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平抑资金紧张 资金面:“大水”难等“暖流”可期

http://www.newdu.com 2016/11/17 中国证券报 佚名 参加讨论

  16日,央行保持公开市场操作(OMO)净投放,并再次开展中期借贷便利(MLF)操作,展现了平抑短期货币市场波动,维护流动性合理充裕的决心。市场人士指出,外汇占款持续下降,叠加货币政策更趋保守,令流动性波动隐忧难除,市场有必要加强流动性管理,但央行货币政策操作调控,流动性难现持续异常波动。

  OMO和MLF并举

  16日,央行继续透过公开市场操作实施流动性净投放。当日,央行开展了两个期限共1400亿元逆回购操作,包括1100亿元7天期、300亿元14天期。因当日有850亿元逆回购到期回笼,故实现净投放550亿元。

  值得一提的是,与上一日相比,16日央行逆回购交易量减少了550亿元,净投放量亦减少500亿元。另外,当日还有1150亿元MLF到期。央行通过OMO释放的流动性在减少,并且难以冲抵到期MLF的影响,这显然与市场机构向央行融资需求上升的状况出现了冲突,因此,市场转而期望央行继续通过MLF操作提供流动性支持。

  果不其然,午间便传出央行开展MLF操作的消息。下午,央行正式通过官方 微博 宣布,为保持 银行 体系流动性合理充裕,结合近期MLF到期情况,16日,人民银行对18家金融机构开展MLF操作共3020亿元,其中6个月1795亿元、1年期1225亿元, 利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。据此计算,16日,央行通过OMO和MLF操作,累计净投放流动性2420亿元。

  稳定市场预期

  值得一提的是,11月以来央行已两次开展MLF操作。3日,央行对21家金融机构开展了两个期限共4370亿元的MLF操作。

  市场解读认为,央行月初开展MLF操作,除了对冲外汇占款下降及提前续作MLF的考虑之外,更希望借此释放政策暖意,稳定市场预期。总之,央行已提前且超额完成了对月内到期MLF的续作。在此情况下,16日,央行又一次开展MLF操作,更像是对短期流动性趋紧做出的反应,有助于打消市场对货币政策及流动性的担忧。

  自上周后半周以来,货币市场流动性再度趋紧,央行随即调整公开市场操作方向和力度,截至15日,已连续四个交易日开展净投放,累计净投放3750亿元。结合此次MLF操作,有助于重振市场对央行继续保持流动性适度充裕、坚决平抑流动性异常波动的信心。

  有市场人士即表示,央行适时恢复流动性净投放,并通过多种工具满足机构对不同期限流动性的需求,展现了其呵护流动性的姿态,有助于打消市场顾虑。现阶段防风险、去杠杆、稳汇率的政策导向不支持流动性走向泛滥,但维护合理适度的流动性仍有必要,未来资金面波动或许难免,但“钱荒”不会再现,过度的货币市场波动必然会引来干预。面对跨境资本流动、季节性因素及市场预期变化等多种因素叠加造成复杂局面,年底阶段市场机构应进一步加强流动性管理,提前防范可能出现的波动,但也无需过度悲观。

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