国际油价：风险主导的“跷板游戏”

　　50美元？60美元？70美元？对于2016年下半年的国际油价，市场虽未形成相对共识，但对低位震荡的行情预判却没有太大异议。在大型产油国供需矛盾无解的背景下看油价，怎么都像是一场由风险事件主导的“跷板游戏”。

　　供大于求

　　导致国际原油价格一落千丈的根本原因是产油国石油供给与全球经济放缓背景下各国需求的不匹配，可这一根本矛盾至今也没看到解决的希望。6月2日奥地利维也纳，石油输出国组织（OPEC）召开了第169届石油大会，与前三次会议一样，本次会议未能达成产量上限协议，继续不了了之。“业界早已对敦促主要产油国通过需求端调节油价不抱希望。”卓创资讯原油产业高级分析师高健告诉国际商报记者。“产油国就原油供给达成协议不确定因素较多，”中投顾问能源行业研究员宋智晨也对国际商报记者表达了相似的观点，他分析，出于保护原油市场份额的目的，不同经济体有不同的利益考量，导致市场期待的产油大国“限产保价”的措施难以实行。

　　可惜，供给端不调和的同时，需求端的问题更难解决。高健指出，全球经济低迷导致需求不振，而敦促全球经济整体、快速复苏显然是更困难且长期的任务。

　　国际货币基金组织（IMF）4月公布的最新《世界经济展望》报告称，2016年全球经济预计增长3.2%，这是该组织一年内第四次下调增长预期，仅达2008年国际金融危机前一半的水平。

　　涨跌“看天”

　　当供需基本面没有改善，国际原油价格就更多要“看天吃饭”。

　　进入2016年后，原油价格就走出了一个触底反弹80%的喜人行情。高健分析，油价反弹是由加拿大石油重镇阿尔伯塔发生火灾、利比亚和尼日利亚油田遭到恐怖组织袭击等部分非OPEC原油生产国减产触发，美联储推迟加息带来的多头入场以及相对低迷的美元汇率表现所带来的，所有推动油价上行的因素均具有“随机”和“短期”的属性，这决定此轮油价上涨也不会具有长期性。

　　果然，进入6月后，国际油价就走出了一波下跌行情。6月16日，国际油价重挫逾3%，为连续第六个交易日下跌，创造了1月份以来最长跌势同时触及1个月内低位。截至记者发稿，美国WTI原油期货价格盘中最低触及46.17美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及47.09美元/桶。

　　高健分析，导致油价此轮下跌的原因是美国页岩油产业看到前期油价上涨选择重新入场，加剧原油产量失衡局面；英国退欧公投时间临近，市场担心金融市场动荡最终引发欧洲经济和需求进一步下滑；美国遭遇恐怖枪击事件，经济增长和美联储货币政策决议均显现不确定前景。

　　高健进而总结，年初至今国际原油价格的走势表明，在供需基本面没有得到根本改善的背景下，未来相当长时间内，国际油价都会像站在“跷跷板”上，跟随国际地缘政治和金融市场的所谓“随机事件”的博弈结果，在低位区间内，走出“上行”或“下跌”的动荡行情。

　　后市负面主导？

　　而具体到2016年下半年这一时间段的国际油价走势，市场判断存在细微差别。高健认为，2016年下半年国际原油市场应属于负面事件主导，油价多展现下行走势。

　　从地缘政治风险事件来看，高健表示局势尚不明朗。接下来需要关注法国和挪威石油行业罢工情况的发酵，委内瑞拉内部动荡是否会恶化，以及加拿大、利比亚和尼日利亚产量恢复进展。如果法国、挪威的罢工继续和委内瑞拉局势恶化，将会对原油价格形成向上助力；但如果加拿大、利比亚和尼日利亚产量恢复加速，油价将面临下行风险。

　　从技术层面来看，高健担心由于原油多头仓位今年初以来已经达到纪录高位，投资者可能会考虑平仓降低风险。

　　从金融市场来看，高健认为，美联储最新召开的政策会议强化了今年加息两次的预期，或许为美元提供了有效支撑，而美元走强会令以美元计价的原油等大宗商品价格承压。

　　各风险博弈结果难以确定，总体衡量下高健预判2016年下半年国际油价难以突破60美元／桶关口，将在50美元／桶关口上下震荡。

　　不过，宋智晨却认为，随着衍生品需求增长的持续拉动，以及美国和加拿大石油钻井平台的减少，尼日利亚、委内瑞拉、加拿大石油产量的下滑，还有产油国相继采取稳定石油产量的一系列举措，石油市场将会出现需求上升，替代供应下降情况，预计至2016年下半年国际油价将回升至70美元/桶价格区间。