是时候适当降低新三板投资门槛了

　　新三板做市指数跌回基点，与市场缺乏流动性有直接关系，本栏建议可以适当考虑降低新三板500万元的投资者准入门槛，以吸引部分投资者入场，新三板的繁荣对于降低A股中小板的高估值也有一定的利好作用。

　　新三板股价的下跌，并不全是公司价值的问题，脆弱的流动性让投资者感到害怕，新三板门可罗雀的现状与股价的疲软恶性循环，想让新三板改变颓势，最好的办法就是增加新三板的投机性，没有投机作为润滑剂，新三板将难以恢复青春。

　　不只是新三板，凡是普通个人投资者难以参与的交易场所，历来都是流动性极差的地方。例如B股市场，例如以前的STAQ、NET法人股市场，都是因为个人投资者难以参与而导致流动性极差。新三板也是如此，按照新三板的投资者适应性规定，500万元的准入门槛让绝大部分投资者无缘参与新三板市场的交易，于是新三板的流动性和投机性也就消失殆尽。

　　没有投机的股市，就好像炒菜不放油，自然是干涩无味。新三板缺少了流动性，即使是好的公司也会遭遇价值低估。新三板本就是一个需要激情的交易场所，相比500万元以上的大型投资者，具有一定资金实力的中小散户反倒有更多的投机激情。

　　其实，新三板对于多层次资本市场的意义是非常重大的。新三板可以被视为A股市场的预科班，好的公司在新三板能够获得投资者充分关注，获得较高的流动性，那么这样的公司就更有转板到主板的价值。同时这种转板又能够促进投资者参与新三板的投机炒作，两者将形成良性循环。

　　新三板的转板机制如果变得成熟，A股市场就可以实行渐进性的注册制，即所有拟上市公司都先通过注册制进入新三板交易，当投资者充分认可一家公司时，这家公司就可以通过转板进入主板市场交易。这样一来，新三板的活跃度将会大幅提升，这一切的基础都是一条，引入更多的个人投资者。

　　本栏认为，新三板投资者准入门槛可以适当降低，例如下降到50万元的开户门槛，这样一来，就会有更多的散户进入新三板市场。同时，50万元的门槛已经可以过滤掉大部分风险承受能力较低的散户投资者，这样可以做到多赢的结局。