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警惕美国加息刺激资金外流

http://www.newdu.com 2016/12/16 《经济参考报》 易宪容 参加讨论

  美联储在北京时间12月15日凌晨3时加息0.25%,美国联邦基准利率区间调高到0.5%到0.75%,符合市场预期。这也是2006年6月以来第二次加息。

  美联储会后声明表示,美联储公开市场操作委员会(FOMC)11月收到的信息表明,劳动力市场持续增强,经济活动自年中以来一直温和扩张。近期就业稳健,失业率下降。家庭支出一直温和增长,但企业固定投资仍然疲软。通货膨胀率从今年稍早已有所上升,但仍低于本委员会2%的长期目标。多数数据显示,长期通货膨胀预期近几月来基本变动不大。

  基于现实的和预期的就业市场形势及通货膨胀率,委员会决定调高美国联邦基准利率目标区间至0.50%到0.75%。货币政策立场维持宽松,以可支持劳动力市场进一步改善及让通货膨胀率回到2%。决定未来联邦基准利率调整的时机和规模时,委员会将评估现实及预期中的经济情况。联邦基准利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平,但联邦基准利率的实际路径,取决于未来数据展现的经济前景。

  美联储声明讲了这样多,其核心问题就是美联储基准利率的变化要看现实经济表现,而这种表现主要观察的数据是市场的就业水平及通货膨胀率。所以,就当前的经济形势及对前景预测来看,美联储理事持乐观态度,所以对于2017年美联储基准利率的变化,预测加息3次的官员增至6人,取代9月时预期加息2次。也就是说,就美联储理事的意见来看,预期2017年加息步伐会进一步加快。

  其实,这次美联储加息,尽管完全是在市场预期之内,其加息的因素早就为市场所消化,但这次加息对市场最为重要的影响是要观察美联储基准利率未来的趋势,特别是2017年的走势。这不仅意味着美联储量化宽松的货币政策将退出市场,美国经济向好的大势,也意味着在主要发达国家的货币政策差异越来越大的情况下,国际市场的资金流向将发生巨大变化。而这种资金流向将全面影响各国股市、楼市、债券市场、大宗商品的价格。

  美联储加息对中国经济也会造成一定影响。一是会对人民币汇率造成冲击。如果美联储加息导致美元更为强势,人民币作为非美元货币,即使中国央行采取人民币汇率双锚定价机制,人民币与其他非美元货币比较贬值幅度不大,但外汇储备减少,外汇占款减少,资金外流等因素都会增加人民币汇率下行的压力。而且美元越是强势,人民币汇率贬值的压力越大。

  还有,如果市场预期美元加息步伐会加快,美元会进一步强势,这不仅会增加人民币贬值的压力,也会引发资金外流。如果这种情况发生,这将对中国股市、楼市及其他资产造成很大影响。

  可以说,尽管这次加息的幅度不大,也是渐进的,但这次美联储加息与上一次不同的是,新的美国总统即将上任,其经济政策将出现重大的变化。这也将成为美联储加息步伐加快及美联储量宽货币政策完全退出的重要原因。这些都会对国际及国内市场造成重大影响,中国政府及投资者不得不密切关注。

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