莱茵生物四改定增显草率

　　北京商报讯（记者 马元月 彭梦飞）昨日午间，莱茵生物（002166）再次对公司的定增预案进行了修订并发布，而这已经是公司定增预案的第四次修订。此次修订中莱茵生物删除了部分募投项目，同时再次缩减了定增发行股份的数量和募集资金规模。

　　据莱茵生物的最新修改方案，原本计划发行1.54亿股，募集资金不超过12.33亿元，投资于收购涅生网络100%股权，植物健康产品研发中心建设项目，偿还金融机构借款和补充流动资金的方案，在第四次修改后，定增方案将变为发行1.17亿股，募集资金不超过9.33亿元，投资项目中，删除了偿还金融机构借款一项，同时除了收购涅生网络项目外，剩下两个募投项目的投资金额都出现了缩水。

　　在公布了新的修订方案后，新的定增预案将重新进行股东大会审议和监管层审核，能否获得通过还是个未知。实际上，此次定增计划从2015年10月就已经对外公布，但是因为监管层的严格审查，最终经历了四次修订，而在本次修订前，此前还有三次修订。

　　2015年10月29日晚间，停牌近3个月的莱茵生物发布了首份定增预案，拟非公开发行不超过1.71亿股，募集资金总额不超过13.7亿元，扣除发行费用后用于收购涅生网络100%股权4.5亿元；终端产品研发中心建设项目2.2亿元；偿还金融机构借款3亿元；补充流动资金4亿元。

　　但是，很快公司就在2015年12月进行了第一次修订，发行规模由1.71亿股变为1.68亿股，募集资金总额由13.7亿元变为13.43亿元；而在第一次修订后，证监会受理了公司的定增预案，并提供了反馈意见。此后在2016年4月，公司对定增预案做了第二次修改，发行规模由1.68亿股变为1.66亿股，募集资金总额由13.43亿元变为13.33亿元；而在监管层再次受理并提供反馈意见后，公司在2016年6月做出了第三次修订，发行规模由1.66亿股变为1.54亿股，募集资金总额由13.33亿元变为12.33亿元。

　　业内人士表示，虽然监管层对莱茵生物重组方案的具体反馈意见公司没有公布，但是从公司不断对定增方案进行修改可以知道，监管层对公司定增预案审核较为严格。

　　虽然莱茵生物多次修改方案坚持此次定增，但其实定增方案要收购的标的公司却存在承诺业绩不达标的表现。莱茵生物此次拟收购的标的公司涅生网络100%股权作价3.95亿元，而其截至2015年底时的净资产则只有5090万元，交易溢价6.76倍。涅生网络原股东方承诺标的公司2015-2017年度经审计的净利润分别不低于2670万元、3470万元、4500万元（最终标准以实际实现归属于母公司净利润和扣非后归属于母公司净利润中较低的为准），而涅生网络最终在2015年实现扣非后的净利润为2680万元，刚刚完成标的公司股东的业绩承诺。

　　值得注意的是，在2015年10月公司公布的首份定增预案中，当时标的公司原股东承诺的业绩还是，标的公司2015－2017年度经审计的净利润分别不低于3000万元、3900万元、5070万元。很明显，按照首次做出的业绩承诺，首个承诺年，标的公司就存在业绩不达标的风险，而显然最新的业绩承诺也是在知道2015年业绩后做出的更改，不过这仍旧无法保证2016年业绩承诺能够达标。

　　涅生网络主要为品牌企业提供整体电子商务解决方案，涵盖了电商策略制 定、电商渠道资源整合、品牌营销、直营店铺托管及运营、数据服务等环节，而莱茵生物主要从事植物提取物业务和建筑业务，两者主营业务关联度并不高，此次收购属于拓展新的利润增长点。

　　实际上，莱茵生物2013-2015年实现归属于上市公司股东的净利润分别为3445万元、4161万元和7530万元，业绩压力其实并不算大。但是莱茵生物表示目前公司主营增长出现瓶颈，同时经营业务需要较大的流动资金且偿债压力较大，所以推出此次定增。