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2016年12月29日晚间，云南白药（000538，SZ）披露的要约收购报告书因实现了民营资本和国有资本“平起平坐”，引发多方关注。这也让福建前首富陈发树乃至整个新华都集团再度进入大众视野。
当天，停牌已有多日的云南白药公告称，经云南省政府批准，云南省国资委、新华都实业集团股份有限公司（以下简称新华都集团）与其控股股东白药控股三方签订了相关协议，新华都作为增资方取得白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元。
此次资本运作，被视为国企混改典型，但对于陈发树来说，这是一次冗长的过程——时隔7年，在历经一场轰动全国的股权官司之后，其终于得以“入驻”云南白药。当然，作为一位极具话题性的人物，陈发树此前已有参股国企的经历，其投资对象包括紫金矿业和青岛啤酒等。
但对于长期在零售、地产等方面布局的新华都集团而言，这样大手笔投资大健康领域还是首次。新华都仅是在进行财务投资还是要开始积极布局医药大健康？另据2016胡润富豪榜显示，陈发树以235亿元的身家位列79位，在福建籍的企业家中排行第四，上述收购已经超出了陈发树的全部身家。
●大健康领域的大手笔投资
根据云南白药发布的公告，交易完成后，云南省国资委和新华都集团将各持有白药控股50%的股权，白药控股仍持有上市公司41.52%的股份。
上述公告介绍了新华都集团的基本情况：法定代表人为陈发树，经营范围包括对零售业、室内外装饰，酒店业、采矿业、水电工程、路桥工程项目、房地产业、工业的投资、管理及咨询服务。2016年~6月份，新华都集团的营业收入为34.12亿元，归属于母公司股东净利润为6.17亿元。从2013年至2015年，其营业收入均呈现下滑状态，不过净利润则是处于增长中。
作为新华都集团的增资对象，云南白药过往的表现确实不错：中国知名中成药生产企业，其处方甚至被列为中国政府经济知识产权领域的秘密；2016年前三季度营业收入和净利润均实现了两位数的增长。尽管陈发树本人此前有投资过天士力，但现有的公开资料中，新华都集团此前并未在医药大健康领域有过类似的布局，此次其出发点是什么？
2016年12月30日，《每日经济新闻》记者来到新华都集团位于福州市五四路162号华城国际北楼28层的总部。其前台工作人员告知，这边仅是一个投资公司，公司相关负责人目前都在出差，当然，也包括陈发树本人，因而无法安排采访。
不过，当天下午，公司一名内部人士向记者透露了一些信息。他说，“7年前，外界不少人士都认为在收购云南白药这一事上他（陈发树）吃了大亏，但他本人并不这么想。”这名内部人士表示，尽管彼时未能成功，但陈发树经过那次事件积累了多方资源，也为这次的成功奠定了基础。
该人士坦言，参考云南白药前几年的业绩来说，新华都集团这次溢价确实是比较高的。之所以还是会投资，除了陈发树独到的投资逻辑外，个性因素也是原因之一。
值得一提的是，在接受财新采访时，陈发树说，其坚信中国的健康产业大有前途，也坚信云南白药有一支优秀的团队，在混改注入市场化的机制后，云南白药未来成为一家千亿美元市值的大公司大有希望。
●“落寞”的零售布局
在业内人士看来，新华都集团此番实则是在借助资本实现转型。“新华都集团之前还是以零售业务为主，但它零售业做得一般。作为福建本土零售企业没有什么发展前景，已经遇到了瓶颈，而且想要突破瓶颈也很难。”北京晖邑零售商管理咨询公司首席咨询师刘晖说。
尽管旗下业务众多，过去的数年间，谈及新华都集团外界的第一反应仍是其零售部分的业务，即新华都购物广场股份有限公司（新华都002264，SZ）。
在2004~2010年，集团旗下这一零售上市公司曾连续6年跻身商务部公布的全国商业连锁企业排名前百强。但在业界看来，作为新华都集团董事长，陈发树并不是一个真实的零售业者。因而，在过去零售高速发展的阶段，其相应业务并未有大幅扩张，而是将更多资源投向了包括房地产在内的其他方向。
2010年，新华都实现营收43.64亿元，同比增长40.95%，归属于上市公司股东净利润7719.86万元，同比增长26.02%。该年末，其在福建省内共拥有连锁门店96家，其中大卖场37家，综合超市59家。
2011年，新华都为扩张版图以1.25亿元收购了易买得的6家卖场，受易买得亏损门店的并表影响，新华都2012年净利润1.60亿元，仅同比增长9.52%。到了2013年，其业绩上升的势头开始转为下滑。为了扭转业绩，其彼时亦走上了“商业+地产”双主业的发展模式。
显然，在异地扩张上，新华都走得并不顺。以其一心想要发展的华东市场为例，2014年的年报显示，其上海松江新华都超市有限公司、宁波以及杭州的新华都超市有限公司均为亏损，亏损额分别为1293万元、3118万元和496万元。而同期，一样是区域型零售企业的永辉超市在华东的扩张却“风生水起”。
资深零售专家丁利国告诉《每日经济新闻》记者，和永辉超市一心一意做零售不同的是，新华都走的是多样化发展路径，到了后面，零售部分已经不是重点。
在处理了一些亏损门店后，新华都近来的业绩已有所好转。2016年上半年，其营业总收入同比增长了1.8%；归属于母公司所有者的净利润较上年扭亏为盈。2016年12月30日，记者就新华都未来针对业务的规划采访了公司董秘，其表示一切以公告为准。“不方便电话采访，如果有调研需要登记。”
董秘透露，在上市公司层面，房地产业务逐步在剥离，在整体盘面中已经基本没有。但未来上市公司会否是纯零售业务还不知道。
“5年以后，新华都集团可能会把零售资产置换掉，或者和别人兼并重组。”刘晖说。在他看来，大卖场模式已经进入衰退期，沃尔玛、家乐福等均在走下坡路，因此新华都集团可能变成一个旅游地产企业。“最好的时候已经错过了，难道要在走下坡路的时候加大投资？”
●产业的横向扩张
陈发树擅长投资，在其带领下，新华都集团的商业版图也在不断扩张。
根据官网资料，目前新华都集团控股企业除了前述零售板块的上市公司外，还包括保亭雨林地产、湖南新华都房地产以及明升（福建）置业；此外，其参股的企业则包括武夷山旅游发展和紫金矿业等。
在快消品方面，新华都集团一样也曾有所布局。2013年四季度，新华都集团曾以342.16万股的持股量进入三全食品的前十大流通股股东名单。不过，在2015年三全食品的中期报告中，新华都集团已经退出了前十大股东的阵列。
针对此次新华都集团入股白药控股，业界也颇为看好。“陈发树资本嗅觉很敏感，能够盯着国有企业混改。”刘晖指出，“云南白药有专利、有品牌，无形资产评估的价值是很高的。
眼下，大健康领域正为越来越多的企业和资本所关注。CIC灼识咨询执行董事王文华告诉《每日经济新闻》记者，对资本而言，大健康产业始终是一个非常具有吸引力并且具有增长稳定和利润表现突出的产业。“随着医疗行业对社会资本的逐步放开，医疗服务如公立医院改制、连锁体检等也成为资本竞相追逐的领域。”
刘晖告诉记者，未来，新华都集团可能会借云南白药的品牌影响力或者供应商、经销商资源做一些“自己的事”。在他看来，云南白药的外部资源已经非常之好，基于此，其发展大健康产业将非常方便。
不过，也有业内人士指出，在云南白药这盘棋局上，新华都集团最终走得如何结局尚未明了。“现在国有企业混改的效果还处在观望期。”