别用炒A股的惯性思维炒港股

漫画：李宏宇　　

　　5日，市场瞩目已久的深港通正式“通车”。股市投资的资金流南下、北上的通道被拓宽，以最小的制度成本换取了最大的市场成效，吸引了大批对投资港股感兴趣的内地投资者。但必须提醒的是，内地投资者要玩转深港通，切莫用炒A股的惯性思维去炒港股。　　

　　深港通开通给内地投资者带来了诸多便利。深港通下的港股通投资范围较沪港通下的港股通多出了近100只港股，投资标的扩容，可以满足更多不同类型投资者的投资需求。投资者参与港股通交易，既能有效进行多元化资产配置和管理，又可直接在深市人民币普通股票账户进行交易。　　

　　这些便利将促进资本市场双向开放，为两地市场创造共赢。投资者在参与港股通交易时，应对A股和港股的规则差异及相关风险有了解和掌握，做好足够的风险评估与财务安排。　　

　　深港通在提供更丰富的投资选择时，对投资者的投资知识水平和风险承受能力提出了更高的要求。从交易规则上看，与A股设定每日股价10%涨跌停幅度限制相比，香港股市不设涨跌停幅度限制，只针对少数证券品种从今年8月开始施行市场波动调节机制。过往的经验显示，港股市场个股股价波动幅度超过20%的情况司空见惯，这意味着港股市场对投资者的风险容忍度要求远远超过A股。另外，不同于内地A股市场的T+1交易制度，港股实行T+0回转交易，当天买入的股票在当天就可以卖出。　　

　　还应当注意，一些在深市、港市字面上相同或者类似的概念，内涵却并不一样。最典型的例子就是，在香港证券市场，股票价格上涨时，股票报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色——A股是价格上涨时显示为红色，下跌时为绿色。此外，深港两市中“1手”“最小报价单位”等概念的内涵也不一致，炒股时先要搞清楚基本概念的内涵。　　

　　长期以来，A股H股价价差较大，其根源是由两地投资者的风险偏好和投资理念不同，对上市公司基本面的判断不同。在投资港股时，习惯于跟风炒作小盘股的A股投资者要特别注意，部分港股通上市公司基本面变化大、股票价格低，可能存在大比例折价供股或配股、频繁分拆合并股份的行为，要注意仔细研究有关股票的公开信息。

　　据一位拥有多年港股炒股经验的股民表示，“不同的行情软件商提供的行情走势颜色可以重新设定，投资者在使用行情软件的时候，应当仔细检查软件的参数设置，避免惯性思维带来的风险。”

　　事实上，除了这些主要交易规则的差异之外，深市和港市在市场投资结构、投资理念等方面的差异也值得重视。香港市场机构投资者和海外投资者占比较高，其中机构投资者占比超过50%，而A股市场中小投资者占多数。　　

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，AH股价价差的根源是由投资者的风险偏好和投资理念不同造成的。内地市场的投资者主要由散户构成，比较情绪化，而香港市场则由机构投资者主导，更加理性和注重价值投资。深港通开通后，投资者可通过购买香港股市中估值较低，且具有一定品牌效应的公司，弥补海外资金偏好，消除流动折价。