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会员注册中国经济网编者按：英维克于2016年12月29日登陆深交所，股票简称为“英维克”，股票代码为002837。本次公开发行股票2,000万股，全部为新股发行，不进行老股转让，发行价格18.00元/股，首次公开发行后总股本8,000万股。募集资金总额为36,000.00万元，扣除发行费用5,119.32万元后，募集资金净额30,880.68万元。
数据显示，公司2013年至2016年1-6月实现营业收入分别为21,853.96万元、27,542.17万元、42,130.31万元、23,766.04万元；实现净利润分别为3,332.31万元、4,253.06万元、6,752.27万元、3,786.31万元。
2016年1-9月实现营业收入37,155.71万元，净利润5,679.31万元。预计2016年度公司营业收入区间为44,237万元至52,663万元，较上年度增长5%至25%；净利润区间为7,090万元至8,103万元，较上年度增长5%至20%（前述数据并非公司所作的盈利预测）。
2013年至2016年1-6月应收账款余额分别为10,102.29万元、11,676.22万元、16,343.88万元、23,498.16万元。
2013年至2016年1-6月存货分别为3,939.57万元、5,168.76万元、7,650.36万元、10,612.05万元。
从数据中看出，公司2016年应收账款及存货激增。
另据招股书数据显示，公司2013年至2015年，机房温控节能设备毛利率分别为36.77%、40.98%、40.42%；同行业上市公司依米康相关产品2013及2014年毛利率分别为34.44%、32.75%。数据可看出，公司报告期内，机房温控节能设备的毛利率高于同行业上市公司依米康。
中国经济网致电采访英维克董秘，但公司披露电话无人接听，截至发稿，采访邮件暂未收到回复。
专注精密温控节能设备
据招股书显示，公司成立于2005年8月15日，前身为深圳市英维克科技有限公司，2013年7月1日，英维克有限股东会通过决议，同意英维克有限整体变更为股份有限公司。
英维克是一家国内领先的精密温控节能设备提供商，致力于为云计算数据中心、通信网络、物联网的基础架构及各种专业环境控制领域提供解决方案。产品广泛应用于通信、互联网、智能电网、轨道交通、金融、医疗、新能源车等行业。公司已服务于中国联通、华为、中兴通讯、比亚迪等国内外知名客户。
公司主要从事精密温控节能设备的研发、生产、销售业务，拥有户外机柜温控节能、机房温控节能、新能源车用空调三大产品线，能够为客户提供共计约40类产品，除能充分满足通信等传统客户需求外，还进入了互联网、智能电网、轨道交通等新兴应用领域。
公司系国家级高新技术企业及中国工程建设标准化协会数据中心工作组主任会员单位、中国通信标准化协会会员单位、中国制冷学会会员单位。凭借优秀的研发实力和行业地位，公司参与制定《通信户外机柜嵌入式专用空调》、《通信户外机房用温控设备》、《通信机房动力和环境能效要求和评测方法》等多项行业标准。
数据显示，公司2013年至2016年1-6月实现营业收入分别为21,853.96万元、27,542.17万元、42,130.31万元、23,766.04万元；实现净利润分别为3,332.31万元、4,253.06万元、6,752.27万元、3,786.31万元。
2016年1-9月实现营业收入37,155.71万元，净利润5,679.31万元。预计2016年度公司营业收入区间为44,237万元至52,663万元，较上年度增长5%至25%；净利润区间为7,090万元至8,103万元，较上年度增长5%至20%（前述数据并非公司所作的盈利预测）。
2013年至2016年1-6月应收账款余额分别为10,102.29万元、11,676.22万元、16,343.88万元、23,498.16万元。
2013年至2016年1-6月存货分别为3,939.57万元、5,168.76万元、7,650.36万元、10,612.05万元。
英维克此次在深交所上市，公开发行股票2,000万股，募集资金总额为36,000.00万元，扣除发行费用5,119.32万元后，募集资金净额30,880.68万元。扣除相关发行费用后，募集资金拟用于以下项目：
1.精密温控节能设备产业基地项目，总投资额16,590.42万元，拟投入募集资金16,590.42万元；2.精密温控节能设备研发中心项目，总投资额5,290.26万元，拟投入募集资金5,290.26万元；3.偿还银行贷款及补充流动资金项目，总投资额9,000.00万元，拟投入募集资金9,000.00万元。
应收票据大幅增长引问询
据证监会发布的英维克首次公开发行股票申请文件反馈意见显示：
公司2013年至2015年各期末应收票据余额分别为2,272.68万元、1,794.80万元和4,676.31万元，2015年末余额较上期末大幅增长，请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节以表格补充披露报告期内公司应收票据增减变动情况，是否存在将应收票据背书、贴现及转让的情形。
据证监会发布的主办发审问2016年第165次会议审核结果公告显示：
1、请发行人代表结合发行人近十名董事、监事、高级管理人员和核心技术人员均有艾默生网络能源有限公司（以下简称艾默生公司）工作经历且涉及多起专利权属和专利侵权诉讼的情况进一步说明：（1）报告期各期发行人涉及上述涉诉专利的使用情况，专利产品的销售收入、净利润金额和占比情况，相关专利的有效期限和截至目前的法律状态等情况；（2）发行人董事、高级管理人员以及核心技术人员等是否涉及违反艾默生公司竞业禁止等相关义务，相关人员的离职、任职和竞业禁止等具体情况，发行人对专利等进行有效管理的具体规章和内控制度及其执行情况；（3）除上述三起专利诉讼案件外，是否还存在其他注销、终止、被第三方提起异议或无效宣告等异常情况，是否存在其他知识产权争议或潜在纠纷；（4）上述专利诉讼案件的最新进展情况，如败诉可能造成的最严重后果和发行人拟采取的应对措施，是否会对发行人的业绩和持续经营产生重大不确定性影响，对发行人在用的专利、专有技术等重要资产或技术的取得或者使用是否存在重大不利变化的风险；相关信息和风险是否充分、准确披露。请保荐代表人发表核查意见。
2、请发行人代表进一步说明：（1）发行人参股公司上海科泰运输制冷设备有限公司（以下简称上海科泰）许可发行人控股公司深圳市科泰新能源车用空调技术有限公司（以下简称深圳科泰）在新能源客车用空调器及其配件销售中无偿使用“科泰”公司字号、三个注册商标的原因，是否存在其他利益安排，许可期届满后发行人的应对措施，是否存在潜在纠纷和风险，相关风险揭示是否充分；（2）深圳科泰与上海科泰关联销售的合理性和定价的公允性，以及该项业务的可持续性，是否存在应披露未披露事项，相关信息是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。
3、发行人固定资产金额相对较小，请发行人代表结合生产经营模式和同行业可比公司情况，进一步说明固定资产和营业收入规模的匹配性和合理性。请保荐代表人发表核查意见。
券商：市场情绪变化或致估值中枢下移
公开资料显示，英维克于2016年10月14日发布最新招股书。2016年11月18日首发申请获通过。2016年12月19日，英维克进行申购，申购代码：002837，申购价格：18.00元，单一账户申购上限为20000股，申购数量为500股的整数倍。保荐机构为华林证券。
英维克此次发行总数为2,000万股，全部为新股发行，不进行老股转让。发行价格为18.00元/股，网上定价发行的中签率为0.013731%。
招股书资料显示，首次公开发行股票前，齐勇持有公司控股股东英维克投资64.84%的股权外，还直接持有公司9.01%的股份，为公司的实际控制人，中国国籍。首次公开发行股票完成后，齐勇仍可通过控制公司控股股东英维克投资进而控制公司，仍为公司实际控制人。
据华泰证券研究报告分析称，制冷空调设备行业A股上市公司2016年估值水平处于21-116倍，2017年估值水平处于26-76倍；2016、2017年制冷空调设备行业的整体估值（算术平均）为50、39倍。若市场情绪变化，则会导致估值中枢下移。
据英维克招股书显示，2013年7月15日，公司为进行股份制改造，委托深圳市天健国众联资产评估土地房地产估价有限公司（后更名为“国众联资产评估土地房地产估价有限公司”）对公司截至2013年4月30日的股东全部权益进行了评估，并出具了“深国众联评报字（2013）第2-219号”资产评估报告。
根据该评估报告，截至评估基准日，英维克有限的资产账面价值为人民币17,009.53万元，评估值为人民币20,294.64万元，评估增值3,285.11万元，增值率19.31%；负债账面价值为10,331.39万元，评估值为10,331.39万元，没有发生评估增减值；所有者权益账面价值为6,678.14万元，评估值为9,963.25万元，评估增值3,285.11万元，增值率49.19%。
应收账款、存货激增
数据显示，英维克2013年至2016年1-6月应收账款分别为2013年至2016年1-6月应收账款余额分别为10,102.29万元、11,676.22万元、16,343.88万元、23,498.16万元。
2013年至2016年1-6月存货分别为3,939.57万元、5,168.76万元、7,650.36万元、10,612.05万元。
从数据中可以看出，公司2016年应收账款和存货激增。
英维克表示，受下游行业季节性特征影响，下游客户下半年采购较多，从而导致了报告期内各年末应收账款余额较大。公司同时表示，虽然公司下游客户多为大中型企业，资金实力强、市场信誉好，应收账款一般均能及时回收，但如果下游客户经营状况发生重大不利变化，则可能存在应收账款发生坏账损失。
对于存货增长，英维克表示，公司存货主要包括原材料、库存商品、发出商品、半成品以及委托加工物资。未来，如果公司未能根据经营规模扩张情况有效管理供应链，或存货发生毁损，或产品市场价格发生波动，则该等存货存在一定的跌价风险，进而对公司业绩产生不利影响。
证监会在反馈意见中表示，报告期内公司无形资产增长较快，请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节以表格形式补充披露公司无形资产明细构成，各期增减变动情况、摊销金额。
报告期各期末公司存货余额迅速增长，请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节补充披露公司存货中原材料和库存商品明细构成。
同类产品毛利率超依米康
据招股书显示，公司同行业上市公司依米康主营业务包括精密空调设备、精密环境工程和机房环境监控三部分，其中精密空调设备类产品与公司机房温控节能设备相似度较高。
根据南京佳力图机房环境技术股份有限公司（以下简称“佳力图”）预披露的招股说明书（申报稿），其主要产品为精密空调设备，与公司机房温控节能设备具有一定的可比性。
2013年至2015年，公司机房温控节能设备毛利率分别为36.77%、40.98%、40.42%；佳力图相关产品毛利率分别为37.77%、38.40%、41.04%、依米康相关产品毛利率分别为34.44%、32.75%。
数据可看出，公司报告期内，机房温控节能设备的毛利率与佳力图基本持平，高于同行业上市公司依米康。
（注：依米康2015年年报更改了收入的产品构成及产品名称，故未进行毛利率对比分析。）
此外，公司2013年至2016年1-6月综合毛利率分别为34.93%、38.61%、36.58%、36.15%。
英维克表示，公司综合毛利率较高主要原因为，新产品的持续推出，以及生产销售逐渐实现规模化。
两年三涉专利诉讼案
招股书显示，2015年3月11日，公司收到广东省深圳市中级人民法院送达的《民事起诉状》，艾默生网络能源有限公司就英维克科技原有ZL200620014037.0号实用新型专利的权属向公司提起诉讼，主张公司原有名下ZL200620014037.0号实用新型专利系原艾默生员工在离职后1年内作出的与其在艾默生承担的本职工作有关的职务发明创造，并提出如下诉讼请求：
1.判令ZL200620014037.0实用新型专利的专利权归原告所有；2.判令英维克科技承担原告因确认本案专利归属而支出的费用30万元；3.判令由英维克科技承担本案诉讼费。目前案件正在审理中。
2016年6月20日，公司收到江苏省苏州市中级人民法院送达的《民事起诉状》，苏州昆拓热控系统股份有限公司起诉英维克科技侵犯其ZL200810156614.3号发明专利权，并提出如下诉讼请求：
1.判令被告立即停止侵害原告ZL200810156614.3号发明专利权的行为；2.判令被告销毁所有侵权产品；3.判令被告销毁所有制造侵权产品的专用模具；4.判令被告赔偿原告因侵权所遭受的经济损失30万元；5.判令被告赔偿原告合理的维权费用2.09万元；6.判令被告承担本案所有诉讼费。
公司就苏州市中级人民法院对该案的管辖权提出异议，目前管辖权异议申请尚待江苏省高级人民法院二审裁定。
2015年3月26日，深圳市市场和质量监督管理委员会龙华市场监督管理局（以下简称“龙华市监局”）出具《专利侵权纠纷行政处理案件立案通知书》（深市质华监专处字[2015]第1号），决定对艾默生网络能源有限公司投诉英维克科技侵犯其名下ZL200730174830.7号“空调冷凝器（2）”外观设计的专利侵权纠纷案件立案调查。
艾默生在《专利侵权纠纷处理请求书》中要求龙华市监局责令英维克科技立即停止侵犯艾默生ZL200730174830.7号外观设计专利权的行为，即停止制造、销售、许诺销售侵犯艾默生涉案专利的CyberMate系列单风机风冷冷凝器产品，具体产品型号包括但不限于CS54P、CS32P。
龙华市监局于2016年3月25日出具《专利侵权纠纷案件处理决定书》（深市监专处字[2016]龙华0002号），决定驳回艾默生的全部请求。
艾默生不服龙华市监局签署专利侵权纠纷案件处理决定，向深圳市中级人民法院提起行政诉讼，该案件被告为龙华市监局，英维克科技为第三人，深圳市中级人民法院立案并于2016年8月3日向公司送达诉状、应诉通知书等材料。
艾默生的诉讼请求为要求撤销龙华市监局深市监专处字[2016]龙华0002号《专利侵权纠纷案件处理决定书》，并判令龙华市监局重新作出处理决定，认定第三人（英维克科技）制造的CS54P、CS32P风冷冷凝器产品构成对ZL200730174830.7号外观设计专利的侵害。目前该案件正在审理之中。