原酒标准出炉背后的资本推手：或为炒概念式投资

　　CFP 供图

原酒标准出炉背后的资本推手

　　时代周报记者 李宛珊 发自广州

　　今年7月末，华洋资本携50亿元资金收购3万吨茅台镇基酒的消息，一度将基酒交易炒得甚嚣尘上。

　　“原酒与基酒是一个意思，都是指通过固态发酵酿造出来的、未经任何勾兑与添加的酒液，需要经过一年到三年甚至更长时间的储存，才能勾兑、降度为成品酒。”白酒专家晋育锋向时代周报记者介绍。

　　时代周报记者了解到，原酒的质量以及储存时间对于白酒的口感和价值有着十分重要的影响。然而一直以来，我国原酒产业集中度较低、原酒产品质量管理、标准体系、生产和市场准入等方面的建设明显滞后。

　　8月15日，中国酒业协会固态白酒原酒委员会（下文称“原酒委员会”）在官网上正式发布《固态白酒原酒标准》，此标准覆盖酱香型、浓香型、小曲清香型这三种白酒主要香型。此前，原酒的制定标准主要掌握在企业手中，窖藏、年份等标准都由企业来制定。

　　对于原酒委员会来说，发布这样一份标准不仅为了规范行业，还为了与四川发展纯粮原酒股权投资基金的合作，“建设公开、公正、透明的白酒纯粮原酒交易平台”。目前原酒委员会的菜单栏里已经出现了“原酒交易平台”的选项，只是尚未开通。

　　事实上，将基酒作为一项投资品并不是原酒委员会的“原创”，茅台镇基酒（交易代码C50005）以及原酒（崃岭）（BOLL）均可以在天津渤海商品交易所交易。

　　不过，祎海恒航资管总经理周鲁昆告诉时代周报记者，目前的基酒交易存在“面不大，标准不统一、市场容量有限”等难题，基酒距离大宗商品尚存在一定距离。

　　执行是关键

　　“出台得非常好，我觉得这份标准早该出了。”资深酒业观察人士孙延元在接受时代周报记者采访时如是表示。

　　目前，我国原酒市场呈现这样几个特点：企业数量少、规模小、售价低、竞争激烈，包括无证企业在内生产企业有1万多家，其中证照齐全的有8000多家；尽管产能过剩，但优质固态原酒却比较少，这类酒仍属于稀缺资源；缺乏大型原酒生产企业，能保障品质和产量稳定的企业不多。

　　孙延元告诉时代周报记者，“白酒行业一直都很缺乏标准，标准的缺失也让行业产生一种困惑，同时也让白酒成为一种很难衡量的产品，这样就容易出现欺骗”。此前，原酒与年份酒一样一直都是厂家自己制定标准，这个就是企业标准。同时标准的制定一直都遵循着这样一个流程：先是企业标准，然后出台行业标准，最后国家标准出炉。“尽管目前行业标准并不具备法律效力，但行业标准很有可能上升到国家标准了。”

　　时代周报记者了解到，目前一些产能不足的白酒企业需要在外购买基酒，但一直以来由于缺乏行业标准，基酒提供商与白酒企业的企业标准可能存在不同，但该问题可能会随着行业标准的实施而得以慢慢解决。

　　谈及原酒标准对于企业影响，孙延元对时代周报记者表示，“标准的设立对于像茅台、 五粮液 这样的大企业来说不会有太大影响，因为行业标准、国家标准在设定之前一定要先征求大企业意见。由于大企业的标准在一般情况下要比普通中小企业严格，因此，很多时候，大企业标准与行业标准之间的差别不大”。

　　原酒委员会成立于2015年11月， 贵州茅台 （600519）、五粮液（000858）、 泸州老窖 （000568）等著名酒企均是其理事单位，目前的理事长为曾任泸州老窖董事长的谢明。在成立之初，协会就表示要“制定纯粮固态原酒质量标准、建立全程可追溯的原酒生产技术规范”。如今行业标准已出炉，但由于该份标准并不具备法律效力，如何保证众多企业执行，也成为该委员会急需解决的问题。

　　原酒股权投资基金

　　除了原酒委员会的理事长，谢明的另一重身份是四川发展纯粮原酒股权投资基金（下文称“原酒股权投资基金”）董事长。

　　公开资料显示，四川发展纯粮原酒股权投资基金由四川省最大的综合性产业投融平台“四川发展（控股）有限责任公司”与泸州市政府共同成立，资金总规模达到30亿元。从业务板块来看，该基金除了具有为原酒上下游酒企提供专业的金融服务等功能，还力图建立“行业公开、值得信赖的原酒交易平台”。

　　孙延元告诉时代周报记者，原酒金融化是白酒行业发展的一个方向，现在很多酒厂都在做这项生意，但这需要行业标准的制定与严格实施。

　　时代周报记者了解到，基酒是不能饮用的，必须要经过储存，在储存过程中还会发生内部化学反应，自然陈化老熟，将有害物质分解，白酒中老酒的数量越多，酒的价值也就越高，由于时间成本的存在，老酒是一种稀缺资源。

　　中金研报称，未来5年高端年份酒基酒缺口达40万吨，优质基酒存货水平正在成为行业的核心竞争力，而具备高端优质基酒存货的企业将形成确定性的品质竞争力和更快的放量增速。

　　炒作茅台基酒

　　将目光瞄准原酒交易的不只是原酒股权投资基金一家，目前渤海商品交易所的官网上就有两个类别的原酒产品—原酒（崃岭）与茅台镇基酒，其中前者属于浓香型原酒，标准由成都崃岭酒业有限公司制定，以国标《白酒分析方法》为检验依据；后者属于酱香型基酒，电子合同不仅要求用于交收的基酒应该符合国标《酱香型白酒国家标准》，还对基酒的生产工艺、原料、生产季等各个指标作出规定。

　　2012年，贵州成立白酒交易所，其中包括基酒投融平台。一位曾在交易所工作过的工作人员告诉时代周报记者，贵州白酒交易所在成立以后不久就遇上了行业调整期，因此交易所的交易量一直有限。时代周报记者注意到，目前官网上可以用来交易的商品只有一款“茅台酒·百年金奖”，“基酒”那一栏下空空如也。

　　尽管如此，上述工作人员还是十分认可茅台镇基酒的价值，“目前茅台在慢慢涨价，因此茅台镇的基酒行情也在慢慢恢复，而且茅台镇酱香型基酒的产量是有限的”。

　　一般来说，相比于其他香型的白酒，酱香型白酒的工艺比较复杂，原料产区只限于仁怀周边，再加上地理位置等因素的限制，酱香型基酒的销售不存在多大问题。

　　上述工作人员告诉时代周报记者，仁怀差不多有700多家生产酱香型白酒的企业，其中有牌照的企业400多家。

　　作为国酒以及酱香型白酒的代表，贵州茅台的一举一动都备受关注，在资产荒的大环境下，茅台酒的“量价齐飞”也让更多人把注意力放在酱香型基酒投资上。

　　据媒体报道，自2015年底开始，多家资本力量进军茅台镇，其中华洋资本携50亿元进场，截至2016年7月底，华洋资本收购茅台镇基酒累计高达3万吨。

　　8月初，贵州茅台发表声明称，其并未与华洋资本建立战略合作关系，更没有签署相关协议，同时茅台强调，从不对外销售“茅台基酒”。紧接着华洋资本也在官网上发表声明，表示公司在酱香型基酒方面的投资行为建立在与仁怀市茅台镇部分酒企的合作关系之上，华洋资本与贵州茅台之间并无建立战略合作关系。

　　时代周报记者从一不愿具名的业内人士处了解到，在酱香酒领域，贵州茅台一家独大，由于生产设备和技术等方面的原因，一些中小企业生产出的基酒难以达到贵州茅台的标准，盲目跟风有风险，此前曾大肆炒作“酱香型基酒投资”的国湘集团已被深圳龙岗警方立案侦查。

　　时代周报记者致电贵州茅台董秘办，询问对于“炒概念式投资”的看法，对方表示，董秘正在出国，不方便接受采访。