ST展唐控股权被一分钱抛售 新三板公司大浪淘沙

　　编者按：对于广大投资者而言，曾经以为A股市场就已经是“千奇百怪”，没成想，急剧扩容的新三板市场，更是“天下之大无奇不有”。

　　■本报记者　夏　芳

　　一元钱卖厂的事情在当今社会上时有发生，一般都是当地政府帮企业解围安置职工找的“接盘侠”。而今，在资本市场上，ST展唐股东一分钱卖股份的事情也真实的发生了。

　　《证券日报》记者梳理挂牌后的ST展唐发现，作为新三板唯一一家中外合资企业，ST展唐2年资本市场的经历，并没有给公司带来新的发展，反而走向了不归路。从年初的停产到包括董事长在内的高管集体辞职，让一位67岁的“王奶奶”出面担下重任，ST展唐一路走来，最终的归途仍是易主。

　　挂牌2年遭股东一分钱抛售股权

　　根据ST展唐资料显示，公司2014年2月份在新三板挂牌，公司主要从事移动终端通讯产品的整机、整体解决方案、无线数据终端、无线互联网应用等产品研发与服务，总部位于上海。

　　根据公司公开转让说明书显示，在风险提示方面，ST展唐当时表示，公司的主营业务收入在近两年半主要依靠与东莞宇龙通信科技有限公司的整机销售业务，占比均在80%以上。客户结构的单一将使得公司业务的可持续发展存在风险，在整体发展上也将受制于下游品牌厂商的发展。

　　另外，在公司挂牌前，ST展唐的毛利率已经显示为逐年下滑。根据公司公布的数据显示，2011 年度、2012 年度及2013 年1月份-6月份公司综合毛利率分别为17.12%、16.11%及8.92%，毛利率水平呈逐年下滑趋势。彼时，公司已经意识到单一的盈利模式带来的风险。“手机业务是公司收入的主要来源，若未来毛利率水平继续下滑，则可能对公司整体盈利能力产生风险。”

　　事实上，ST展唐挂牌第一年就迎来业绩的大幅下降。根据公司2014年年报显示，公司2014年实现营业收入5.32亿元，同比下降52.72%。实现归属于挂牌公司股东的净利润为-5827.57万元，同比下降425.99%。公司当期的资产负债率为82.24%。经营活动产生的现金流量净额为-1136.21万元。

　　2015年，公司的营收同比下降23.44%；净利润继续亏损，2015年归属于挂牌公司股东的净利润为-4953万元；公司负债率继续攀升，2015年末公司资产负债率为98.71的%；截至2015年末，公司负债总额2.34亿元，而欠供应商的货款超过1.3亿元。到了2015年底公司资金链已经到了极端紧张的程度，以至于2016年第一季度发生了供应商讨债导致公司停工停产的事件。”

　　停工停产、供应商上门讨债，从2015年末至今，ST展唐开始“努力自救”。

　　然而，据《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，有关ST展唐的公告总共有159条。而涉及公司诉讼的公告就多达36条。而据媒体报道，ST展唐欠了140余家供应商货款，另外还有20多起诉讼案缠身。

　　2016年7月25日， ST展唐忽现大量成交。以一分钱成交4633.78万股，当日累计交易51笔，涉及资金总额仅46.34万元。随后，ST展唐发布《股份交易异常波动公告》显示，此次转让股票的正是其前三大股东——Smart Target ManagementLtd、SunrasiaInvestment Limited和CG mobile Holdings Limited（展唐控股有限公司）。而接盘者则是浙江福特资产管理股份有限公司（下称福特资产）。

　　而根据公司股权数量来看，此次成交4633.78万股，占全部股权的比重达到57.92%。这就意味着，7月25日，福特资产将替代展唐控股有限公司，成为这家新三板挂牌公司的第一大股东。

　　对此，香颂资本执行从董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，展唐通讯是从事移动通信技术的一家企业，但目前全球手机市场饱和的情况下，一方面受到市场疲软的影响，另一方面又不具备向更高端产业链上游转移的实力，因此导致业绩崩塌，债务负担沉重，因此大股东此次选择甩卖走人。

　　“好经”需要好和尚念

　　在业内人士看来，ST展唐在今年年初公司已经处于停摆状态，包括公司动作在内的核心高管已经全部辞职，外债及官司缠身的ST展唐早已走在倒闭的十字路口，如今，股东甩卖股份，接盘者或注入资产，对于ST展唐来说未必不是一件好事。

　　据了解，ST展唐公司董事长及核心高管自去年年底至今年年初就陆续辞职，被公众称之为“王奶奶”的王细来于今年2月25日担任公司总经理。时至今日，ST展唐股东一分钱卖股票，公司大股东变成今天的福特资产。而随着新大股东的进入，ST展唐或将变成一家不良资产管理公司（资料显示，福特资产是迄今为止浙江省唯一的专门化专业化民营不良资产管理公司）。

　　如今，福特资产花了46.34万元将ST展唐纳入怀中，对于福特资产来说，这笔买卖是否“划算”？一分钱卖股之所以引发资本市场的关注，其背后透露了新三板企业怎样的一个状态？

　　一位从事证券方面的律师对《证券日报》记者表示，目前新三板公司良莠不齐，因为新三板对企业没有业绩要求，所以像ST展唐这样的新三板企业很多。

　　而据《证券日报》记者了解，新三板自2014年开始扩张至今，经过资本市场的洗礼，不良公司越来越多被暴露出来。从安特定增玩“先斩后奏”、哥仑步董事长辞职后“玩”失联；到参仙源虚增利润顶风造假；再到时空客则于今年5月12日发布公告称，“实际控制人、董事长王恩权因侵占公司资金向警方自首。” “大股东占资严重、老板选择跑路。”成为新三板一些企业近期的真实表现。

　　在沈萌看来，无论是A股还是新三板，都是国内的同一群体在操作，所以玩法、套路基本无二，所以虽然新三板机制更先进，但再好的经被“歪嘴”和尚念、也还是“歪经”。

　　沈萌表示，上海的新三板企业当初挂牌时会得到地方政府的大额财政补助，因此对于挂牌企业来说挂牌成本很低、也就缺乏努力经营的动力，因此在主业不振时放弃挂牌资质就是很容易的事。

　　在沈萌看来，由于新三板挂牌机制容易，因此原则上说新三板的壳不值钱，但事实上由于目前推荐挂牌的企业仍被局限在券商范围，所以受限于人手，导致新三板挂牌速度很慢，也形成排队的现象，所以部分为尽快挂牌的企业还是会付出一定金钱去换时间。