场汇率走势保持低成本的影响力；二是中国持有的境外人民币直接计价资产的收益率能否超过在岸市场的同类资产收益率，或者至少持久稳定地为正收益。人民币国际化推进的潜在目标国应以富资源国和东南亚及中亚“一带一路”沿线国家为主。我们可在这些国家力推原油与矿石等大宗商品的人民币直接计价和结算；进行更多的净收益超过国内水平的人民币境外直接投融资；协助建立和发展更多的产品面向全球市场、部分返销中国市场，并以人民币计价和结算的加工贸易产业园区；同时在中国境内加快培育和发展具有广度和深度的、安全性和流动性良好的国债和准国债市场，并适时有序地对外开放。为此，本文提出了一个“有保有压”具有中国特色的货币国际化推进策略。
    关键词：人民币国际化 离岸人民币产业园区 封闭式跨境人民币交易网络