A股进入“拉锯战”模式？

　　■阎 岳

　　A股市场的减持新规填补了政策漏洞，产业资本持续增持维护了市场的稳定，但外部资金看空A股的程度却在加大。内外部资金的这种动向，能让A股市场进入“拉锯战”模式吗？

　　目前，A股市场有两大积极因素正在发挥作用。其一是产业资本的增持。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，6月份以来，产业资本通过二级市场对132家公司累计净增持4.6亿股，变动部分参考市值为56.47亿元。

　　尽管市场人士总结出了增持的五大模式，包括兜底式增持、被迫式增持、抄底式增持、忽悠式增持和对冲式增持，并对其中潜在的风险进行了揭示，但增持范围的扩大无疑对市场信心的提振是有积极作用的。尤其是监管层已经注意到了增持中的一些问题，并进行了警示。

　　在监管层和产业资本的共同努力下，增持会在规范的轨道上运行，这对市场的稳定健康发展是有益的。

　　其二是减持新规弥补了减持漏洞，其积极作用已经有所体现。

　　自减持新规正式施行以来，上市公司层出不穷的“花式减持”得到遏制。对于减持新规，市场有着清醒的认识，并认可其积极作用。因为减持新规主要是约束集中减持、借道减持和过度减持等行为，合规、有序减持还是允许的。

　　正像监管层所强调的那样，减持新规的根本目的在于促进上市公司专注主业，完善上市公司治理，提高上市公司质量，引导长期、价值投资，更好地促进资本形成，服务实体经济，防止“脱实向虚”，保护广大中小投资者合法权益。未来，随着市场环境的变化，减持政策也有进一步修订完善的必要。

　　上面两条是当前A股市场的积极因素。A股市场的不安定因素主要来自于境外资本的压力。

　　据外媒报道，以资产总额约61亿美元、跟踪中国股票的3家最大交易所交易基金（ETF）为例，它们的空单比例自3月份触及低点以来就一直在持续攀升。追踪离岸中资股的MSCI中国指数和追踪大型H股的富时中国50指数都接近了2015年高点，A股的沪深300指数也已自上个月低位反弹了7.1%。这成为外部资金看空A股市场的主要因素。

　　然而，外部资金看空A股的规模并不大，而且多是集中于境外金融机构设立的A股衍生品。而可直接投资于A股的QFII却热情高涨，6月份以来调研多家上市公司，其积极布局A股市场的态势很明显。

　　综上所述，A股市场的积极因素显然在逐渐增厚，少数外资看空并不能左右境内资本市场的走向。

　　独具慧眼