结构性行情将延续

　　上周A股继续震荡运行，沪指3100点得而复失年线附近压力明显，深圳成指尽管重回各条均线上方但始终未能向上拓展运行空间。A股震荡格局料将延续，沪深市场短期仍难作出方向选择，同时在投资者情绪相对稳定的情况下，两市结构性行情将有望继续上演。

　　当前A股依然难以作出方向选择更多的缘于多空力量相对均衡的外界环境。一方面，管理层为稳增长实施的积极财政政策，以及近期部分宏观数据的改善均将对市A股形成支撑。从宏观数据看，8月国内制造业 PMI数据回升力度超出预期，同时8月进口金额同比2014年11月份以来首次转正，出口下滑幅度亦明显收窄，数据的改善也表明国内经济正出现改善迹象。对于A股而言，上述因素均将在一定程度上提振投资者信心，有助于缓解市场的担忧心理。

　　而另一方面，货币宽松预期的降温以及美联储加息带来的不确定性等将制约资金做多动能，对沪深两市向上运行形成拖累。8月下旬国内市场货币宽松预期显著降温，货币宽松的边际减弱对A股将形成偏负面的影响，尤其在前期市场上行更多的靠流动性改善推动的情况下，其边际效用的减弱将拖累指数后市运行。美联储加息不确定性带来的影响更多地集中在市场心理方面，在加息路径明确前各方料将保持观望，同样不利于后期A股向上运行。

　　同时可以预期的是，由于当前各方情绪相对稳定两市结构性行情有望继续上演。市场情绪的稳定首先得益于国内相对明朗的宏观环境，其次沪深市场2月份以来构筑的整理平台也对市场心理形成暗示。这样的市场环境无疑为结构性行情的上演创造了条件，加上期间消息面因素的刺激以及资金自身的逐利天性，后期两市继续上演结构性行情将是大概率事件。