强美元低利率主导下 美国资产价格持续膨胀

　　在英国“脱欧”公投结束后，美国股票市场又创出新高，房地产市场也同样热度不减。在强势美元和低利率的主导下，美国的资产价格在持续膨胀。

　　据统计，目前美国住房价格仅比2007年高峰时低2%，与此同时，商业地产的价值也已经创下纪录。美国媒体刊登文章认为，过去两次美国经济的衰退都是由于资产价格的崩溃而导致的，而再度出现这种情况的风险正在加大。

　　全球知名房地产分析公司世邦魏理仕 (CBRE)近期的一项调查显示，美国仍然是全球房地产投资者的头号热点。去年，美国从加拿大、中国、新加坡、阿联酋及挪威等国成功吸金近800亿美元。

　　美国宏观经济表现良好，进一步强化了美国大多数地区的土地吸纳水平及投资机遇。房地产投资者正把目光投放到更广泛的美国房地产市场。研究表明，全球投资者计划于2016年将48%的房地产投资部署到美国，而英国“脱欧”预计进一步加快这一步伐。投资地区方面，不再局限于纽约、旧金山这样的门户城市，一些二线城市如达拉斯、奥斯汀、夏洛特等也开始获得追捧。

　　在全球主要国家中，美国的宏观基本面最为强劲。摩根士丹利分析师发布的最新报告认为，英国“脱欧”造成市场风险上升，在此背景下，美国资产，包括股票、外汇、政府债券等都成为避风港。分析师还表示，尽管出现更大系统性风险事件的可能性上升，但是目前来看风险仍然可控。当前全球金融体系的架构比2008年金融危机之前更有弹性。不过投资者需要保持谨慎。

　　本月，美国股市接连飙升至创纪录水平，与年初的暴跌形成鲜明对比。Investment Week的数据显示，7月13日当周，美国股票基金资金流入高达120亿美元。标普500指数自今年2月低位以来反弹了25%。Investment Week的报道则直言美股被过高估值，担忧并没有足够的业绩数据来支持该估值。

　　CNN的报道称，在不确定因素很多的世界，美国股市成了全球的避风港。

　　美国银行旗下私人客户投资部门董事总经理斯希格雷特也认为，最近公布的企业业绩令美股涨势延续，但也出现了一些泡沫，在股票估值方面正接近极端。

　　7月28日，美联储维持利率不变，但是认为经济前景面临的短期风险减弱。有分析师认为，短期内市场倾向于继续上攻，但预计会有波动，估值明显见顶。

　　汤森路透数据显示，目前标普500成份股市盈率约为17.2倍，高于年初的16.5倍。

　　美国财政部金融研究办公室本周表示，美国股市的高度已经达到上世纪发生的、三次最大的暴跌前的水平。

　　除了房地产市场和美国股市外，其他市场也因受投资者青睐而变得坚挺。德银近期报告称，外国投资者，特别是日本和欧洲投资者，对美国资产的胃口大增，今年5月他们购买的美国公司债规模已达到127亿美元。

　　美银美林策略师Hans Mikkelsen在近期一份研报中写道，对于投资者来说，美国高评级公司债成为既能提供收益又具有足够规模的唯一选择。能够购买主权债、超国家机构债券、机构债券、抵押贷款以及公司债的全球高评级投资者，全都被迫涌入美国高评级公司债市场，从而推动利差收窄。

　　美国《华尔街日报》28日的报道称，美国的财富净值目前相当于国民收入的500%。此前，在1999-2000年的科技泡沫时期，以及2004-2008年的住房泡沫发生时也曾有这么高的水平。而根据咨询公司Gail Fosler的数据，从1952年到1996年，财富价值一直在国民收入的400%左右波动。文章认为，资产价格膨胀虽然并不意味着一定会出现崩盘，但是这意味着美国经济结构对于金融市场突如其来的变化将变得更为脆弱。