耶伦讲话后3月加息接近敲定 市场人士:不加息风险更高

　　北京时间3月4日凌晨2时，美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话，其中最明确的信息是：“我们目前判断，如果经济数据持续符合预期，逐渐加息是合适的。在本月晚些时候的会议上，美联储将会重新评估就业和通胀率是否符合预期，进而确定加息是否合适。”

　　耶伦表示，2017年将更快加息，因为今年是她任期内的第一年来自海内外的风险因素都消失了。“总体而言，进一步温和加息的可能性看起来令人欣喜，尤其是来自国外的风险最近减少了”，耶伦说。

　　耶伦此番言论并未超出市场预期，给出了3月加息最为强烈直接的信号。即使是3月10日即将公布的非农数据，工银国际的策略主管程实预计，也不会对加息预期带来根本冲击。

　　耶伦演讲之后，市场反映平淡，股价未有波澜，国债收益率初升之后恢复到耶伦讲话之前的水平。

　　合适、合适，耶伦在演讲中频频提及“合适”，次数高达16次。这也反映了2017年耶伦不同以往的信心。本次演讲中，耶伦重新告诉市场，在12月会议上，美联储讨论认为2017年加息3次是合适的。

　　其实3次加息耶伦已经喊了很久了。2016年12月14日，在喊了一年之后，美联储终于加息了25个基点并预测2017年将加息3次，此时市场认为的加息概率不足30%。在1月5日发布的12月会议纪要中，美联储的官员们比以往更为乐观。在1月20日特朗普就职的前2天，耶伦罕见地连续2天公开演讲，强化了2017年3次加息的预期，3月加息的概率从演讲之前的18%上升到了25%。情人节之夜，耶伦在国会做证词汇报半年度的货币政策，表示“如果就业和通胀符合预期，美联储在接下来的议息会议上加息可能就是适宜的。”当时3月加息概率仅为13%，而在耶伦讲话之后，3月加息概率上升至17.7%。2月22日发布了1月的会议纪要，表明在特朗普上任后的第一次美联储政策会议，许多美联储官员认为若美国经济如期运行，加息将“相当快”进行，不过3月加息的概率仍然只有22.1%。

　　可以看出，截至本周之前，虽然美联储频频放风3月加息的可能性，但是市场预期的3月加息概率并不高。澳新银行首席经济学家Richard Yetsenga也曾对澎湃新闻表示，他周围的市场人士都不认为3月会加息。

　　然而本周5位美联储官员齐齐鹰派发声，尤其是鸽派代表人物的集体转向，令市场惊呼“3月加息来了！”。本周三公布的倍受美联储关注的消费指标也给予了足够的支撑，1月的个人消费开支（PCE）指数增长0.4%，年率增长1.9%，是2012年10月以来的最大增幅。一时间，3月加息可能性超过90%。

　　富国银行基金管理公司(Wells Fargo Funds Management)首席资产组合策略师Brian Jacobsen认为，3月加息已经蓄势待发，只待开弓。下次美联储议息会议时间是美国时间3月14日-15日，也就是北京时间3月15日-16日。

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)货币策略全球主管Marc Chandler称，美联储官员现在已经无需等待某一个特别强劲的数据，因为条件已经非常充分，整体的经济条件，充分就业，物价都满足目标，美联储只是在寻找一个机会。

　　Marc Chandler认为，未能及时加息的风险大于加息导致的风险。若投资者看到达到了目标的经济数据而未加息，会猜想“美联储是否知道了什么我们不知道的信息？”，“美联储是否已经落后于收益率曲线？”美联储官员的集体发声则避免了这种嫌疑。