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一汽系跌停背后 整体上市13年长跑再搁置

http://www.newdu.com 2016/6/8 每经网-每日经济新闻 刘旭 佚名 参加讨论

  一纸公告将一汽整体上市的进程再度推迟了三年,有券商负责人向NBD汽车表示,三年以后,资本市场、实体市场、一汽自身的情况都充满变数。三年为期,或许只是一个数字,一汽集团的整体上市尚未看到解决方案。

  毫无意外的,一汽系旗下两家乘用车上市公司:一汽轿车(000800,SZ)和一汽夏利(000927,SZ)今天(6月6日)开盘之后,双双直线跌停。其中,一汽轿车收于11.87元,跌幅10.01%;一汽夏利收于6.41元,跌幅9.97%。

  NBD汽车发现,上次一汽系整体跌停还要追溯至2009年,彼时原因是一汽集团否认整体上市计划。这一次,仍然与整体上市息息相关。

  6月3日收盘后,一汽轿车和一汽夏利相继发布公告称,由于公司管理层发生重大变化,错过融资窗口期等原因,无法达成这一承诺,一汽股份申请将承诺期延后3年。

  “管理层发生重大变化”是指:2015年3月15日,原一汽集团及一汽股份董事长徐建一因违法违纪被带走调查。2015年5月7日,原东风汽车董事长徐平接任一汽集团董事长。

  “这一承诺”是指:2012年,一汽集团下属两家整车上市公司一汽轿车、一汽夏利资产分别注入一汽股份。在监管部门要求下,一汽股份作出了5年解决同业竞争的承诺。解决同业竞争被认为是一汽整体上市的标志。

  “一汽整体上市我们从2003年开始为他们提供方案,到现在已经13年了,整体上市仍未完成。”一位券商负责人向NBD汽车表示,根本问题是一汽集团如何利用资本市场,如果仅是简单资源相加,一汽上市不仅没有意义,而且遥遥无期。

  延迟风波震动资本圈

  “6月3日公告后,今天的跌停就已经注定了,”一位一汽系股民告诉记者,奇怪的是,一汽相关公司没有进行任何补救措施,完全看不到转好的可能性。

  按照一汽系公告,2010年,一汽集团启动主业重组改制工作,其核心业务及主要资产经重组设立一汽股份。一汽股份于2011年6月28日工商注册成立,被业内人士解读为一汽集团启动整体上市的关键一步。

  一汽股份原计划5年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行,将再延期3年。这意味着一汽集团整体上市将再度延迟3年。

  对于无法履行的原因,公告称,一是由于宏观经济环境的变化,汽车行业增速放缓,公司在内部经营也承受着压力。二是自 2015 年以来,证券市场发生大的波动,难以把握资本运作的窗口期。三是公司内部管理层在 2015 年也出现重大变化。

  对此,资本圈反弹明显。6月5日,阳光私募明曜投资在其官网上发布了一封《致一汽轿车投资者公开信》,表示对延期解决同业竞争的决定持反对意见,并希望征集投票权,在一汽轿车于6月27日召开的股东大会上投出反对票。

  明曜投资相关负责人表示,目前有不少投资者来信来电,但由于并不确认能在股东大会上征集到多少反对票无法预料。

  “投资者反对,对于这一事件影响几乎可以忽略,”国泰君安分析师张欣向NBD汽车表示,一方面,投资本身就有风险,很难依照投资者诉求改变事件走向。另一方面,一汽系整体上市按照当下道路已经走向“死局”,只能通过延长时间,争取其他机会。

  NBD汽车通过一汽集团的各个板块的相关人士,了解整体上市的情况。一位相关人士表示,从2014年一汽陷入“反腐风波”开始,上市已经被搁置到无人提及的地步了。

  自主乘用车板块沦陷?

  无论在实体市场,还是资本市场,一汽系都面临了巨大挑战。

  资本市场整合延期被认为是无奈之举。“无论是现在的股价、还是资本结构,一汽都不可能完成一汽轿车和一汽夏利等业务板块的整合。”张欣向NBD汽车表示。

  一汽整体上市最初的选择就是“把鸡蛋放在同一个篮子里”,这并不是最优解决方案。整体上市的含义是所有资产在不同资本市场上市,乘用车、商用车以及零部件的议价能力差别很大,整体打包无疑人为制造难度。

  2007年,徐建一接任一汽集团总经理之后,将发展“大自主”和整体上市定义为一汽集团的重要任务,并且坚持“先自主后上市”的策略,希望通过自主品牌做大做强,为一汽集团的整体上市增加“筹码”。

  如果徐建一规划的整合集团内所有的环节,全力发展自主品牌汽车能够实现,那一汽股份解决同业竞争的承诺将不是难题。

  然而,一汽集团自主品牌的整合并不顺利,并且由此带来内耗。一汽轿车与一汽夏利业绩逐年走低。更为严重的是,随着徐建一被调查,一汽旗下红旗品牌、奔腾品牌以及夏利品牌的发展都遇到现实问题,红旗的高端战略遇到了国家公务车改革,一汽夏利在被指定的“小型车”战略下画地为牢,奔腾品牌则遭遇了多款主力车型的销量下滑的现状。

  这一情况在“一汽系”自主品牌上体现的非常明显。一汽轿车2015年年报显示,由于市场低迷,加之没有走量车型,一汽轿车的销量在2013年和2014年实现反弹之后,2015年实现销量23.59万辆,同比下滑19.55%。

  一汽夏利亦是如此。去年除旗下一汽丰田销售公司销量增长外,自主品牌车型萎缩明显。乘联会数据显示,天津一汽除SUV车型骏派D60销量增长外,轿车板块几乎“沦陷”,而在自主SUV相继进入月销过万之时,骏派D60月销量在2500辆左右,难以挤入主流SUV市场。

  “资本市场最终还是看产品的。”张欣在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,通过概念、财务手法获得资本市场认可是短期行为,车型战略及市场销量才是持续“爆点”。

  一纸公告将一汽整体上市的进程再度推迟了三年,上述券商负责人向NBD汽车表示,三年以后,资本市场、实体市场、一汽自身的情况都充满变数。三年为期,或许只是一个数字,一汽的整体上市尚未看到解决方案。

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