东阿阿胶估值仍有提升空间

　　西南证券日前发布调研报告称，东阿阿胶（000423）2016年至2018年净利润复合增速约为18%，阿胶系列产品由于原材料紧缺存在提价预期，且大健康布局能带动收入增长，公司未来业绩提升空间较大，参考其未来业绩增长、历史估值水平及行业可比公司估值情况，给予公司2017年20倍估值，对应目标股价为68.6元，上调为“买入”评级。

　　报告表示，股东及高管陆续增持，看好公司长期发展。公司近期公告高管通过资管计划完成增持约265万股，增持均价约为46.31元/股。股东及高管陆续增持，显现了其对公司未来发展的信心。

　　阿胶终端需求稳步增长，终端提价及衍生产品多举措促增长。驴皮供需关系仍未转变，阿胶存在持续提价预期；产品提价终端接受程度较好，同时布局高端市场；大健康领域为新的增长点。持续推进阿胶衍生品开发，预计目前衍生品的收入占比约在5%，主要品种是保健食品桃花姬。后期将向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展。

　　品牌营销及渠道，助力公司取胜OTC 市场。在当前处方药政策背景下，OTC行业收入增速在未来或将加速，预计收入增速在15%以上。(郎婧婧 整理)