兴业证券：金融体系不稳定性上升

　　过去几年，在流动性宽松和套利的作用下，金融机构的负债端早就盘根错节。当下银行体系的许多存款正被非银行金融机构所持有，如果非银行金融机构的流动性出现问题，很可能会导致银行的流动性也出现问题，从而产生类钱荒的现象。要真正的稳住这个体系，就必须要让最薄弱的那一环能够借到钱，也就是让套利机制重新运行。

　　兴业证券 ：金融体系不稳定性上升

　　过去几年，在流动性宽松和套利的作用下，金融机构的负债端早就盘根错节。当下 银行 体系的许多存款正被非银行金融机构所持有，如果非银行金融机构的流动性出现问题，很可能会导致银行的流动性也出现问题，从而产生类钱荒的现象。要真正的稳住这个体系，就必须要让最薄弱的那一环能够借到钱，也就是让套利机制重新运行。

　　华创证券：仍存在结构性问题

　　资金面的结构性问题依然存在。现在的问题并不是资金松紧的问题，而是银行间结构性流动性的问题，关键还是要看同业成本会不会下降。12月同业存单的到期量为9832亿，为今年的第二高，后面到期的同业存单将面临续作的压力，如果银行不续，就只能赎回产品，将会导致杠杆被动增加，进而面临被动去杠杆，抛债券，带来流动性风险；如果续，则只能以更高的成本去发行，抬高资金成本，而且与金融去杠杆相矛盾，也就意味着央行的态度不会马上松。

　　海通证券 ：“钱荒”不会再来

　　短期内 利率中枢难以下行，但也不会像2013年那样出现长时间的“钱荒”。因为2013年高 利率去杠杆并未成功，当前的 房地产 和金融市场，也难以承受过高的利率，利率中枢最终仍需要与基本面相匹配，面对2017年经济下行压力，在贬值压力释放后，明年宽松空间仍可以期待。