7月14日：*欣泰即将退市 A股不是“搏傻”乐园

　　新闻背景：

　　7月12日，被证监会认定欺诈发行的欣泰电气复牌，股票简称改为“*欣泰”。自复牌后，该股已连续三天一字跌停，但成交额却累计超亿元。此前，经证监会调查，欣泰电气在IPO（新股发行）时，大量虚构利润，在随后的半年报、年报等财务报表中继续造假。据此，证监会8日认定，欣泰电气为欺诈发行，严重违规，依据《公司法》和《证券法》规定，欣泰电气将暂停上市。由于不能借壳、不能重新上市，以及由于公司生产困难，退市后无法实施股份回购甚至面临破产，*欣泰的投资价值几乎为零。投资者普遍认为，该股将持续30个跌停，从停牌前的14.55元，一直跌到0.65元。

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　　彰显监管层“打假”决心

　　由于在供给端受到行政控制，A股市场一直呈现上市“高门槛、低退出”的特点。按照目前2878家上市公司计算，退市率仅为1.8%，远远低于成熟市场水平。对于拟上市企业而言，一旦成功上市，就享有了政府的隐性担保、能够享受资本市场的高溢价，即使在上市前进行了一些财务调节甚至是财务造假，被发现之后往往也不会被逐出市场。由于通过财务造假实现上市的违法成本和收益之间严重不成比例，存在欺诈发行、造假上市的冲动并不奇怪。

　　证券市场是一个优化资源配置的场所，优胜劣汰是市场的基本功能之一。但长期以来，证券市场的退市比率严重偏低，一些垃圾股“死而不僵”，往往可以通过种种财务调节来规避退市标准，一些地方政府出于自身利益考虑往往也愿意拿出大量的资金来帮助这些公司“保壳”，因此，我们总能够看见一些明明已经无以为继，但却仍然像“不死鸟”一样始终“赖”在A股市场的公司出现。而由于这些空壳公司存在比较强烈的并购和重组预期，投资者也往往对其趋之若鹜，乐于参与此类股票的投机炒作，形成了“劣币驱逐良币”的效应，严重扭曲了整个A股市场的估值体系，助长了投机炒作之风。【详细】

　　欣泰电气创造了两个第一——第一家终止上市的创业板公司，第一家因欺诈发行被退市的上市公司。这两个第一，彰显了监管者重拳整顿资本市场的决心，这是退市制度改革的一次历史性突破，也让一些“垃圾公司”终于意识到危险降临。【详细】

　　重在保护投资者利益

　　欣泰电气的退市，对证券市场企图通过造假圈钱的各路人马，无疑是强有力的震慑，对投资者保护也是根本性的。所以，对证监会的重拳，市场赞誉有加，期待证监会能善始善终，将好事办好。【详细】

　　监管层历来重视投资者教育和保护，近些年来采取各种形式措施推广普及证券常识和揭示各种风险，以期为处于弱势地位的中小投资者打造一把保护伞。比如，证监会下设机构有投保局，专门负责投资者保护工作，证监会官网有投资者保护栏目，为投资者揭示风险，12386证监会热线为投资者解疑释惑。然而，投资者保护和教育是一项系统工程，仅有监管层的努力是远远不够的，还需券商等中介机构尽职履责，更需要投资者增强自我保护的能力。【详细】

　　业内人士分析，*欣泰复牌后如此巨量成交的背后，不排除有机构故意对倒以吸引散户接盘的因素，但其中也不乏一些中小投资者大胆“博傻”的因素。在市场机制不断完善的同时，投资者也需要用更加理性的投资观念、更加科学的投资方式参与其中。首先，要培养风险意识。股票投资本身是一个风险极高的行为。只有基于充分风险考量下的投资行为，才是成熟、理性的。其次，不要有赌博心态。退市股、重组股虽然符合“时间短、收益高”的幻想，可往往赔多赚少。最后，要努力提升基本功。如果不能在股市中不断提升，练就一身基本功，可能会逐渐被市场淘汰。【详细】

　　如今，欣泰电气退市已成定局，创业板因违规违法被处罚的上市公司还有十余家，哪些股票有可能成为下一个欣泰电气？“病树前头万木春”，可以预见的是，欣泰电气将不会是唯一一家被直接退市的上市公司，退市制度常态化对于上市公司规范运作和资本市场健康发展有着重要意义。投资者对于“壳资源”的狂热正在退温，通过血的教训，价值投资逐渐回归。因此，退市制度对于创业板，是一剂良药，会让诚信企业迎来更多风调雨顺的好日子，也会让垃圾公司无所遁形。【详细】

　　对欣泰电气实施强制退市，一方面，配合目前正在进行的IPO财务专项检查，能够对拟上市公司形成威慑，加大企业和中介机构的违法成本，在一定程度上抑制拟上市主体的造假上市冲动。另一方面，退市标准的多元化以及退市制度本身得到严格的执行，也能够在一定程度上向投资者明示参与垃圾股操作的巨大风险，纠正长期以来市场热衷于投机并购重组、借壳类股票的风潮。

　　在本次欣泰电气欺诈发行事件中，监管部门表态尤为严厉，不仅对上市公司、相关中介机构及责任人进行了高额的罚没款处罚，还明确了“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的处理原则，措辞之严厉前所未有。一直以来，由于各类违法违规行为层出不穷，投资者始终对A股市场整体缺乏信任，“赌场论”层出不穷，严重影响了证券市场投融资功能的正常发挥。从这个意义上说，欣泰电气欺诈发行遭遇强制退市，是A股市场重建诚信体系、重塑投资者信任的新起点。【详细】

　　微言大义：

　　@乐视今天涨了吗：这种垃圾股票还搞啥跌停板？退市的直接开放跌，一天到位完事。

　　@东方六财主：真搞不懂，到底都是谁在买欣泰？是钱太多，人太傻，还是急着想破产？个人建议，把这钱捐给贫困地区或者赠送给我。

　　@古明：退市股今天居然还有这么多人买？骗子今天又群发诈骗短信了吧。

　　@李大霄：严重警告：赌欣泰是飞蛾扑火，犹如跳下万丈深渊！

　　中国经济网编后语：

　　天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。大家进入股市就是为了赚钱，这当然无可厚非。但是有些投资者在面临即将万劫不复的巨大风险时，仍然心存幻想，偏不信投资退市股会血本无归这个邪，指望着火中取栗，那更有可能的结果反倒是为他人做了嫁衣。*欣泰即将退市的事实清楚地告诉我们，A股不是“搏傻”乐园。还是那句老话，股市有风险，入市需谨慎！