做市商

    约翰•雅各布斯，48 岁 纳斯达克执行副总裁

    作者：Jon Birger

    作为纳斯达克 100（Nasdaq 100 ）交易所交易基金的创始人，约翰•雅各布斯（John Jacobs）获得了巨大的成功。这支股票在 1999 年推出，名叫“QQQ”，后来成为全世界交易最广泛的证券。他的下一步是把私人股权市场和债市带给人们（就是机构投资者啦），他要依靠一种新的交易平台。纳斯达克想在今年夏天推出这个平台，一旦获得证券交易委员会（SEC）批准，它（名叫 144A）就将成为第一家买卖私人证券的电子市场。144A 市场以证交会有关私人向机构销售证券的规则命名，原本还鲜为人知，现在已经引起了很大的兴趣。高盛公司（Goldman Sachs）正在开发自己的私人市场，已经在橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）胜利挂牌。在纳斯达克工作了 24 年的老员工雅各布斯最近与《财富》杂志的高级撰稿人乔恩•伯杰（Jon Birger）谈起了 Portal 以及使这个渠道更便于使用的计划。

    144A 最近为何如此受追捧？

    许多公司都说，上市的成本远远大过了上市的好处。去年，通过 144A 市场募集的资金达 1,620 亿美元，超过了纳斯达克、纽约证券交易所（NYSE）、全美证券交易所（Amex）所有首次公开募股和二次发行的总和。

    你认为 Portal 是革命性的，为什么？

    请从机构的角度想问题。假如说我是个承销商，卖你一批 144A 发行股。一年后，你想卖掉股票。你只有向我这个承销商求助，要我去找个人把你的股票买下来。那么好，假如我把它放在网络上，让所有合格的投资者都能看到，那会怎样？透明度会更高，流动性会更好，价格也会更合算。

    个人投资者不能投资 144A 证券，但 Portal 会不会开个后门，给有可能拥有 144A 证券的新共同基金和交易所交易基金（ETF）创造一个细分市场？

    我想，你会看到有些基金很懂这个的，不过，它们必须有 1 亿美元才能参与。我们也会有一些交易所交易基金。Portal 还会有一种市值加权指数，基金公司如果想拥有 Portal 指数ETF，可以向证交会轻松申请。

    是什么能阻止其他公司像高盛那样创建自己的 144A 市场？

    入门没有障碍。但是，尽管高盛能创建专有的系统，但其他投行不会参与。美林（Merrill Lynch）不会把它的客户交给高盛，就像高盛也不会把客户交给美林一样。在股票方面，我们是中性的平台。Portal 也一样。我希望竞争来自另一家交易所。

    译者：Oliver