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市场箱体震荡 雄安仍是主题龙头

http://www.newdu.com 2017/4/15 中国证券报 佚名 参加讨论

  中国证券报:沪深股市本周剧烈震荡,且量能显著放大,短线调整压力骤增,后市走向如何呢?

  周旭:本周市场震荡加剧,个股分化严重,存量资金博弈造成的个股失血是当下市场主要的风险点。从大环境上看,目前宏观政策面仍是在“踩刹车”的过程。银监会近期高规格发布防风险指导意见,重点强调防范十大重点领域风险,金融去杠杆防风险的风势渐起。央行公开市场上连续十三日暂停公开市场逆回购,表现出其去杠杆的坚定决心,宏观流动性偏紧的格局下,A股存量资金博弈的格局难改。微观上,雄安新区的横空出世吸引了市场主要的目光,周三雄安板块的成交量甚至超过整个 创业板 ,热点腾挪下旧热点“失血”明显。经济基本面方面,地产调控持续升级,3月 CPI不及预期, PPI亦高位回落,主动补库存或已接近尾声,经济超预期概率下降。因此,综合来看,在宏观环境未有大的变化下,大盘难改目前箱体震荡的微妙平衡,指数运行至箱体上沿时需多一丝谨慎,结构性行情如何演绎更值得市场关注。

  傅子恒:春节以来市场反弹的逻辑主要有两个:一是经济弱复苏带来企业盈利的改善。二是 房地产 限购,部分场外 资金流入A股市场,改善A股的微观资金面。在 房地产 限购对房地产销量的传导已经开始、企业补库存暂时告一段落等因素影响下,经济增速有短期见顶的可能。同时,PPI也出现放缓,这将会传导到上游和中游企业,企业盈利边际恶化的概率增加,市场对于上市公司盈利改善预期减弱。另外,从投资者开户数和证券 保证金 余额等数据来看,部分资金有缓慢流入A股的迹象,但流入的资金量非常有限。从A股历年的操作时间窗口来看,一般进入四月下旬以后,面临五一小长假,部分资金会在节前流出市场。此外,市场在前期高点附近,技术上也存在一定的压力。整体上看,近期市场不太乐观,仍将以震荡整理为主,部分前期涨幅较大的一些板块和个股将面临调整压力。

  谷永涛:近期市场风格重回周期股,从行业角度看,基建相关的板块依然较强,尤其是建筑建材、钢铁和建筑装饰,除了受到雄安主题等因素的影响,市场对于后续投资需求依然有较强的预期。虽然近期公布的三月PPI小幅回落,但依然处于顶部区域,工业企业利润依然有保证。从经济的角度看,近期公布的经济数据依然支持复苏预期,市场底部依然有支撑。如果下周经济数据出现大幅低于市场预期的情况,不排除复苏被证伪的可能,则市场风险较大。

  雄安仍是主题龙头

  中国证券报:雄安主题大举分化,粤港澳自贸区接力,这是否意味着短线热点出现切换,两大主题投资后续走向如何呢?

  周旭:周三收盘后多只连续涨停的雄安概念股遭到停牌处理,但从周四市场表现看,这一板块人气不减。从成交量和涨停个股数量对比,粤港澳自贸区板块活跃程度稍显不足,因此就此判定热点出现切换过于草率。究其原因,是两个板块给予市场的预期不可同日而语。雄安新区是从无到有的概念,且被赋予了“千年大计”的历史地位,概念之新,定位之高,具有巨大的想象空间。而粤港澳自贸区的影响力稍弱,领涨效果或将打个折扣。但不论是哪个版块,目前均难再有逼空式的普涨机会。展望后市,对于雄安板块来说,经过近一周极度的宣泄后,市场逐渐趋于冷静,板块内部分化将进一步加剧。对于跟风上涨并无基本面支撑的个股,高位回落再所难免。但新区的成立是一个从无到有的过程,必然会有上市公司真正受益于此。因此,随着政策面的不断落地,基本面预期真正有望改善的公司仍有可观的上行空间。

  傅子恒:就最近10年来与股票市场相关的地域政策板块来看,未来雄安新区的表现无疑将是最强的,雄安新区的设立属于超强政策驱动型机会。现阶段A股市场属于存量博弈模式下的震荡走势,且伴随着IPO快速扩容,A股上市公司数量快速增加,使得整个A股市场分化愈加严重,选股难度的增加使得市场活跃资金越来越向某一板块聚集,雄安板块有望持续活跃。未来雄安板块将继续分化。一些真正受益雄安新区设立的公司将会继续活跃,而一些边缘性题材的个股的炒作将会告一段落。粤港澳大湾区概念早在2014年就已经提出,虽然也属于国家战略层面上的区域规划,但较雄安新区的规划在规格上还存在一定差距。粤港澳大湾区概念的炒作是在雄安新区概念板块走势的示范效应下,市场资金对相关概念的过度反应,属于短期资金博弈标的。

  谷永涛:虽然两大主题在时间前后上出现衔接,但其中差别较为明显。雄安主题战略高度高于一般市场主题。雄安新区的设立定位、官方表态以及设立目标相对较高,市场普遍将其与深圳特区、浦东特区对比,未来发展空间巨大。粤港澳自贸区是“ 一带一路 ”的重要支撑,在带动“ 一带一路 ”沿线国家地区的经贸合作,主要利好当地港口和自贸区内部相关个股。总体来看,我们认为后市雄安主题的关注度高于粤港澳自贸区的可能性较大,市场前期乐观情绪消退后,主题内部个股出现分化在所难免,建议关注基建及房地产相关板块,以及环保板块个股。

  增加确定性配置

  中国证券报:当前投资者应该如何进行操作呢?如果进行抄底布局,具体布局哪些品种呢?

  周旭:投资者应以轻指数、重个股的心态把握。品种方面,首先是环保板块的投资机会,雄安新区建设重在生态,新区的成立也有望拉动环保产业巨量的投资空间。水环境整治、大气治理、土壤修复等板块将明显受益;其次,军工板块事件性催化不断,美叙冲突,朝鲜半岛局势趋紧, 地缘 格局震荡加剧,这都对军工板块构成较强的事件驱动,军工板块有望迎来明确的主题投资机会。此外,雄安新区仍是市场投资主线,但分化加剧下,宜逢低吸纳基本面明确受益的个股,切勿盲目追高。另外,低估值的大盘蓝筹股仍适合作为底仓持有。

  傅子恒:目前正处在4月中下旬的时间窗口,未来市场走势并不乐观。建议风险偏好较低的投资者控制仓位,规避市场波动的风险。对于风险偏好比较高的投资者可关注三类投资机会。一是军工板块的事件性博弈机会。近期外围局势较为紧张。美国在朝鲜半岛的军事行动将会继续刺激军工板块的表现。且近期混合所有制改革有加速迹象,军工板块混改预期较强。二是部分估值相对合理,业绩高增长的成长股和具有类似特征的次新股。经历过持续调整后,部分优质的成长股和次新股已经具有长期投资价值,可逢低布局。三是雄安新区板块的投资机会,一些真正受益雄安新区设立的公司可逢低关注。

  谷永涛:近期公布的经济数据,例如 进出口数据超预期,PPI虽然略低于前期低点,但仍保持高位,工业企业利润近期表现依然值得期待。虽然近期房地产市场调控进一步升级,但反观2016年10月后的市场,二十余城市的调控并未影响房地产投资完成额的逐渐攀升。因此虽然经济会受到预期影响,但4月份经济数据大幅恶化的可能性较低。在去杠杆、防风险的目标下,监管层引导 利率市场中枢水平抬升,但在基本面驱动之下,市场依然有望持续好转。同时近期雄安主题、粤港澳自贸区主题轮番表现,有望提升市场活跃度,推动投资者对市场整体的预期,为股指增添上行动力。煤炭行业价格企稳预期较强,在经过多年价格调整之后,行业生产成本大幅下降,未来盈利好转预期较强,业绩释放有望推动市场表现。同时,建议配置估值合理、盈利能力较强的行业,包括 公用事业 、家用电器及 医药生物 行业。

 

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