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近日，上海产权交易所公告显示，中国银行旗下公司拟以10亿元底价转让持有的香港宝来控股有限公司（以下简称香港宝来）11%股权。香港宝来是辽宁盘锦地炼巨头宝来集团的母公司，其实控人为曲宝学。
中国银行旗下公司此次转让香港宝来股权，这家东北地炼巨头进而第一次公开披露了经营业绩。转让公告显示，这家地炼巨头去年营收666.09亿元，营业利润42.15亿元；今年前4个月，公司营收242.2亿元，营业利润11.05亿元。以该公司公布的营业利润来计算，该公司去年的毛利率为5.39%，今年则为4.56%。
更为重要的是，这家地炼巨头斥资超过170亿元打造百万吨乙烯项目，但公司还面临较高的负债压力，去年至今其资产负债率保持在85%左右。
●资产负债率在85%左右
根据上海产权交易所公告，曲宝学和Gabo Holdings Inc.是香港宝来的两大股东，两者分别持有80.5%股权和19.5%股权。前者一手建立了东北三省最大的民营地炼公司，后者则是中国银行旗下公司。
尽管中国银行方面持股比例不高，但根据中国银行公告，其对包括香港宝来在内的联营公司实施重大影响或共同控制。
此次转让公告显示，香港宝来去年营收666.09亿元 ，营业利润42.15亿元，净利润29.01亿元；今年前4个月，公司营收242.2亿元，营业利润11.05亿元，净利润8.28亿元。以该公司公布的营业利润来计算，该公司去年毛利率为5.39%，今年则为4.56%，公司盈利能力似乎有所下降。
值得注意的是，这家地炼巨头面临较高的负债压力。去年至今，香港宝来资产负债率保持在85%左右。去年，香港宝来总资产合计426.2亿元，负债合计362.08亿元，资产负债率达到84.86%。
截至今年4月，香港宝来总资产达到535.18亿元，负债则增加到455.81亿元，资产负债率85.17%。相比去年，公司的资产负债率又有所上升。
同为地炼巨头，上海清算所公布的资料显示，宝塔石化今年一季度的总资产为639.18亿元，负债合计314.97亿元，资产负债率不到百分之五十。不过，整体盈利能力而言，香港宝来似乎要强不少。宝塔石化一季度营收达到105.61亿元，净利润只有1.1亿元。
此次股权转让，中国银行以10亿元底价转让11%股权来计算，香港宝来的估值大约90.9亿元。相比截至今年4月，公司所有者权益79.36亿元来说，此次股权转让增值率只有14.55%。
为何要转让香港宝来股权，中国银行在转让完成后是否对香港宝来还有重大影响？
《每日经济新闻》记者拨打中国银行证券办公室电话，相关工作人员表示需要联系中国银行集团办公室新闻部门。记者拨打相应电话，截至发稿时，电话没有接通。
●投资172.36亿元建乙烯项目
盘锦市位于辽宁省西南部，辽河三角洲中心地，南临渤海辽东湾。盘锦市因油而兴，辽河油田总部就在盘锦市。这座石油城市还诞生了东北三省最大的地炼企业——曲宝学的宝来系。整个宝来系以香港宝来为母公司，如今已经成为涉及金融、能源的大型民营企业。
在石化方面，宝来系的核心公司是盘锦北方沥青燃料有限公司（以下简称盘锦北燃），盘锦北燃去年的营收占到香港宝来的六成。盘锦北燃从2003年组建至2017年，年加工原油从起步的30万吨到去年的1000万吨；企业总资产从5000万元急速增长到去年的350亿元；营业收入也从10多亿元增长到去年的411亿元。
盘锦北燃虽然拥有上千万吨原油加工产能，但缺少下游的石化产业。为了打破这种局面，宝来系目前计划投资172.36亿元在盘锦建设百万吨乙烯项目。
实际上，炼化一体也是当下很多石化公司的选择。钢研高纳去年底的公告显示，2016年下半年国内乙烯项目已纷纷实现大规模盈利。据统计，2017年后国内大型乙烯新项目纷纷启动。未来3~5年，国内在建及新建乙烯产能约2400万吨，其中中国石化等中央企业拟建设装置的乙烯产能约为1000万吨，地方国企及民营企业预计产能大约在1400万吨。
不过，从目前公司的负债率来看，宝来系需要更多资金支持。今年，宝来系引入了同在辽宁的上市公司锦州港，锦州港出资20亿元参与该乙烯项目。根据锦州港公告，此次增资将提升宝来方面的净资产水平，降低其资产负债率，改善报表结构，提升企业形象及债券融资成本，拓宽融资渠道。根据锦州港的预测，项目投产达标后，年新增营业收入171.7亿元，实现利润37亿元。
除了延伸产业链，宝来系还参股了当地的商业银行和农商行。天眼查资料显示，宝来系参股了盘锦银行，持股比例没有公布。在盘山安泰村镇银行中，宝来系的盘锦北燃持有10%股份。
8月6日，《每日经济新闻》记者致电宝来集团办公室，工作人员表示不清楚此次股权转让的事情，并称会安排相关负责人对接。截至发稿时，记者尚未得到回应。