A股被纳入MSCI指数是新的考验

　　核心观点：经济日报-中国经济网专栏作者谭浩俊认为，A股被纳入MSCI指数，在给市场带来利好、形成新的投资机会的同时，更是对上市公司、中国投资者以及市场的考验。能否通过这样的考验，才是A股被纳入MSCI后能否产生积极作用的关键。

　　北京时间5月15日凌晨，明晟（MSCI）公布了半年度指数成分股调整结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI表示，将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数。 

　　对此，分析普遍认为，这是A股的重大利好。特别对具有长期结构性增长机会的板块，会是更大的利好，并吸引更多的资金进入。乐观的估计是，所能吸引的资金会达到千亿以上。 

　　A股被纳入MSCI指数后，到底能吸纳多少资金，眼前都只能是一种推断。按照其他国家的经验，可能会很多，也可能没有多少，可能会在短期内形成利好，也可能需要一段时间才能转化成利好。 

　　而从消息公布后市场的反应来看，也似乎印证了这一点，消息没有产生出多少特别令市场兴奋和激动的元素。特别是234只被纳入MSCI指数体系的股票，当日的市场表现也不是集体活跃，而是出现了一定的分化现象。这也意味着，市场对A股被纳入MSCI指数，既是认可和支持的，同时也是客观和理性的。 

　　笔者认为，这样的现象是符合当前A股市场实际的。A股被纳入MSCI指数，确实是一种利好，是外资对A股市场的认可。但是，这种认可绝不是盲目的，而是会非常理智地进行市场布局，绝不会出现大范围建仓和布局的现象，更不可能跟风炒作。 

　　这也意味着，A股被纳入MSCI指数，在给市场带来利好、形成新的投资机会的同时，更是对上市公司、中国投资者以及市场的考验。能否通过这样的考验，才是A股被纳入MSCI后能否产生积极作用的关键。 

　　对市场来说，新的资金进入，从总体上讲是好事。但是，好事也是有条件的，那就是市场的规范与健康。到底能吸引到多少新的资金，除了要有好的投资标的之外，更要看市场的环境如何。如果市场环境良好，进入的资金就会越来越多；反之，外资就会在失望中逐渐撤离A股。如果不能较好地改善市场环境，将外资比较稳定地留在市场里，进入的外资越多，对A股市场带来的风险也越大。一旦外资撤出，就有可能引起市场的强烈波动。显然，这是我们不希望看到、也不应该出现的情况。 

　　对上市公司而言，最严峻的考验就是，能否在经营过程中不出现各种不规范现象，比如能否在信息披露时不粉饰报表、美化报表、随意调整报表，能否在遇到问题时及时披露信息，能否在遇到经营困难时有明确的对策与措施，能否不出现靠卖资产过日子的情况。 

　　而且，这样的要求，不只是对被纳入MSCI指数体系的上市公司适用，对其他上市公司也适用。因为上市公司一旦出现不规范经营，不仅会影响到具体公司进入MSCI指数体系，也会影响到外资对中国上市公司整体质量的认可和信心的提升。所以，被纳入MSCI指数，对上市公司是十分重要的检验。如果上市公司能够通过这样的检验，对提升其质量和水平具有非常重要的作用。 

　　从投资者角度来看，A股被纳入MSCI指数也是新的考验。中国股市投资者以散户为主，而散户的特点是跟风，投资盲目性大，投机心理强于投资意识。外资的进入，无疑会对这样的投资心理和意识产生比较大的冲击与影响。如果散户投资者缺乏价值投资理念，是难以适应外资大规模进入的。 

　　不要以为被纳入MSCI指数后，A股就会马上迎来牛市，就会出现不断上涨的现象。没有这样的好事。外资进入后，只会是就某些具体公司或板块进行布局，且布局的时间往往很长，因而不大可能会在短期内产生上涨效应。即便散户投资者跟风炒作，外资也不会为之所动。到时候，那些带有投机心理的散户就有可能会面临比较大的风险。这一点，必须引起投资者的关注和重视。 

　　总之，A股被纳入MSCI指数是好事，也能形成利好。但是，好事能否办好，能否成为A股真正的利好，还需要广大上市公司和投资者的共同努力。可以肯定，为了更好地让中国股市与国际接轨，有关部门在加强监管方面也会越来越严、越来越规范，从而对上市公司和投资者不断提出新的要求，产生新的考验。（中国不良资产行业联盟研究员、经济日报-中国经济网专栏作者 谭浩俊）


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