并购重组定价规则未变 配套融资定价按新规执行

　　配套融资规模按现行规定执行，且需符合相关要求

　　■记者 朱宝琛

　　2月17日，证监会修订了再融资相关规定，舆论认为有利于保护中小投资者合法权益，同时市场关注并购重组定价、规模、间隔期的政策是否有新的变化。对此，证监会新闻发言人邓舸2月18日表示，上市公司并购重组总体按照《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）等并购重组相关法规执行，但涉及配套融资部分按照《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《实施细则》）等有关规定执行。

　　他进一步表示，本次政策调整后，并购重组发行股份购买资产部分的定价继续执行《重组办法》的相关规定，即按照本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一定价。配套融资的定价按照新修订的《实施细则》执行，即按照发行期首日定价。配套融资规模按现行规定执行，且需符合《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。配套融资期限间隔等还继续执行《重组办法》等相关规则的规定。

　　“下一步，证监会将进一步深入贯彻十八届六中全会精神，落实中央经济工作会议工作部署，助力供给侧结构性改革，优化资本市场资源配置功能，引导规范上市公司并购重组行为，不断完善相关制度，保护中小投资者合法权益，更好地支持实体经济发展。”邓舸表示。

　　上周五，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规范上市公司再融资。邓舸表示，现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资。修改将堵住套利漏洞，采取新老划断。

　　就在新规发布当天，市场已经做出反馈。兴业证券发布公告称，公司对照上述《监管问答》监管要求逐项自查，认为不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。

　　再融资行为被纳入监管视野并非偶然。刚刚过去的2016年，A股创下“史上第一融资年”的纪录，其中再融资规模近10倍于首发融资。Wind统计数据显示，2016年再融资合计1.8万亿元，同比增长31%。而作为再融资方式中最重要的一种，定增融资的热度依然不减。根据Wind数据显示，2016年A股定增市场实际融资规模约1.78万亿元，连续两年定增融资突破万亿元。