业绩拐点正式确立 券商年末行情可期

　　深港通正式开通后，前期炒高的券商板块有一定的回调。分析机构认为，由于行业业绩拐点确立，目前板块估值处于历史中低位，安全边际充足，券商年末行情可期。

　　全年业绩有望改善

　　东吴证券分析师丁文韬分析，2016第一至第三季度，券商业绩下滑49.5%，降幅显著收窄拐点确立：24家上市券商前三季度归母净利润合计646.77亿元，同比下滑49.48%，降幅较上半年显着收窄，同时第三季度归母净利润合计238.97亿元，同比增长12.03%，环比增长 1.59%，业绩拐点正式确立。

　　丁文韬指出，业绩改善、三季度正增长主要源于市场逐步回暖+去年三季度以来业绩同比基数较低。此外，三季度利息净收入环比大幅增长29.71%及9月末上市券商杠杆率进一步降至3.23倍，验证前期负债减少、财务成本降低推动券商业绩改善的预判。

　　丁文韬认为，随着市场进一步回暖+股指震荡上行，预计券商全年业绩有望改善。

　　证金公司第三季度增持6只券商股

　　由于去年前三季度券商业绩基数较高，而今年来A股市场的成交量持续萎缩，券商今年前三季度的业绩同比大幅下滑已经在多数投资者的预料之中。然而，随着上市券商2016年三季报全部披露完毕，在主要股东持股变动方面，尤其是汇金和证金公司的增减持情况仍然备受投资者关注。

　　据相关统计，在今年第三季度证金公司增持了6只券商股，其中，东方证券和东吴证券已经连续三个季度被证金公司增持。数据显示，截至今年第三季度末，证金公司持有东方证券17467.9万股，位列其第五大流通股股东，持股比例为2.81%。而2016年半年报显示，截至今年第二季度末，证金公司持有东方证券14667.6万股，持股比例为2.78%。此外，截至今年第一季度末和2015年末，证金公司对东方证券的持股数量分别为13840.4万股和12845.4万股，可见证金公司在今年连续三个季度加仓东方证券。从2015年末到今年第三季度末，证金公司对东吴证券的持股数量分别为6090.7万股、6570.3万股、7127.2万股和7841.8万股，也是连续三个季度加仓。

　　此外，方正证券和西南证券在今年第二季度和第三季度连续两个季度获得证金公司增持。方正证券2016年三季报显示，截至第三季度末，证金公司持股19190.1万股，而今年上半年末和今年第一季度末证金公司的持股数量分别为17443.9万股和16364.5万股。西南证券情况类似，从今年第一季度末到今年第三季度末，证金公司的持股数量分别为7142.5万股、8229.1万股和12080.5万股，也是连续两个季度获得证金公司增持。

　　板块安全边际充足

　　丁文韬认为，目前板块估值处于历史中低位，安全边际充足，建议关注华泰证券 （经纪业务龙头）、国金证券（业绩相对优异，率先拥抱互联网证券）、国元证券（员工持股落地提升经营效率，集团层面改革惠及未来发展）。

　　申万宏源分析师王丛云建议关注如宝硕股份（市值较小，弹性较大，华创证券机构客户分仓收入行业排名持续提升，自营配置中债券占比高），华泰证券（经纪业务市场份额第一，互联网金融业务开展早，打造大投行和大资管业务体系战略清晰）；海通证券（国际业务布局早，收入结构多元化，融资租赁业务收入贡献较大，有益于减弱股市波动对公司业绩影响）。