港交所为何谋划创新板？

　　港交所日前公布咨询文件，建议设立新的上市平台“创新板”，并分为创新主板和创新初板。公开咨询为期两个月，至8月18日结束，希望最快明年运作。

　　这件事的最大看点无疑是港交所为了吸引新经济公司，专门为“同股不同权架构”设立了一个新平台。

　　根据其咨询文件，两个新板都只限新经济公司申请，其中创新主板上市门槛与现有主板相同，但放宽两项要求：一是允许同股不同权架构，二是允许内地企业申请第二次上市。创新初板除了放宽上述两项要求外，还允许未盈利初创企业申请上市，由于风险较高，创新初板只限专业投资者参与，属于首个拒绝散户参与的板块。

　　对于非常缺乏新经济成分的香港资本市场来说，这个举措意义重大，意味着紧迫感增强，开始强攻新经济，困扰港交所“同股不同权架构”的难题也有望得到解决。

　　与对新经济异常热情的内地人士不同，香港人对所谓新经济的认识有一个过程，直到目前也不是非常热情，互联网技术对生活的渗透也不像内地那么深入，不仅当地这方面的企业不多，来此地上市的全球新经济公司也很少。

　　但嗅觉灵敏的香港资本市场早已看到了新经济的超级吸金能力，这也造成了“同股不同权架构”在香港的一波三折，至今没有定论。2013年，阿里巴巴寻求来港上市，但因其合伙人制度涉及双重股权架构而被香港证监会拒绝，结果阿里巴巴弃港赴美上市。2015年，港交所公布关于同股不同权概念的市场回应，获得普遍支持，但被香港证监会发声明否定，港交所随后搁置咨询。2017年2月份传出消息，港交所已就新板及双重股权架构完成咨询初稿，正等证监会首肯，最快可于3月公开咨询。一晃四个月过去，咨询文件终于与公众见面。

　　据观察，咨询建议面世两日，受到市场一致肯定，认为是“与时并进”、“踏出正确的第一步”。至于这次能否过得了香港证监会这一关，从一些蛛丝马迹看，应该比较乐观。“事情会改变，也会演变。”港交所行政总裁李小加表示有信心。香港证监会在回应时表示“欢迎咨询文件，鼓励市场踊跃表达意见，期望能有全面广泛的讨论”。香港特区政府也表示，欢迎港交所展开咨询，议题对提升上市平台的竞争力、市场发展及质素十分重要。

　　咨询文件中关于“同股不同权架构”的建议细节尚未披露。据当地媒体透露，鉴于目前双重股权架构公司中每股高投票权股份所代表的票数会比普通股份多出数倍，有可能把有关倍数差设定上限。另外，设立“日落条款”，即为双重股权架构设置期限，期满便要回到一股一票。公司披露也将有额外要求。

　　据了解，港交所的这份咨询文件建议专门开设“创新板”，其目的在于尽量达到监管机构的要求。为办成这事，港交所可谓用心良苦。之所以如此，实在是因为形势逼人。一是关乎香港上市集资龙头地位。全球新经济浪潮一浪高过一浪，科网公司创新不断，概念层出，其吸金能力高居上市公司顶端，港交所错过这个机会，便错过一座金山。二是关乎香港的全球金融中心地位。三大国际金融中心“纽伦港”里，纽约是全球新经济股票市场的发源地和科网龙头企业集聚地。伦敦目前正在酝酿国际版，吸引不同投票权架构的企业上市。港交所要提高竞争力，唯一的选择就是奋起直追，以使天下科网英雄尽入毂中。（老切）