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今年9月，升达林业（002259，SZ）潜在“新东家”焦作市保和堂投资有限公司（以下简称保和堂）正式浮出，公司迎来新实控人。
保和堂以增资升达林业控股股东升达集团、同时承接后者债务的方式，共计投31亿元，实现对升达林业的控股。针对相关细节，四川证监局对升达林业发出问询。
11月14日晚间，升达林业回复四川证监局问询函称，保和堂及本草精华（保和堂实控人单洋控制的企业）已向升达集团支付8.8亿元，其中，4.05亿元系单洋自有资金。保和堂表示，剩余资金缺口拟向相关金融机构举债。
杠杆倍数达7.65倍
今年9月22日，升达林业披露的权益变动公告显示，保和堂成立于今年2月，注册资本虽有1亿元，但成立时尚未实缴到位，也尚未开展实际经营业务，营业收入和净利润也都为零。
而本次保和堂增资升达集团以及承接其债务所需的资金总额高达31亿元。钱从何而来？
对此，保和堂回复称，9亿元的收购资金全部来源于公司自有或自筹资金。截至目前，保和堂实缴注册资本4.44亿元。其中，保和堂实控人单洋直接向保和堂缴纳4亿元出资，而这4亿元来自于单洋向逢某、陈某的借款，借款年利率12%，借款期限3年；单洋同时通过其控制的另一家企业出资3400万到保和堂；单洋兄弟单晓松以自有资金向保和堂实缴出资1000万元。后续单洋控制的企业本草精华将向保和堂再出资4亿元用于收购事宜，本草精华这笔资金来自于单洋的自有资金。届时，保和堂实缴注册资本将达到8.44亿元。
对于偿还22亿元债务资金来源，保和堂称，在上述22亿元债务中，除去升达集团欠保和堂股东本草精华0.8亿元债务后，尚有21.2亿元债务缺口。目前保和堂正在积极推进与多家金融机构的合作，但尚未与任何金融机构签署正式借款协议。
中介机构华西证券核查后认为，本次收购保和堂合计需向升达集团支付31亿元，其中单洋及其控制企业自有资金仅为4.05亿元，杠杆倍数为7.65倍，杠杆倍数较高，保和堂面临高负债经营风险，以及较大的资金风险和压力。
后续升达集团将分立
《每日经济新闻》记者注意到，保和堂方面拟支付的22亿元债务中，有14.1亿元是向华宝信托的借款。根据相关协议安排，保和堂应在11月15日（含当日）前将上述款项以无息借款方式提供给升达集团，以解决其与华宝信托的借款事宜。
11月15日下午，记者拨打保和堂官网上的电话，询问保和堂入主升达林业的资金安排等事宜。一位陈姓负责人表示，“关于收购升达的事宜，都是由老板在运作，其个人并不清楚。”其同时拒绝提供相关负责人的联系方式。
升达林业相关人士则对记者表示，“目前还没收到进展通知，相关事宜以华西证券核查意见为准。”
保和堂若想获得金融机构十几亿元融资，显然要依靠其实控人单洋的实力。资料显示，单洋除持有保和堂74.38%股权外，其控制的核心企业还有保和堂制药和国康兄弟两家公司。
保和堂制药成立于2002年，以中药材种植加工、中药饮片、中成药、保健食品生产为主。2014~2016年分别实现营业收入1.595亿元、3.786亿元和4.576亿元，净利润分别为1433.6万元、4449.35万元和8683.13万元。
国康兄弟主要销售中成药、中药饮片、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品等。2014~2016年，该公司分别实现营业收入1.767亿元、3.544亿元和3.528亿元，净利润分别为129万元、490万元和157万元。
而原本规划，在保和堂增资升达集团后，升达集团将被分立成两个公司。其中，新升达集团将持有上市公司升达林业的股权，并由保和堂完全持有。另一公司则持有升达集团除升达林业之外的资产，并由现实控人江昌政、江山父子等人完全控制。