子公司挂牌新三板 上市公司资本新图谋

　　■袁 元

　　作为我国多层次资本市场的一个重要组成部分，以注册制为特色的新三板自打开板以来就得到了市场各方的高度关注，其发展速度也是十分惊人。统计数据显示，截至5月26日，新三板挂牌企业总数达到7377家，总市值1.89万亿元。尽管新三板公司的市值尚无法与主板上市公司相比，但是我们可以看到，作为中国资本市场改革的前沿阵地，新三板市场所表现出来的活力与创新性，已经使其成了真正的“中国创新企业孵化器”。

　　虽然中小投资者目前还无法分享新三板的投资收获，但是新三板市场的突飞猛进，让很多苦于主营业务增长受到各种内外因素限制导致发展乏力的主板公司看到了发展突破的新希望。作为主板公司，尽管不能再去新三板市场挂牌上市，但是完全可以让自己投资并购的子公司在新三板挂牌上市，或者是对于已经在新三板挂牌上市的具备发展潜力的公司通过定向增发的方式成为其控股股东，然后再通过合并财务报表的方式将子公司的利润体现在上市公司的财务报表中，让主板公司的利润更加靓丽动人。

　　目前，很多已经在新三板挂牌的公司都面临着一个同样的难题，那就是融资难。由于如今新三板股权交易比较冷清，做市商制度还无法满足挂牌公司的资金需求，使得新三板公司的运营资金极度饥渴，迫切希望通过增发股本金、引进新股东等方式解决项目发展资金问题，但是这个问题对于主板公司而言，那都不算是个事。主板公司即使业绩亏损，但是要是想融资的方式还是很容易的，向银行贷款、配股融资、发行企业债等等，都是融资的可行路径。主板公司把融资到手的资金通过投资并购重组等方式整合新三板公司，让具备发展潜力的新三板公司成为自己业绩增长的“新奶酪”，对于新三板公司和主板公司而言，绝对是一个“双赢”的结果。

　　正是看到这种“双赢”的结果，一些先知先觉的主板公司开始在新三板公司中寻找适合自己口味的“猎物”。而作为新三板公司的辅导券商，也有意无意地撮合主板公司与新三板公司之间的这种股权交易。某种程度上来说，这也是资本市场供给侧改革的一个重要组成部分。在“郎有意，妾有心”的基础上，一些新三板公司成为主板公司的子公司，通过股权纽带，将新三板公司与主板公司紧密相连。目前，已经有近百家主板公司的子公司在新三板挂牌上市，一些新三板公司也正在努力成为主板公司的子公司，以便得到主板公司的资金支持，让自身发展更上层楼。老话说：读好圣贤书，售于帝王家，现在的资本市场形成了挂牌新三板市场—做好主营业务—成为主板公司子公司这样一条崭新的资本产业链。

　　一个好汉三个帮，新三板市场的飞速发展，让主板市场感受到了压力的同时，也让主板公司看到了新的商机。由此看来，子公司挂牌新三板，绝对是上市公司的资本新图谋。