民间投资收缩风险不可不防

　　前三季度GDP增速都为6.7%，仍需要警惕经济动能走弱。目前，“三驾马车”增速在下滑，其中投资增速8.2%，比年初低了2个百分点以上；消费增长10.7%，虽比年初略有增加(0.2个百分点)，但考虑到通胀因素，多半减大于增。至于外贸，前三个季度继续收缩，同比降了近2个百分点，出口下降1.6%，进口下降2.3%。

　　何以“三驾马车”减速而GDP增速未变？很重要一个因素是服务业增长较快。统计数据显示，过去的三个季度服务业增速(7.6%)高于二产(6.1%)，对经济增长贡献率在60%左右。但值得注意的是，投资效率并没有得到提升，个中原因在于民间投资低迷，前三个季度只增长了2.5%，而国有(控股)投资则增加了21.1%。以往经验与数据表明，民间投资效率最高。既然最有效率的民间投资几近停滞，指望提高投资效率增加对GDP的贡献显然不现实。

　　实际上，民间投资的低迷需要给予重视，民间投资持续低迷与经济活动一些热点之间的反差尤其值得关注。

　　一个是与“双创”持续发热的反差。代表“双创”活跃程度的新注册企业数量节节攀升，在上年高速增长(21%)的基础上，2016年前三个季度进一步提速，增幅高达27%。“双创”的主体在民营这块，按理说，无论是大众创业还是万众创新，都需要可观的投资，尤其是民间投资。但从数据看到的则是两者之间的背离。这一点值得注意。

　　另一个是民间资本对外直接投资的空前活跃。最新官方数据显示，2016年前三个季度中国企业对外直接投资1342亿美元，超过上年全年增速，同比增长53.7%。另有研究显示，中国民营对外直接投资近三年以来呈现“爆炸式增长”，年增速达200%，已成为全球对外直接投资最活跃的一股力量。

　　上述两个反差，在民营经济发达与民间资本丰裕的浙江更为突出。浙江的“双创”居全国引领地位。2016年前三个季度，代表大众创业活跃程度的“新设市场主体”增长1/3左右。代表万众创新活跃度的三新(新服务、新业态、新产品)都在大幅度增加。这与民间投资的低迷恰成对照。前三个季度浙江民间投资增速只有2.6%。对外投资方面，浙江同比增长37%，是省内固定资产投资增幅的两倍半，已经超过引进外资的规模(1至9月份实际引进外资122.7亿美元，合808亿元人民币，增长8.3%)。民间估计浙江实际发生的对外直接投资远大于此数。这和民间省内投资的低迷形成强烈反差。

　　值得注意的是，虽然对外直接投资在暴增，但占民间资本的比重并不高，民间资本究竟投向了哪里？浙江的数据显示，房地产依然是民间资本投资的第一大领域。2016年过去的三个季度，省内房地产固定投资总额5443亿元，其中民间投资就达4319亿元，占了将近80%。

　　上述两个反差和一个迹象意味着，民间投资空间狭窄问题远未解决，民间资本多半在楼市、股市和金融领域打转转的同时，正在伺机“走出去”。后者必须得到高度重视。