修改高送转预案，欠投资者一个说法

　　据媒体报道，在证监会主席表态高度关注高送转之后，一些上市公司开始修改送转方案。凯龙股份4月10日晚间发布公告称，修改高送转方案为10转15派8元，此前的方案则为10转30派5元。赢时胜也于4月10日晚间发布公告称，控股股东，实控人唐球、鄢建红，鄢建兵，周云杉和庞军承诺，自4月11日起半年内不减持其直接或间接持有的公司股票。公司此前公告，2016年度分配拟每10股派2元转增30股。在利润分配预案披露后6个月内，提议人唐球和鄢建红均计划减持不超过400万股公司股票。

　　上市公司修改高送转预案，可以看作是监管产生效率的表现，也可以认为监管已经对上市公司产生了一定的约束力和震慑力。只是，随意公布高送转预案，又在短时间内对预案进行了修改，对被高送转诱惑的投资者来说，似乎缺少了一个说法。因为，所有公布了高送转预案的公司，股价都出现了异动，都有了不同程度的上涨。调整预案后，如果股价出现波动，必然会给投资者带来利益伤害。那么，投资者利益如何处理呢？

　　也许有人会说，从入市的第一天起，就已经发出警示，股市有风险，投资要谨慎。既然选择了高送转公司进行投资，就得承担可能出现的风险。话是这么说，理也是这个理，但有一个前提，就是市场行为规范、企业行为规范。而高送转预案带来的投资者“围观”现象，并不是投资者行为造成的，而是上市公司的不规范行为带来的，是上市公司没有严格执行监管规定产生的，就象赵微的高杠杆收购突然“见光死”一样，必须给投资者一个说法。

　　事实也是如此，从这些年来的实际情况看，高送转都是市场的一个热点，是投资者选择投资方向的重要参考。除个别企业之外，绝大多数企业发布了高送转方案以后，都会带来股价的上涨，有的上涨幅度还比较大。如果投资者能够抓住高送转机会，就有可能获得一定的利益回报。

　　但是，从近年来的实际运行情况来看，原本是市场热点、投资者利好的高送转，已慢慢沦落为少数人、特别是控股股东、实际控制人、高管等牟利的工具，常常是，企业在发布高送转预案的同时，还伴随着控股股东、实际控制人、高管等的减持预案。这也意味着，所谓高送转，实际是为控股股东、实际控制人、高管等减持打掩护，以便于让他们赚得钵满盆溢。所以，管理层对高送转发声，对高送转说“不”是完全必要的，甚至可以说已经出手晚了，已经让太多的人获取不当利益了。

　　虽然说高送转预案只是上市公司预先披露的一个分配方案，真正实施还要经过股东大会审议。但是，中国股市是一个散户市，一般情况下，大股东等提出的分配方案，股东大会是推翻不了的。所以，公司披露的分配预案，基本上就是最终的实施方案。这也意味着，上市公司在制定和提出分配预案时，必须十分谨慎。

　　而从已经对高送转方案进行了调整的企业来看，显然在研究高送转方案时，没有谨慎小心，而完全是为了某种需要、某种利益，只是面对管理层监管趋严，被迫对分配预案做出修改。那么，在修改分配预案的同时，有没有考虑过投资者利益呢？修改预案可能给投资者带来的损失，又将由谁来弥补呢？

　　由于现行规定只对上市公司的错误决策、错误行为追究当事人责任，甚至对当事人追责也是蜻蜓点水，并没有对投资者损失做出相关赔偿规定。因此，在利益和风险面前，很多企业都选择了冒险，并试图用冒险来实现控股股东、实际控制人和高管等利益最大化。结果，受损的都是其他投资者，尤其是普通投资者。相反，如果加大赔偿力度，让上市公司在随意做决策、随意发生不规范行为的情况下，付出惨重的经济代价，包括给投资者赔偿、被监管机构处心高额罚款等，可能就不会再冒险做决策，不会轻易修改决策方案。

　　中国股市已经发展到一定阶段与水平，经济发展也急需要股市发挥更大作用。但是，由于监管不严、监管不到位，市场不规范行为相当多，由此，也让股市的作用受到了很大影响，投资者利益时常受到损害。所以，管理层从监管入手，对市场行为加大监管力度，是非常必要的。如果能够在处罚方面力度再大点，在赔偿方面出台更多保护投资者利益的政策，尤其是涉及上市公司违规行为的赔偿，能够更加坚决和果敢一些，上市公司的违规冲动就会少得多。所以，修改高送转预案的上市公司，还欠投资者一个说法。