网贷业没有对标平台 信而富亏损并非经营不善

　　信而富CEO王征宇：

　　网贷业没有“对标”平台

　　信而富亏损并非经营不善

　　■本报记者 于德良

　　4月28日，是中国网贷业值得记住的一天，更是信而富员工刻骨铭心的一天。这一天，信而富成功登陆纽交所。

　　“中国企业在纽交所上市都会留下敲钟的照片，然而能把中国国旗升到世界资本市场最有代表性的纽交所，信而富是第一家，这才是最值得我自豪的。”近日，“信而富上市暨一季度财报媒体说明会”上，信而富CEO王征宇动情地回忆了信而富上市难忘的瞬间。

　　信而富上市从2014年4月份开始筹备，到2015年9月份向美国证监会正式递交上市申请，再到2017年4月份登陆纽交所，历经3年。其背后的付出与艰辛只有当事者能够体会，为此，《证券日报》记者专访了信而富CEO王征宇。

　　首次释疑信而富亏损

　　5月25日，信而富发布了上市后的首份季报。报告期内，信而富净亏损为1490万美元，同比下降46%；净营收为1050万美元，同比下降20%。事实上，信而富已连续两年出现亏损，2016年亏损3336.6万美元，2015年亏损3002.6万美元，2014年实现利润仅为13.1万美元。

　　这家连续亏损的中国网贷企业能成功在纽交所上市，也一直遭到不解甚至质疑。对此，信而富也并没作过解释或辩解。“不能以A股的标准来衡量互金企业海外上市，只要美国证监会、投资者认可企业的业务模式和盈利模式，亏损的企业也能上市。”王征宇对本报记者表示。

　　在王征宇看来，网贷平台亏损的原因主要是业务模式本身需要投入，控制成本需要通过规模化的方式来实现，而信而富亏损的原因并非如此。信而富做的是小额贷款，收的服务费率又非常低，所以没有办法来覆盖首次的获客成本。当存量客户规模超过了每年获取新客户的节奏，我们就不再需要新的资金投入了。美国的投资人更关注的是公司的业务模式、运营参数，比如说能不能保证获客的节奏，客户重复使用参数会不会上升，单个客户达到盈亏的时间是在提前还是在延长，如果这些参数符合预期，实现盈利只是需要时间而已。信而富的亏损并非经营不善，也不需要规模做的很大才能盈利，只要给我们一点时间就可以盈利。

　　信而富2016年年报及今年首季报数据显示，2016年，信而富促成的贷款笔数为600万笔，而2014年和2015年的数字分别是6.3万笔和463万笔。2014年，信而富借款人数量刚超过10万人，但2015年这一数字飙升至70万人，2016年达到了142万人。2014年至2016年，其借款人的重复借贷率从10%迅速提升至65%和67%，可见其客户的黏性。2017年一季度，信而富的新增借款人数量和借款交易笔数取得了大幅增长。截至2017年3月31日，其累计借款人达到约200万人，促成的累计借款交易总笔数增至约1500万笔，重复借款率达73%。

　　信而富奉行的业务战略是低门槛、高成长，低门槛意味着低额度、低利率和低费率，进而拖慢了盈利的步伐。“只要停止获客，公司盈利水平会立即改善。”王征宇对本报记者表示，当存量客户达到一定规模，获客成本将大量下降，届时企业将收获较好的利润。我们内部测算过，信而富单客户获客成本为17美元，平均一年左右就可以收回成本。公司预期，今年平台将新增借款人250万人-300万人，同比增长350%-400%。另外，交易与服务费用毛收入总额在1.1亿美元-1.2亿美元之间，而去年同期毛收入总额为6790万美元。

　　与SEC经过9轮“拉锯”

　　信而富成立于2001年，2005年完成A轮融资，2007年完成B轮融资，2014年4月份开始筹备上市，2015年9月份向美国证监会（SEC）正式递交上市申请，2017年4月份登陆纽交所。

　　王征宇对本报记者表示，相比国内，在美国上市要简单得多。但由于网贷业的特殊性，在国内信而富没有可以对标的平台，因此，我们必须让SEC、投资者认可信而富的业务模式。“SEC对信而富的审核过程远长于对一般企业的审核过程，为什么？就是因为我们要向SEC证明，信而富业务模式的独特性。我们从2015年开始正式启动上市项目，到最终上市，先后跑了9趟美国证监会，沟通工作确实很不容易。同时，还要回答会计师事务所和审计机构的各种问题，第三方机构会从各个角度出发，通过很多确切的数据，审核之间的逻辑关系，这些环节其实并不好过关。最大的沟通难题是让SEC相信，信而富的整个业务模式是一个纯粹的网贷平台机构，不承担任何风险，不承诺保本保息，也没有风险拨备。”王征宇回忆道。

　　SEC终于相信信而富公司确实是其所见过的独一无二的一家纯平台机构。王征宇对本报记者表示，“上市对信而富来说就像登山过程中一个阶梯，一个半山腰，一个里程碑。它并不是终点，而是一个新的起点。”