刘士余：对“铁公鸡”不能放任不管

　　4月7日至8日，中国上市公司协会第二届会员代表大会及相关会议在北京召开。中国证监会主席刘士余出席大会时表示，上市公司不要利用资本市场的融资功能去盲目跨界经营，要重视现金分红，远离用高送转来助长股价投机等市场乱象。

　　刘士余表示，曾经把上市公司比作项链上的珍珠，珍珠是美好的象征，上市公司大多数是好的。但鱼目混珠的也有之，有的成了市场乱象的制造者。有的上市公司财务造假，有的用高送转来助长股价投机，一些“忽悠式”、“跟风式”重组已成市场顽疾。还有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，市场人士讲叫“吃相”很难看，被套的广大中小投资者有苦难言。

　　他提到，上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。从整体看，如果上市公司不给股东现金分红，对这家公司的股票买卖基本上就会变成一个击鼓传花的投机游戏。上市公司可以基于长远发展并经股东大会决策后暂不分红，但不应长期无正当理由不分红。从国际经验看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号；反过来讲，公司长期无正当理由不分红，也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。他特别提到，有一些有能力分红却长年一毛不拔的“铁公鸡”，证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的“硬措施”。

　　关于刘士余提到的利用送转助长投机问题，今年以来表现得比较突出。WIND统计数据显示，截至4月8日，A股市场有1170家上市公司提出了2016年度分红送转预案，其中转增股份的有245家，拟每股10转增10股以上的上市公司就多达147家，拟每股10转增20股以上有43家。高送转已经成为市场常态，每股10最高转增到了30股，这样转增股份的上市公司目前有7家，分别为凯龙股份、合力泰、金利科技、赢时胜、大晟文化、东方通、合众思壮，而“10送30”已经实施完毕的上市公司有易事特和南威软件两家。一些上市公司在推出高送的同时，也公布了相应的减持预案，“高送转+减持”已经成为了新的减持套路。证监会此前表示，“送转股”属于公司自治范畴，但是部分“内部人”将“高送转”作为掩护其减持的工具，还伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。种种迹象显示，目前已有多数上市公司因高送转遭到交易所“闪电式”问询。

　　问询函的内容主要包括送转比例是否与公司业绩增长相匹配、高送转相关信息披露是否充分、高送转预案是否与相关股东的后续减持安排有关、提供相应的内幕知情人信息等。

　　在高送转大行其道的同时，上市公司的现金分红让人无法满意。Wind资讯数据显示，有7家上市公司1994年上市且至今鲜有现金分红，包括中国天楹、上工申贝、万里股份、上海临港、海德股份、ST新都和神州数码，而金杯汽车自1992年上市以来，除1992年与1993年曾有过配股及送股，从此再未向投资者提过分红一事。此前，证监会已经表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈，督促相关上市公司控股股东切实履行责任，支持上市公司履行现金分红义务；结合严格“高送转”监管开展专项检查，对未按规定和公司章程分红的公司，依规采取行政监管措施。同时，在对公开发行证券设置现金分红条件的基础上，研究对非公开发行股票设置现金分红条件，强化监管约束。