上市公司热衷海外并购

　　再有上市公司拟大手笔海外并购。西王食品20日早间公告称，公司拟联合春华资本斥资约48.7亿元收购全球最大运动保健品公司加拿大Kerr。记者注意到，最近几个月有多家公司宣布了大手笔的海外并购：梅泰诺60亿元收购BBHI、沙隆达185亿元收购ADAMA、维格娜丝拟57亿元收购Teenie。业内人士指出，大手笔海外并购需要强大的资金实力，对相关公司的影响要结合收购标的盈利能力、协同效应等来分析。

　　西王食品巨资进军运动营养

　　根据协议，公司与春华资本将通过双方共同投资成立的西王食品（青岛）有限公司，在境外设立子公司来完成此次收购，首期将收购标的公司80%股权，交易价格5.84亿美元，折合人民币约为39亿元，剩余20%股权，由公司全部出资，在未来三年内完成收购。公司持有西王青岛75%的股权，春华资本持有25%的股权。首期收购完成后，公司将通过境内外子公司合计持有Kerr 60%的股权，加上后续的20%，公司合计持有Kerr 80%的股权。

　　公司同时公布非公开发行股票预案，拟募集资金总额预计不超过16.7亿元，用于支付本次收购的部分对价。

　　资料显示，Kerr公司总部位于加拿大安大略省，是北美地区知名运动营养与体重管理健康食品经营商。根据公告，2015年，kerr实现营业收入约为人民币25.7亿元，营业利润约为人民币4.36亿元；2016年1~5月，Kerr实现营业收入约为人民币12.85亿元，营业利润约为人民币2.41亿元。

　　对于本次收购，西王食品表示，收购将增强公司的盈利能力并增加公司资产规模。

　　大手笔海外并购频现

　　今年下半年以来，中概股回归A股遭遇监管困境，尚无大进展。然而近期A股公司收购海外资产的案例却逐渐增加，其中不乏“蛇吞象”的海外并购。

　　6月22日，梅泰诺发布公告，拟作价60亿元，收购实际控制人旗下上海诺牧子公司宁波诺信的100%股权，间接取得BBHI集团99.998%股权。公司此次主要借力于实际控制人旗下并购基金上海诺牧来间接收购。BBHI为美国知名互联网广告公司，拥有先进的基于上下文检索的广告技术。

　　9月2日，维格娜丝宣布，拟以现金方式收购韩国Teenie Weenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务，交易预估值约为人民币57亿元。于2004年进入中国市场的维尼熊，目前拥有1400家百货店铺和折扣店，年收入为4200亿韩元（约合人民币25亿元）。

　　9月13日，沙隆达发布交易预案，拟以185.67亿元人民币收购间接控股股东中国农化旗下ADAMA的100%股权。ADAMA主要生产和销售各类除草剂、杀虫剂、杀菌剂等一系列农药产品。中国农化于2011年10月通过下属公司农化新加坡收购了ADAMA60%普通股股份，对其实施了私有化，使其从以色列特拉维夫交易所退市。

　　从上述案例来看，收购金额均超过相关公司的市值，可谓是“蛇吞象”的大体量收购。如何看待这些海外收购？

　　“这类收购首当其冲的问题就是资金，有些收购失败就是因为资金跟不上。此外，就是海外监管的问题。” 东部一家券商投行高管表示，“对于中国企业而言，蛇吞象式的收购可以快速地获得核心技术、品牌和市场影响力，大幅提升收入和利润，这也是部分公司热衷的原因。收购对相关公司的影响要具体分析，比如收购价、标的公司盈利能力、与现有业务的协同性等。”

　　知名经济学家宋清辉则对记者分析称，“由于收购标的体量较大，收购完成后如何进行有效的整合，如何管理比自身规模大几倍的国际企业，也是一道难题。”