网宿科技业绩增速放缓 并购短期效益不明显

　　每经记者 蒋佩芳 王晶 每经编辑 张 力

　　“不懂技术”的马云颠覆了很多行业，这次是网络加速CDN（内容分发网络业务）技术，“躺枪”的是创业板白马股网宿科技（300017，SZ）。

　　《每日经济新闻》记者注意到，伴随着主营业绩增速放缓，以及“高送转+减持”方案的发布，网宿科技股价受到市场的“踩踏”，根据Choice金融终端数据显示，从3月14日至4月10日，网宿科技股价的跌幅已达到27%。

　　首季净利最高预降三成

　　在外界看来，网宿科技股价大跌的原因，与其业绩增速放缓密不可分。事实上，随着近年来CDN业务的爆发，不仅传统CDN运营商在通过加快网络建设和节点布局，BAT尤其是马云的阿里巴巴等一批互联网巨头也纷纷涌入CDN市场，面对络绎不绝的新进入者，CDN行业的“价格战”已经打响，而作为国内CDN市场龙头的网宿科技，则成为了互联网CDN运营商必然的竞争对象。在技术和价格被颠覆之后，网宿科技的业绩增长自然出现增速放缓“急刹车”。

　　2017年3月13日，网宿科技发布了2016年年度报告，报告期内，公司实现营业收入44.47亿元，比上年同期增长51.67%；营业利润12.47亿元，比上年同期增长53.06%；实现归属于上市公司股东的净利润12.50亿元，比上年同期增长50.41%。

　　从表面上看，网宿科技的利润增长不错，但实际上，公司近年来的业绩增速已经放缓。网宿科技历年发布的财报显示：2013年公司净利润为2.37亿元，同比增长128.55%；2014年公司净利润为4.84亿元，同比增长为104%；2015年公司净利润为8.31亿元，同比增长降至72.10%；而2016年，公司净利润12.50亿元，增幅进一步下降为50.41%。

　　此外，3月13日网宿科技发布的2017年第一季度业绩预告显示，报告期间内，公司预计归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元~2.42亿元，比上年同期变动为-30%~0%。对于净利润同比下降的原因，公司解释称，“2017年第一季度，国内CDN市场竞争激烈，市场价格明显下降，从而导致公司毛利率下降。”

　　网宿科技董事长刘成彦在3月14日的2016年业绩交流电话会议上也表示，公司这次的业绩预告数据确实和以前不太一样，不理想，出现了业绩下滑。目前的CDN行业和前几年不一样，前几年参与者较少，现在有很多新的公司加入这个行业，风险投资也加大了投入，行业处于热闹的状态，竞争也更加激烈。在这种情况下，市场价格出现较大的调整，公司也调整了产品价格，公司毛利率水平有较大的下降，导致整个公司的利润下滑。

　　《每日经济新闻》记者在整理资料的过程中注意到，伴随着阿里云、腾讯云等一批新兴CDN服务商的相继入局，CDN行业的“降价潮”正在上演。财报显示，2015年，网宿科技的CDN业务毛利率为47.66%；2016年半年报时，就已下降到45.53%，而其全年CDN业务毛利率为43.78%。2016年与2015年相比，网宿科技的毛利率减少了3.88%。

　　公开资料显示，网宿科技成立于2000年1月，主要业务是向客户提供全球范围内的内容分发与加速（CDN）服务、互联网数据中心（IDC）服务及云服务整体解决方案。2009年10月，公司在深交所创业板上市，成为A股唯一从事互联网加速的公司。

　　海外布局业绩尚不明显

　　面对国内CDN行业的激烈竞争，网宿科技开始发力海外CDN市场和云计算业务，力度重新树立自己的技术和市场地位。

　　2016年3月，网宿科技完成了2015年非公开发行股票的登记及上市工作，本次非公开发行股票的数量为8121.84万股，发行价格为43.95元/股，募集资金净额为35.47亿元，定增资金主要用于公司社区云、海外CDN及云安全战略项目建设。

　　2017年2月21日，网宿科技发布公告称，拟通过全资子公司香港网宿科技有限公司（以下简称香港网宿）以211亿日元（约人民币12.75亿元）向日本公司KDDI购买其持有的韩国CDNW公司1214.98万股股份，占CDNW公司发行站外流通股97.82%。而此前不久，2月16日，香港网宿还以4.305亿卢布（约合人民币5163.36万元）收购了俄罗斯CDN运营商CDNVIDEO LLC 70%股权。

　　根据网宿科技发布的《重大资产购买报告书（草案）摘要》显示，CDNW公司目前在全球已部署了180余个节点，拥有4.2T储备带宽，覆盖49个国家的98个城市，是一家全球性的CDN服务提供商。目前CDNW服务的客户约为1300余家，包括三星、韩国现代、经济学人、ebay等公司；CDN-VIDEO LLC与CDNW业务范围相近，其CDN网络覆盖俄罗斯及独联体区域，拥有30多个节点，服务于400余名客户。

　　在网宿科技看来，通过收购有利于上市公司推进国际化进程，并能通过发挥上市公司与标的公司的协同效应，提升上市公司未来的盈利能力。

　　对此，有不愿具名的业内资深人士指出，网宿科技无论是发力海外CDN还是投资云计算市场，其方向都是对的。但是，海外业务短期内不会给网宿科技的收入、利润带来太大的变化，因为截至目前，网宿科技的海外业务营收占比太少了。

　　“云计算是一个公认的大市场，会比CDN市场大很多，而且CDN和云计算之前具有很强的协同效应，如果公司只做CDN不做云，客户在购买服务时也会觉得不全面。因此，对企业来说，云计算是必须要做的一项业务，但是预计海外业务和云计算的布局效果，在1~2年内都不会显现出来，在国内CDN市场格局竞争激烈的情况下，网宿科技业绩短期内不容易起来。”上述业内资深人士进一步分析称。

　　与上述业内资深人士持相同看法的并不在少数，记者注意到，日前在广发证券发布的研报中，已将网宿科技的评级从“买入”改为“谨慎增持”。同时还指出，网宿科技的行业竞争态势还需要一段时间才可能企稳；海外并购短期效益不会明显，具有不确定性；今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。

　　而刘成彦在业绩交流电话会议上也坦言，公司前年逐步开始在云计算和海外做了一些布局，目前在顺利进行，没产生明显的业绩，所以从业绩数字来看，没有很好地支撑2017年一季度的成长，旧的业务由于竞争原因导致利润下滑，新的业务还没有成长起来，所以出现了一个青黄不接的阶段，导致公司的利润出现暂时的下降。