美日对世界经济带动作用下降

　　近年来，在多轮量化宽松货币政策（QE）的刺激下，美国经济逐步走出金融危机，但复苏进程十分缓慢，导致劳动生产率上升幅度很小。考虑到前期工资下降幅度小，劳动生产率需要“补跌”，目前工资上升幅度更是小于劳动生产率上升幅度，这也是今年以来美国失业率下降，但时薪增速持续疲软的主要原因。据美国商务部数据，雇员报酬在美国个人总收入中占比超过60%，这意味着时薪增速低迷将直接制约个人收入及消费支出增加，从而限制内需扩张和通胀回暖。

　　由于内需长期不振，美国经济对世界经济增长的带动作用明显减弱。根据世界银行统计数据，按照2010年美元不变价计算，美国经济2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年对世界经济增长的贡献率分别为11.8%、20.4%、15.2%、19.6%、21.9%、13.0%。

　　得益于世界经济的持续复苏，特别是北美、亚洲新兴国家的机电设备、汽车等进口增加，近3年来日本汽车、机械、电子零部件等产品出口增加，拉动了日本经济回升。加之“安倍三支箭”后的多维金融宽松和财政刺激，即央行大量收购国债向市场投放资金，控制国债率达到40.3%，截至今年6月份资金投放量达到GDP的80%，总量相当于2012年底安倍执政初期的2.7倍，并施行负利率政策等，日本经济开始低速回升，GDP实质增长率从2014年的0.3%回升到2015年的1.1%和2016年的1.0%。今年一季度GDP环比增长0.5%，折合年利率为2.2%。二季度环比增加0.6%，年化增长率达到2.5%。但2012年日本央行提出的2年内实现物价上涨2%，彻底摆脱通缩的局面并未出现，这一目标已被推迟到2018年以后。

　　虽然日本经济有所回升，但不确定性仍较明显。一是人口老龄化发展迅速，劳动力资源制约因素凸显。二是进出口量、货币汇率等对日本经济影响严重，世界经济形势的任何风吹草动都令日本敏感异常。三是2020年东京奥运会之后，资本、人口向大城市集中造成的地方凋敝将不可避免，奥运对经济拉动作用也将被抵消。