岁末年终,市场最担心什么?钱荒!上周市场出现了股汇债三杀的局面,表面看美元加息是罪魁祸首,其实最根本的原因还在于全球通胀预期不断上升,主要国家货币政策开始慢慢转向,全球流动性拐点出现。市场开始热议中国货币政策转向,甚至出现加息的可能。
今年以来,美元加息就像幽灵一样一直盘旋在市场的上空。受此影响,人民币兑美元持续走低,10月份以来更是加速贬值。人民币贬值压力导致外汇占款连续11个月下滑,而外汇占款流出又导致基础货币下降,进而使资金面收紧的压力持续加大。这就是造成“钱荒”的主要原因。
那么,可不可以指望央妈“放水”施援?难!上周召开的中央经济工作会议明确指出,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,维护流动性基本稳定。同时要下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,确保不发生系统性金融风险。其实从今年2季度开始,央行就没敢再往外放水了。年底更是开始全面回收流动性,放长压短,谨小慎微。预计这样的局面要到春节后才会结束。通胀预期不断上升,CPI不降下来,资金面紧张的状况就难以扭转。
毫无疑问,A股在本周还会面临资金面紧张的担忧。但从上周五的走势看,担忧已减弱。上周五A股市场出现了低开后震荡回稳的走势。近期低迷的创业板指出现了大力拉升的态势,显示率先调整的创业板指已初步探明底部,这给整个A股市场带来了相对积极的预期。不过,临近尾盘,国债逆回购利率再度大幅攀升,显示出资金面压力尚未减弱。需要提醒投资者的是,历次钱荒都给A股市场造成了巨大打击,应该引起警惕。
回到基本面,今年以来供给侧改革助推PPI超预期反弹,我国经济下半年持续稳定,11月数据显示制造业投资开始快速反弹,PMI延续上行趋势。虽然目前货币供给维持向紧趋势,但是M1增速仍处于高位,表明流动性仍然充裕。汇率方面,投资者也应该有足够信心相信国家有能力维持人民币汇率的稳定。再看技术面,目前沪指在3100点附近受到明显支撑,向下距半年线也不足20点,再悲观的话,继续向下考验年线3035点附近支撑,向下调整空间也仅100点左右,大盘深幅杀跌的机会并不大。后市沪指只要不有效跌破年线,调整之后股指中线反弹行情还将延续,投资者没必要过度恐慌。