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会员注册每经记者 郑步春
上周A股大跌，全周上证综指累计跌3.40%至3122.98点，深综指周跌3.79%至1991.64点。
股市杀跌应与资金面偏紧相关，亦与债券市场大跌引发市场担忧情绪升温相关。与此同时，人民币贬值亦为股市带来了一些压力。上述这些事件我虽然单独地罗列出来，但它们之间实际上多少是存在一些内在关联的，比如资金面偏紧其实就暗含着央行在为人民币提供支撑。
影响人民币汇率的因素是相当复杂的，个人认为，最主要的是投资潜在回报，其次是利差，最后是购买力平价。
就当前经济形势来看，投资实体经济的回报暂时缺乏太大的吸引力，因此部分资金自然就有了“海外投资”的倾向。监管层当然早看到了这个问题，PPP概念的提出应该就有这种考虑。因此，投资潜在回报这块对汇率的影响，要看将来PPP的具体实施效果。此外，之前我就提过，本轮A股的上涨可能也与监管层“把钱留在国内”的思路相关。
在利差方面，美联储暗示明年将加息三次。虽然美联储有“用嘴巴加息”的不好传统，但作为全球最有影响力的央行，既然人家这么说了，市场肯定需要正视这个问题。就算它在吹牛，就算明年加息两次吧，美国基准利率也会升至1.25%。若果真如此，这将使得我们的利差优势微乎其微。
在购买力平价方面，这其实是“仁者见仁，智者见智”的，因购买力这个东西很不好评价，投资者可以根据身边的一些人和事自行判断，比如亲朋好友在出国旅游归来时，带回来的东西与以前相比是多了还是少了？另外，还有个很重要的因素，就是高房价问题。众所周知，国内的房子基本上是“不对外贸易的”，但部分投资者在做投资时，将其计入了购买力平价中。
就上周的债市大跌，我觉得是不理性的，让人看不懂，我只能将之归结为人性的贪婪——有人总以为自己能高位逃脱，但炒着炒着就把自己完全陷了进去。
在A股方面，我近两个月来多次提示风险，但之前市场涨得很好，涨着涨着居然就集体看多了……对目前的A股，我认为大致上仍应谨慎，只是提醒投资者没必要追低乱砍，因央行必然会控制资金面着陆节奏。未来股指应有反复，仓重者可借机减持一些。