稳预期防风险 资本市场要善用底线思维

　　监管层明确表示，下一阶段要重点做好维护资本市场稳定和各类风险的防范化解工作。在目前经济环境和金融形势下，监管部门理应善用底线思维，未雨绸缪，既要有序治理各类风险点，防范各类风险因素负反馈连环效应，也要坚持改革方向把握政策节奏，防止发生系统性金融风险。

　　当前中国经济运行稳中有变，面临诸多不确定因素。外部不确定性风险加大，部分新兴经济体金融市场大幅波动；内部经济下行压力加大。这些都给金融市场特别是股市汇市正常运行造成一定干扰。

　　凡事预则立，不预则废。在金融市场国际化、市场化程度大幅提高的当下，内外部市场的“风吹草动”都可能引发连锁反应，这需要各方未雨绸缪，拟定预案。对此，监管层更应善用底线思维方法，做好充分思想准备，努力争取最好结果。

　　一方面，对于受预期影响明显的资本市场而言，强化预期管理是维护市场稳定的应有之义。目前，我国经济保持稳中有进态势，支持股市平稳运行的基本面因素没有发生显著变化。金融监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，金融乱象得到初步遏制。资本市场依法全面从严监管，市场生态逐步优化。与此同时，境外资金通过互联互通等渠道持续流入A股，外资投资A股势头并未减弱。2018年1-7月，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。6、7两个月，净流入A股市场的境外资金498亿元。对此，我们理应坚持资本市场有能力、有动力实现平稳运行的预期。

　　另一方面，对于金融体系风险防范而言，未雨绸缪、主动作为更是当下金融监管的职责所在。国务院金融稳定发展委员会已审议“防范化解重大风险攻坚战三年行动方案”，金融防风险步入重落实阶段。就资本市场而言，针对股权质押风险、债务违约事件、高杠杆炒股以及其他“黑天鹅”事件，监管层加强监控，积极应对，防范各类风险因素负反馈连环效应。值得注意的是，近期外汇市场波动引发市场担忧，监管层明确提出底线思维，防患于未然。

　　当然，不能因防范风险而形成新的风险，应坚持市场化、法治化方向，坚定推进改革深化和开放扩大。这也是防风险的治本之策。从中长期看，要继续深化发行制度、并购重组、股份回购、员工持股、公司治理和退市等基础性制度改革，完善资本市场法律法规体系，有效提升监管水平，逐步推进资本市场国际化水平。市场越成熟，制度越完善，风险防范能力就越强。