港股迎来新的大时代？

　　香港股市在6月8日破关，收于26063.06点，这是继2007年和2015年后，再次企稳于26000关口以上。香港市场一片雀跃，认为港股“新的大时代悄然来临”，甚至盘算着下半年如何突破27000点，再创新高点。

　　港股曾经经历过几次所谓“大时代”。最让港人津津乐道的有两次：一次是2007年炒港股直通车，当时恒指高点是31958点；一次是2015年内地准许公募基金南下，当时恒指高点是28588点。

　　但是，此番香港股市上涨之所以被称为“新的大时代”，并不仅新在指数之高，也表现在股市升浪中出现新现象，那就是超强企业成为动力源，一路领头，强者愈强，如新时代来临。香港的这一现象恰与全球股市吻合。如美国股市挂牌的苹果、阿里巴巴，中国内地股市的茅台，香港挂牌的腾讯，都是当地股市的带头大哥。以前耳熟能详的热点轮动，低买高抛，在此番升势中已然失效。笔者一同事等待腾讯低点买入，结果等了快一年也没等到低位的机会，眼看着腾讯股价一个台阶一个台阶地往上走，垂涎三尺，但无可奈何。港媒报道，“债王”格罗斯也坦承，时代变了，低价高沽的法则不再，现在是以高溢价去搏一个上升机会。

　　香港经济日报在港股突破26000点次日，发表社评庆祝，以示隆重。至于资金追逐超强企业的原因，社评认为原因有三：一是这些超强企业已建立赚钱模式，盈利能年年高速增长，例如腾讯去年盈利增长43％，今年首季盈利增长高达57.6％；二是有些企业尚未盈利，但市场认为它们能做大做强并成为龙头股，例如特斯拉；三是财雄势大的科网企业，不断投入新产品，开拓新市场，市场憧憬不断。

　　笔者赞同股市赚钱法则变了，但同时感觉香港股票市场在喊新的大时代来临的时候，并不特别理直气壮，明显有点心虚。这种心虚表现在股指与成交量并不那么合拍（并未严重到背离的程度）。

　　看看近十年三次突破高点的关键数据：第一次，2007年用了两个半月升幅65%，日均成交1314亿港元，最高日成交2098亿港元，最低日成交794亿港元；第二次，2015年用了一个半月升幅21%，日均成交1532亿港元，最高日成交2915亿港元，最低日成交732亿港元；第三次，到目前为止，已经用了五个半月（尚未结束）升幅21%，日均成交742亿港元，最高日成交1213亿港元，最低日成交296亿港元。

　　从数据可以看出，这一波上升行情的成交量和前两次相比，根本不在一个重量级上，不管是日均成交量，还是最高和最低日成交量，都显示出这波上涨行情的不情不愿、鬼鬼祟祟和忐忑不安，没有表现出牛市义无反顾、舍我其谁和气势如虹的气质。

　　从宏观层面看，香港股市此番上涨与内地经济数据向好，全球股市迭创新高和A股将纳入明晟（MSCI）带来的憧憬有关系。从技术层面看，沪港通和深港通下的南下资金给香港股市护航，是此番行情启动的直接导火索。

　　但国际地缘政治和特朗普政策的不稳定，以及美联储加息、缩表的压力也无时不是股市的达摩克利斯剑。一旦其中一项出问题，全球股市都会蒙上阴影。这也是香港市场资金心神不定的主要原因。

　　不管怎么说，香港股市用五个半月上涨了21%，且站上了26000点大关，已经是慢牛的成绩，值得祝贺。至于它是不是个新时代，接下来恒生指数走势如何展开，很难预测，因为今年全球市场黑天鹅特别多。（老切）