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会员注册经济观察网 记者 张晓晖2016年6月3日，乐视网信息技术（北京）股份有限公司（300104.SZ，下称“乐视网”）的复牌，就仿如其明星董事长贾跃亭跌宕起伏的传奇故事一样，股价以跌停板52.89元开盘，随即大涨突破至60元，最终以56.32元报收。
乐视网的这次停牌重组，时间长达六个月，最终目的是将乐视影业（北京）有限公司（下称“乐视影业”）100%的股权注入上市公司。
根据重组方案，乐视影业的估值接近百亿（98亿元），乐视影业的注入，符合贾跃亭对乐视网生态圈的打造宗旨，实现了硬件（乐视TV、手机、盒子、外设）+软件（乐视内容、乐视影业、未来不排除还有乐视体育）的多屏幕终端的一体化生态系统。
随着乐视影业的注入乐视网，和众多明星股东的引进，乐视影业将成为同在创业板华谊兄弟（300027.SZ）的劲敌。
众星变现
在乐视网的这次资产注入中，乐视影业一共有44位股东，不仅仅有贾跃亭的乐视控股，众多乐视高管，引人注目的股东还包括国内一线明星和金牌导演，比如张艺谋、郭敬明、李蔚然、孙红雷、孙俪、冯威（艺名冯绍峰）、黄晓明、李小璐。
按照交易方案，乐视影业注入的交易对价最终确定为每股41.37元，导演和明星们全部采取获得乐视网股份的方式，没有采用现金支付。
根据众星在乐视影业的持股，经济观察网制作表格如下：
由上可见，众多明星导演在乐视影业的投资，都获得了巨额的回报，比如黄晓明的60万元在乐视影业的出资，经注入乐视网变成上市公司的股份之后，估值约为950万元，较黄晓明在2015年9月29日500万元的出资认购额，接近翻番，投资时间仅为8个月零五天。
乐视影业于2011年12月28日设立，最初的注册资本为1500万元，股东仅有两名，分别是贾跃亭的乐视控股和乐视高管刘弘。
2014年10月，乐视影业向导演和制片人开放股权认购，张艺谋、李蔚然等加入，并在2015年1月份，一起对乐视影业进行增资。
在众明星导演中，郭敬明是比较幸运的一位，虽然在张艺谋和李蔚然之后，他拥有乐视影业500万元出资额，在受让过程中并未溢价。根据重组方案披露，2015年5月20日，乐视影业原股东——乐安影云与郭敬明签署了《股权转让协议》，约定乐安影云将其持有乐视影业 500万元出资额以每股 1 元的价格转让给郭敬明，转让款共计500万元。
剩余的明星孙红雷、孙俪、冯威、黄晓明、李小璐等，均在2015年的10月份完成突击入股乐视影业，此时距离乐视网停牌（2015年12月4日停牌）仅仅剩两个月时间。
这个时候，所有的明星都可能已经意识到，买入乐视影业，将是一笔非常划算的买卖，因为两个月之后，它就会被装入贾跃亭的上市公司。
惊人的业绩对赌
除了引人注目的明星导演之外，乐视影业注入上市公司的业绩对赌，也非常惊人。
根据《发行股份及支付现金购买资产协议》，此桩交易的补偿义务人乐视控股、张昭、吉晓庆、乐普影天、乐正荣通承诺：标的公司于 2016 年度、2017 年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元。
这意味着，乐视影业的未来三年，每年利润增长超过40%，平均复合增长率接近100%。如此高额的业绩承诺，也引来深圳交易所的询问。
在询问函中，交易所称乐视影业的估值近年来增幅较大，由 2013 年的 15.5 亿元增加至本次收购的 98 亿元，乐视影业2014、2015 年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为 6444 万元和 1.36 亿元，远高于报告期水平。
乐视影业的净利润一下子在2016年就要跳跃到5.2亿元，实在是惊人。乐视网回复称，根据行业水平分析，以及结合目前公司的实际业绩情况分析，这样的业绩承诺是合理的。
2015 年度，乐视影业实现营业收入 11.45亿元，比 2014 年度营业收入7.65亿元增长 49.72%；2015 年度实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润1.36亿元，比2014年度的6444万元增长111.28%。
自成立以来，乐视影业票房规模也呈现高速增长趋势，自 2012 年的 2.76亿元，增长至 2014 年的 18.75 亿元和 2015 年的 22.74 亿元，年均复合增长率达 101.97%。
2016 年初至《预案（修订稿）》签署日，乐视影业已投资并完成上映的影片包括《熊出没之熊心归来》、《高跟鞋先生》、《睡在我上铺的兄弟》，上述三部影票实现国内票房收入分别为 2.87 亿元、1.29 亿元、1.27 亿元。乐视影业协助推广的影片《超脑 48 小时》正在上映中。
深圳交易所也对乐视影业众多明星导演的突击入股，提出了质疑。乐视网的回答是，乐视影业当前的股权结构中存在部分制片人、导演、演员直接或间接持股的情况：
一类是作为财务投资人以市场化的方式出资入股的，如孙红雷、黄晓明等。客观上，这些明星投资人的存在为乐视影业带来了一定的品牌效应和知名度。但他们的入股价格为入股时的市场公允价格，与其他财务投资人的入股价格相当。
另一类是乐视影业为增强核心竞争力及长期盈利能力，通过资本合作的方式引入的知名制片人、导演，包括张艺谋、郭敬明、李力、李蔚然、高晓松（通过乐安影云间接持股）。
其中导演的入股，多数都跟乐视影业签订了合作期限、合作影片数量、独家和/或优先等安排，并对双方业务合作的其他具体细节进行了约定。
比如，张艺谋担任乐视影业的艺术总监。张艺谋担任导演与乐视影业独家合作拍摄不少于 5 部电影，乐视影业对上述合作电影及张艺谋自 2013 年 5 月 17 日起至乐视影业成功上市（IPO 或被上市公司收购）之日起 5 年内担任导演的所有影片拥有独家优先投资权和独家发行权；对合作期限内张艺谋参与导演和/或与境外知名导演或知名制作机构合作的电影，乐视影业有权与境外制作机构优先进行商业谈判。
复牌当日，市场也普遍看好乐视网的这次重组，乐视影业的资产注入，将更好的提升乐视网的终端竞争能力。乐视网当日虽然以跌停价格52.89元开盘，但盘中逐渐收复失地，停盘半年后复牌，最终仅下跌4.17%，而在乐视网的停牌期间，大盘下挫了17%。
无论如何，在中国的电影市场上，乐视网和华谊兄弟，已经成为创业板双雄。