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绝味冲刺IPO 资本市场再次闻到鸭脖子的味道

http://www.newdu.com 2016/7/6 每日经济新闻 佚名 参加讨论

  ◎每经实习记者 项义妹

  时隔一年多,来自湖南长沙的鸭脖企业绝味食品股份有限公司(以下简称“绝味”)更新了招股书,继续冲刺上交所主板上市。

  绝味的上市之路并不顺利。早在2014年9月,绝味便在证监会网站上首次披露了招股书,不过其IPO一直未有实质性进展,并一度处于中止审查状态。

  最新招股书显示,绝味2013年~2015年营业收入分别为22.7亿元、26.3亿元和29.2亿元,净利润分别为1.9亿元、2.3亿元和3.0亿元,总体呈上升状态。

  作为国内门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业,截至2015年底绝味在全国共有7172家门店,其中7044家为加盟门店,来源于加盟门店收入的比例在90%以上。收入严重依赖线下加盟实体店,导致了绝味的毛利率相对较低。2015年,绝味主营业务的毛利率为28.24%,而走直营路线的周黑鸭这一数字则高达56.4%。

  绝味在招股书中称,上市后将通过强化线上电商入口,弥补传统食品企业依赖线下实体门店销售的不足。

  直营门店数量下降

  在资本的推动下,鸭脖企业纷纷积极与资本市场接轨。继周黑鸭在香港联交所披露招股书后,绝味也在近日更新了A股招股书,再度冲刺上交所主板上市。

  绝味成立于2008年12月,控股股东为聚成投资,实际控制人为戴文军。招股书显示,戴文军通过聚成投资、汇功投资、成广投资和富博投资间接持有绝味共34.03%的股份,实际控制绝味67.92%的股份。

  依靠加盟连锁为主体的销售模式,绝味加盟店的数量增长迅速,2013年~ 2015年末,绝味的门店总数分别为5746家、6187家和7172家;其中加盟门店数量分别为5600家、6029家、7044家,其90%以上的主营业务收入均来源于加盟门店。

  与此同时,绝味的直营店数量不断减少。最近三年,直营门店的数量分别为146家、158家和128家,总体呈减少趋势。招股书指出,2015年,20家门店由直营门店变更为加盟门店。

  相比之下,只做直营店的周黑鸭门店总数共715家,仅为绝味的十分之一;而采取加盟和直营模式并存的煌上煌和久久丫门店数量分别为2500家和1000家左右。

  依靠加盟模式快速扩张的同时,绝味的毛利率也相对行业其他企业较低。招股书显示,2013年~2015年,绝味主营业务毛利率分别为27.24%、26.57%、28.24%。其中,2015年绝味加盟渠道的毛利率为24.79%,自营渠道的毛利率为65.4%,两者相差悬殊。

  而周黑鸭近三年来的毛利率则分别高达57.2%、54.7%和56.4%。2015年,周黑鸭的总收益为24.3亿元,稍逊于绝味,但其5.5亿元的净利润则远高于绝味。

  拟自建线上销售平台

  对比新旧版本招股书,《每日经济新闻》记者发现,绝味的发行情况和募集资金用途均未改变。

  根据招股书,绝味拟发行不超过9000万股,募集资金投向8个地方食品加工建设项目、营销网络建设和培训中心及终端信息化升级项目、研发检验中心及信息化升级建设项目,总投资额9.49亿元。

  “本次募投项目达产后新增产能9.45吨,相应的原租赁厂房将逐步停止使用,净增产能约4.85吨。”绝味在招股书中表示。

  值得注意的是,2015年绝味实际产能为10.5万吨,产能利用率为79.58%,现有产能并未得到有效利用。而上市后新增产能将是其2015年产能的46.2%,新增产能能否得到有效消化还是个未知数。

  绝味在招股书中表示,将通过横向产业整合,持续拓展线下门店,构建和强化线上电商入口,建立基于消费者的大数据分析系统,形成强大销售平台。在线上综合美食门户平台建设方面,将通过自建独立线上美食销售APP,与国内知名第三方平台合作建立线上美食销售渠道,弥补传统食品企业依赖线下实体门店销售的不足。

  事实上,周黑鸭在电商方面也早有布局。2015年,周黑鸭专门成立互联网战略中心发展线上业务,线上销售保持两位数的持续增长。

  对于上市后线上电商业务的具体发展,《每日经济新闻》记者致电绝味董秘彭刚毅,办公室工作人员以其出差为由,至记者截稿前未获回复。

Tags:绝味冲刺IPO,资本市场再次闻到鸭脖子的味道  
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